Como a tokenização de ativos do mundo real revolucionará o cenário financeiro

Para obter uma visão mais profunda sobre o estado da tokenização RWA em 2023, Kitco Crypto conversou com Benjamin Stani, diretor de desenvolvimento de negócios da Matrixport, que opera a plataforma de ativos digitais Matrixdock, o segundo maior emissor de letras do Tesouro em rede.

“Com a compressão dos rendimentos da rede em comparação com um aumento na taxa do FED, tem havido uma grande divergência entre as taxas da rede e fora da rede”, disse Stani. “Os RWA e, especificamente, as letras do Tesouro podem preencher a lacuna.”

Ele observou que, embora o mercado de stablecoin sirva como “uma pedra angular do ecossistema criptográfico com uma capitalização de mercado de aproximadamente US$ 125 bilhões”, a subutilização desses ativos estáveis ​​“tem sido uma preocupação persistente”, que a tokenização RWA pode resolver.

“Isto emergiu como uma força disruptiva em 2023, libertando o potencial da classe de ativos e alterando fundamentalmente a forma como o valor é criado, transferido e armazenado”, disse ele.

De acordo com Stani, a pressão por “rendimentos livres de risco no mundo real mudou o foco da indústria para a tokenização de instrumentos financeiros regulamentados”, com letras do Tesouro, imóveis, metais preciosos e obras de arte vistos como os ativos mais viáveis ​​para tokenização.

Ele disse que o lançamento dos títulos do tesouro de curto prazo (STBT) tokenizados da Matrixdock “obteve uma resposta muito positiva até agora, acumulando US$ 123 milhões em pouco mais de cinco meses”, e a empresa agora está focada em expandir o conjunto de detentores como instituições comece a compreender os possíveis casos de uso de negócios em áreas como gestão de tesouraria.

“Esta visão ambiciosa é apoiada por medidas de segurança rigorosas, uma arquitetura jurídica abrangente e procedimentos completos de KYC e AML”, disse ele.

Quando questionado sobre os planos da Matrixport para o futuro da tokenização, Stani observou que o apelo dos T-Bills tokenizados “é impulsionado pelos aumentos das taxas do FED e também pelo desejo de acessar a 'taxa livre de risco' sem o incômodo da execução e liquidação comercial tradicional, ” e disse: “A mesma lógica pode ser aplicada a outros ativos do mundo real à medida que a indústria cresce”.

“Com os títulos do tesouro tokenizados, uma forma de título, sendo amplamente adotados pela indústria, explorar outros títulos listados com liquidez em um formato semelhante não será tão diferente do ponto de vista conceitual”, disse ele. “Resumindo, a visão da Matrixport se estende à tokenização de imóveis, títulos corporativos e vinhos finos.”

Quanto às perspectivas da indústria de tokenização RWA, Stani disse que “espera-se que ela se torne um tema importante para o ecossistema de ativos digitais nos próximos anos, acrescentando dezenas de trilhões de dólares ao mercado”.

“A tokenização RWA enriquecerá enormemente a escala e a variedade de ativos disponíveis na cadeia à medida que nossa indústria amadurece”, disse ele. “Com as expectativas de taxas 'livres de risco' continuamente elevadas, os incentivos econômicos para as instituições incorporarem notas do Tesouro tokenizadas, acompanhados de mais inovações DeFi nas ofertas de mercado, podem ser esperados nos próximos trimestres.”

Ele disse que, embora ainda estejamos no início do ciclo de tokenização, a Matrixport observou um nível crescente de interesse tanto de players financeiros nativos de criptografia quanto de players financeiros tradicionais.

“Alguns desenvolvimentos dignos de nota incluem o Banco Central de Singapura Guardião do Projeto usando com sucesso o DeFi para mercados de financiamento no atacado, executando testes para transações de câmbio e negociações de títulos do governo, e o Deutsche Bank testando fundos tokenizados na rede pública Ethereum”, disse ele. “A adoção está em rápido crescimento. Inovações contínuas em estratégias de liquidação e algoritmos inteligentes estão alimentando esse impulso, prometendo marcos significativos para a indústria até o final do ano.”

