Juntando-se às fileiras: a correlação do Bitcoin com ouro e ações está crescendo

Bitcoin (BTC) é um ativo não correlacionado, ou assim dizia a narrativa. Durante grande parte da vida do Bitcoin, ele existiu como algo de valor para um grupo muito pequeno de pessoas. Agora, a conscientização e a demanda estão acelerando rapidamente. Então, o que isso significa para o status do BTC como um ativo supostamente não correlacionado? 

O fato de o Bitcoin ser um ativo não correlacionado não é apenas uma conjectura – os números comprovam isso. De acordo com dados, compilado por VanEck no início de 2021, quase não havia padrão discernível entre os movimentos do Bitcoin e de outros mercados, incluindo S&P 500, títulos, ouro, imóveis e outros, para o período de 2013 a 2019.

Mas, como mostra o gráfico abaixo, houve uma mudança evidente nos padrões de correlação em várias classes de activos desde 2020, principalmente nos mercados bolsistas e no ouro.

Além disso, de acordo com dados, compilado pelo banco cingapuriano DBS, a correlação do Bitcoin com os mercados de ações continua a aumentar ao longo de 2021.

É importante notar que a crescente correlação do Bitcoin com as ações e o ouro não é uma anomalia. Estes mercados são geralmente considerados como tendo uma relação inversa graças ao estatuto do ouro como instrumento de cobertura durante períodos de volatilidade no mercado de ações. No entanto, sem dúvida em parte graças à turbulência do mercado causada por factores macroeconómicos, tanto as acções como o ouro estiveram em mercados geralmente otimistas durante a maior parte de 2020 e 2021.

Este padrão explica como o BTC pode mostrar uma correlação com ambos os ativos. No entanto, a narrativa de que o Bitcoin poderia estar mais estreitamente correlacionado com o ouro parece estar em terreno cada vez mais instável. 

Para começar, esta teoria baseou-se apenas na noção de que os investidores podem tratar o BTC como uma reserva de valor no caso de uma recessão mais ampla do mercado, proporcionando-lhe o mesmo estatuto de “porto seguro” que o ouro. No entanto, durante grande parte da vida do Bitcoin, este existiu em tempos de prosperidade económica, pelo menos nas economias mais avançadas, pelo que a teoria nunca foi testada.

Não é ouro digital?

O analista da TD Ameritrade, Oliver Renick, argumentou que o BTC está muito mais correlacionado com eventos macroeconômicos do que o ouro. O chefe de pesquisa de commodities do Goldman Sachs declarou recentemente publicamente que Bitcoin é mais parecido com “cobre digital” do que ouro digital. A sua posição é que o Bitcoin se comporta mais como o cobre como um ativo “de risco”, enquanto o ouro serve como uma cobertura “de risco”.

Brandon Dallmann, diretor de marketing da operadora de ecossistema de câmbio Unizen, acredita que o Bitcoin não é um ativo semelhante ao ouro, dizendo ao Cointelegraph: “A volatilidade atual do Bitcoin de fato o impede de ser uma reserva estável de valor. Além disso, o preço do ouro tende a subir quando outros ativos se depreciam, e o Bitcoin não mostra uma tendência ascendente e descendente tão estável.”

No entanto, pode não ser necessariamente um desenvolvimento positivo para os que procuram volatilidade se o Bitcoin assumir propriedades semelhantes às do ouro, uma vez que o seu potencial comercial certamente diminuirá.

Recentemente, a procura do mercado pareceu indicar uma correlação mais negativa entre Bitcoin e ouro. A liquidação de maio nos mercados de criptografia poderia ter motivado fugindo dos investidores para uma onda de compras de metal amarelo.

A correlação do Bitcoin com os mercados de ações parece estar tomando um rumo diferente. Os acontecimentos dos últimos 18 meses deram mais credibilidade ao argumento de que o Bitcoin está correlacionado com os mercados de ações e que o título poderia estar se tornando mais forte. Em Março de 2020, quando os mercados bolsistas começaram a cair no meio da incerteza generalizada relativamente à COVID-19, uma criptomoeda Black Thursday seguiu rapidamente.

Mais recentemente, a ação volátil do preço do Bitcoin poderia estar associada a incerteza dos investidores em relação às ações de tecnologia. Barry Silbert também twittou sua crença de que os mercados criptográficos estão correlacionados com ações.

O que está vinculando o BTC aos preços das ações?

Existem vários fatores que explicam por que o Bitcoin parece estar cada vez mais vinculado aos mercados de ações. Em primeiro lugar, o movimento de estoques de memes que começou com GameStop em fevereiro e, mais recentemente, ressurgiu em torno das ações da AMC, causou ondas no mundo da negociação de ações. O surgimento de uma nova geração de investidores com experiência digital que preenchem a lacuna entre a criptografia e as ações poderia explicar por que há uma correlação crescente entre os dois ativos.

