É hora de comprar títulos de El Salvador, diz Morgan Stanley

O Morgan Stanley chamou os Eurobonds emitidos por El Salvador em seus níveis de preço atuais como uma oportunidade de compra, em parte devido ao recente crash das criptomoedas que prejudicou o valor das participações em bitcoin do país. Apesar de sua dívida severa, o governo poderia continuar “atravessando” por pelo menos um ano sem deixar de cumprir seus pagamentos de títulos, disse o banco de investimento.

Cenários ruins são precificados

Em meio a um dos piores mercados de baixa da história das criptomoedas, o primeiro país que adotou o Bitcoin como moeda legal caiu profundamente em dificuldades financeiras. A dificuldade financeira de El Salvador é mostrada nos preços dos títulos despencados, em parte atribuídos à sua exposição à principal criptomoeda. Para contextualizar - o título de 2027 do país caiu 32 centavos de dólar para 28 centavos este ano, atingindo uma baixa recorde de 26.3 centavos na sexta-feira passada, notado Bloomberg.

O estresse imediato à frente do presidente de El Salvador, Nayib Bukele, é chegar a US$ 800 milhões para um pagamento de títulos com vencimento em janeiro de 2023. Com seus títulos de referência com vencimento em 2032 rendendo 24%, seus preços de títulos caíram em linha com outras economias em dificuldades, como Ucrânia, Argentina, etc.

Simon Waever – o chefe global de estratégia de crédito soberano para mercados emergentes do Morgan Stanley – mantém uma visão relativamente otimista das perspectivas econômicas de El Salvador, dizendo que o país provavelmente não entrará em default em meio à liquidez global apertada. Por suas estimativas, o título de 2027 deve ser cotado a 43.7 centavos de dólar.

“Os mercados estão claramente precificando uma alta probabilidade do cenário de autarquia em que El Salvador entra em default, mas não há reestruturação.”

O sentimento geralmente negativo sobre as perspectivas do país está supostamente ligado à mudança eruptiva de políticas de Bukele, que vão desde a adoção do Bitcoin como moeda legal até o anúncio do lançamento de títulos BTC. Apesar do recente aumento do ativo, seu valor caiu mais de 50% desde que El Salvador fez sua primeira compra em setembro do ano passado.

O FMI estava particularmente descontente com a postura pró-cripto de Bukele, instando o país a retroceder em sua adoção e argumentando que a medida estava impondo riscos significativos para a estabilidade financeira.

Títulos de Bitcoin repetidamente atrasados

Quando o governo de El Salvador anunciou o plano de emitir US$ 1 bilhão em títulos lastreados em Bitcoin em novembro do ano passado, pretendia trazer algum dinheiro para sua economia em dificuldades. Os rendimentos recebidos dos títulos serão direcionados para apoiar a tão badalada “cidade Bitcoin”, como relatado by CryptoPotato mais cedo.

Dada a atual condição de baixa do mercado, o governo adiado o lançamento várias vezes nos últimos meses, pois a alta volatilidade do Bitcoin poderia exacerbar a questão da dívida do país.