Vantagens e desvantagens da tokenização

Stani disse que um dos maiores benefícios da tokenização é que ela “democratiza os mercados financeiros ao remover intermediários, acelerar as transações e reduzir custos”.

Também abre oportunidades de investimento que anteriormente só estavam disponíveis para indivíduos com elevado património líquido, acrescentou.

As principais limitações estão centradas na experiência do usuário, “especialmente na liquidez”, disse ele. “Nosso foco agora é oferecer liquidez 24 horas por dia, 7 dias por semana e agilizar o processo de cunhagem e resgate.”

“A tokenização tem o potencial de revolucionar o cenário financeiro, criando novos fluxos de receitas e até mercados inteiramente novos”, disse ele. “Assim que a massa crítica for alcançada, poderemos ver uma fusão de TradFi e DeFi, preparando o terreno para uma economia global mais inteligente e programável.”

Uma das maiores barreiras à tokenização de RWA atualmente é a incerteza regulatória, disse Stani. “As estruturas jurídicas estão lutando para acompanhar os rápidos avanços na tecnologia de tokenização. Isto é especialmente pronunciado no domínio da infraestrutura RWA integrada com DeFi, onde os reguladores devem enfrentar questões de escalabilidade de blockchain para acomodar os volumes do mercado TradFi”, disse ele.

Para ajudar a superar este obstáculo, Stani recomenda “uma abordagem regulatória progressiva” que se concentre em “estabelecer estruturas abrangentes que sejam totalmente compatíveis com os padrões DeFi”.

“Essas estruturas devem aplicar rigorosamente protocolos de gestão de risco para fortalecer a transparência e a segurança”, disse ele. “O sucesso das regulamentações pioneiras de stablecoins de Cingapura ilustra o poder de diretrizes claras e robustas. Eles não apenas protegem os investidores, mas também criam um ambiente propício para que os emissores e as instituições financeiras inovem e explorem novos caminhos de investimento.”

Quanto tempo levará para as empresas começarem a atualizar sua infraestrutura tecnológica para permitir a tokenização, Stani disse: “A parte tecnológica é na verdade o aspecto mais fácil disso”, pois existem “soluções por aí que funcionam hoje, como mostrado com STBT .”

“O gargalo está mais no lado regulatório e de conformidade”, disse ele. “Precisamos ter clareza sobre o que constitui um título e como os direitos de propriedade dentro da rede podem ser tratados fora da rede. Algumas jurisdições são mais progressistas do que outras e espero, naturalmente, que vejamos o impulso à inovação e à adoção nestas.”

Stani disse que o maior obstáculo é “as equipes de conformidade interna quererem sobrepor a mesma estrutura a essas novas classes de ativos, embora obviamente muitas coisas sejam menos relevantes (por exemplo, manutenção de trilhas de auditoria) ou mesmo possíveis na cadeia (por exemplo, reversão de uma transação)”.

Embora as questões relacionadas com a conformidade regulamentar estejam atualmente a causar atrasos na adoção da tokenização de RWA, Stani disse que estes obstáculos serão eventualmente superados, permitindo que os RWA floresçam em todo o mundo.

“O futuro é promissor para uma forte demanda por liquidez profunda on-chain, especialmente com grandes protocolos”, disse ele. “Embora existam restrições e requisitos de licenciamento em torno de STOs [ofertas de tokens de segurança], pode ser encontrada flexibilidade no uso de títulos como ativos subjacentes para outros produtos. A indústria está explorando essas possibilidades, visando a inovação.”

“Assim que tivermos a massa crítica em nossa indústria, o jogo final será onde o mundo da TradFi e da criptografia se unirá como uma única 'indústria financeira'”, disse ele. “Esta é uma tendência diferente das corridas de touros anteriores e será fenomenal.”