No entanto, outro fator crítico deve ser o influxo de fundos institucionais para as criptomoedas. Embora o argumento “não correlacionado” tenha permanecido válido enquanto a criptografia era dominada por investidores de varejo, cada vez mais não é mais o caso. Logicamente, se chegar a um ponto em que ambos os mercados consistem nos mesmos participantes, a correlação torna-se inevitável.

Relacionado: GameStop inadvertidamente abre caminho para finanças descentralizadas

Esse padrão de correlação também faz sentido ao detalhar os dados de correlação até o nível dos índices ou mesmo das ações de empresas individuais. Enquanto o Bitcoin correlação com os índices S&P 500 e Nasdaq é relativamente baixo em 0.2, as empresas investidas em Bitcoin mostram uma correlação muito maior, com Tesla em torno de 0.55, MicroStrategy acima de 0.7 e Bitcoin Trust da Grayscale acima de 0.8.

Extrapolando o que isto poderia significar se a tendência institucional continuar, parece plausível que a correlação do Bitcoin com o mercado de ações continuará a aumentar enquanto as empresas quiserem manter o BTC nos seus balanços. No entanto, Igneus Terrenus, chefe de comunicação da Bybit Exchange, acredita que levará muito tempo até que isso aconteça, dizendo ao Cointelegraph:

“As coisas podem muito bem mudar no longo prazo quando a adoção institucional realmente entrar em ação e mais das mais de 40,000 empresas de capital aberto começarem a colocar o BTC em seus balanços. Mas, no momento, a maioria dos investidores institucionais está usando o Bitcoin como diversificador em seu portfólio. Ainda não vimos nenhum sinal importante de convergência nos movimentos de preços.”

Um relacionamento de mão dupla

A correlação não é causalidade e a relação do Bitcoin com o mercado de ações não é unilateral. Embora os eventos nos mercados de ações possam causar movimentos no mercado BTC, o oposto também poderia ser verdadeiro? Parece provável, especialmente à medida que o interesse institucional no BTC continua. A principal criptomoeda ficaria mais exposta a fatores macroeconômicos do que durante seus dias de cypherpunk.

Ainda assim, o Bitcoin tem as suas próprias forças de mercado em jogo, e estas poderão, em última análise, influenciar os mercados bolsistas globais se o valor dos balanços empresariais flutuar. Por exemplo, os eventos de redução pela metade do Bitcoin têm uma ligação convincente com seus ciclos de preços. Daniele Bernardi, CEO da empresa de gestão de fintech Diaman Partners, acredita que os próprios ciclos de preços do BTC substituirão a influência dos investidores institucionais, dizendo ao Cointelegraph:

“Os principais atores envolvidos na dinâmica do mercado de criptografia são os comerciantes, portanto, a introdução de investidores institucionais pode reduzir a volatilidade, mas suspeito que os fortes padrões cíclicos presentes agora na formação de preços do Bitcoin irão substituir quaisquer forças de correlação com outros mercados.”

Também vale a pena lembrar que as externalidades, como os preços da eletricidade, a disponibilidade e o custo dos equipamentos de mineração e os desenvolvimentos regulatórios, todos impactam o preço do Bitcoin.

Portanto, parece improvável que muitas empresas adotassem a mesma atitude entusiástica em relação ao investimento em BTC que a MicroStrategy e provavelmente adotariam um caminho mais prudente e diversificado caso investissem em criptografia. Contudo, a ideia de um corte de energia em Xinjiang, que poderá eliminar biliões do S&P 500, pode ser um pouco assustador.

E quanto às altcoins?

Outra consideração intrigante é o que aconteceria com o resto dos mercados de criptomoedas caso o Bitcoin se tornasse mais intimamente ligado aos mercados de ações. Até agora, os mercados criptográficos geralmente seguem o exemplo do Bitcoin, embora possa haver exceções estranhas.

No entanto, o interesse institucional em criptomoedas não se estende necessariamente muito longe nas tabelas de classificação de criptomoedas. Portanto, seria possível ver um futuro onde os movimentos de preços nos mercados de altcoins fossem menos correlacionados com o Bitcoin, graças a uma base de investidores dividida entre indivíduos e instituições?

Relacionado: Otimista até o fim? MicroStrategy dobra sua aposta em Bitcoin

A mudança no perfil do investidor, mesmo que esteja apenas começando, é a explicação mais direta de por que o BTC nem sempre tem o mesmo desempenho dos ciclos anteriores de redução pela metade.

Claro, pode haver outros fatores em jogo. Independentemente do que o futuro reserva, agora parece indiscutível que o BTC está inextricavelmente ligado aos mercados globais de uma forma sem precedentes durante a sua vida.

Fonte: https://cointelegraph.com/news/joining-the-ranks-bitcoin-s-correlation-with-gold-and-stocks-is-growing