Análise chave para fornecer liquidez em DeFi

Uma das maneiras mais comuns de obter rendimento em DeFi é fornecendo liquidez em exchanges descentralizadas. Embora para novos investidores isso possa parecer inicialmente um processo simples para obter retornos, fornecer liquidez com sucesso tem mais complexidades das quais se deve estar ciente. Existem alguns indicadores que podem ajudar a tomar decisões mais informadas sobre quais pools são os mais convenientes para fornecer liquidez. 

Primeiro, é fundamental entender de onde vêm os rendimentos. As taxas de negociação são pagas por traders que usam esses pools de liquidez como um serviço para realizar transações entre as duas moedas subjacentes. A maioria dos pools tem rendimentos provenientes exclusivamente dessas taxas. Mas a fonte de rendimento também pode vir de programas de mineração de liquidez, onde certos tokens são emitidos como recompensa àqueles que fornecem liquidez em determinados pools. Esses tokens são emitidos por protocolos que têm interesse em um pool que mantém uma quantidade justa de liquidez para acomodar negociações e diminuir a volatilidade no preço do token. Dessa forma, eles pagam periodicamente aos provedores de liquidez uma quantidade fixa de moedas para fornecer liquidez. Esses pools incentivados geralmente são rotulados como 'fazendas'.

Nesta captura de tela, pode-se ver que esse pool TOKE/WETH é incentivado pelo protocolo Sushiswap e Tokemak, recompensando uma certa quantidade de tokens periodicamente. O retorno percentual anual total (90.69%) é composto principalmente por recompensas de mineração de liquidez (87.99%), uma vez que as taxas geradas pelo volume negociado entre essas duas moedas resultariam em um retorno de apenas 2.70%. 

Monitoramento da liquidez fornecida

A quantidade total de liquidez disponível em um pool é uma soma do valor total de cada um dos dois tokens bloqueados em um pool. Um aumento ao longo do tempo da liquidez em um pool é um sinal de que o pool está recompensando distintamente e o capital está fluindo para ele. A liquidez sempre segue os rendimentos. Assim, uma diminuição sustentada da liquidez ao longo do tempo pode sinalizar que os rendimentos oferecidos nesse pool não são mais tão incentivadores. 

Além disso, pode sinalizar que os traders de repente têm uma perspectiva de baixa da ação do preço da moeda subjacente e temem uma queda de preço que possa resultar em que eles detenham a maioria da moeda com baixo desempenho (isso é uma perda temporária, mas mais sobre isso será abordado mais tarde).

Mas há uma troca. Um aumento de liquidez significa que as taxas de câmbio (e recompensas em moeda no caso de uma fazenda) acumuladas pelo pool precisam ser distribuídas entre mais investidores que forneceram liquidez. Isso significa que o retorno esperado pode diminuir para cada um dos provedores de liquidez. No geral, a liquidez que não está diminuindo consistentemente tende a ser um bom indicador da saúde do pool.

Revise o rendimento fornecido

Como visto no exemplo da fazenda Sushiswap, pools não incentivados que dependem apenas de taxas como recompensas tendem a retornar baixos rendimentos. Mas nem sempre é esse o caso e aqui está um exemplo de um pool em que pode ser muito lucrativo fornecer liquidez. A combinação de um alto volume de negociação e uma liquidez relativamente apertada pode ampliar os rendimentos dos provedores de liquidez.

O APY calculado neste indicador é baseado apenas nas taxas de negociação; as recompensas de mineração de liquidez são altamente variáveis ​​por pool e não estão incluídas neste cálculo. Essas taxas obtidas dependem completamente do volume negociado em cada pool, portanto, vale a pena monitorá-lo também e verificar se ele não diminui consistentemente ao longo do tempo. Lembre-se, o rendimento das taxas de negociação é proporcional ao volume negociado, mas inversamente proporcional à liquidez fornecida.

Verificando a perda impermanente

Devido à forma como um formador de mercado automático funciona, fornecer liquidez faz sentido principalmente quando há uma expectativa positiva da ação do preço subjacente da moeda. Por exemplo, se um pool é composto por TKN e ETH, e a perspectiva do trader é que o valor do TKN diminuirá em relação ao ETH, não faria sentido fornecer liquidez porque um provedor de liquidez acabaria acumulando a moeda com pior desempenho (TKN) e perdendo com o melhor desempenho (ETH). devido ao constante reequilíbrio do pool 

Essa ideia pode ser colocada em perspectiva ao fornecer liquidez com pools que contêm ativos que têm interesse de serem acumulados ao longo do tempo pelo provedor de liquidez. Talvez a narrativa de reserva de valor e a ideia de valorização no longo prazo signifiquem que a ação do preço das moedas seja algo relativamente insignificante. O melhor exemplo seria um pool WBTC-ETH. Um provedor de liquidez que deseja apenas acumular o máximo possível de BTC e ETH o acharia perfeito, pois estaria acumulando apenas uma soma de ambas as moedas fornecendo liquidez.

Mas quando há uma visão positiva sobre o preço futuro de uma moeda, pode haver momentos em que fornecer liquidez a um pool se torne menos lucrativo do que apenas manter as duas moedas separadamente. Isso se deve à divergência de preços que acontece entre essas duas moedas. Moedas que estão correlacionadas em preço têm menos risco de perda impermanente, ou mesmo nenhuma perda impermanente se ambas as moedas tiverem o mesmo preço (como um pool USDC-DAI). 

No exemplo abaixo, fornecer liquidez ao pool TOKE-ETH teria ganho 140% em termos de dólares desde o lançamento (sem considerar recompensas agrícolas, apenas taxas de negociação e valorização de preços). Manter as duas moedas teria superado o fornecimento de liquidez em 15% a mais. Essa perda temporária é mitigada pelas recompensas agrícolas vistas anteriormente, representando 90% APR (sem composição) se as recompensas e a perda temporária permanecerem semelhantes ao longo do tempo.

Como uma boa regra geral para lembrar os equivalentes de perdas impermanentes, é que uma mudança entre os preços de 2 vezes (por exemplo, um pool TKN-ETH onde o TKN dobra de preço em relação ao ETH) é equivalente a uma perda de 5.7%. Uma mudança no preço de 5 vezes resultaria em uma perda de 25.5%, enquanto uma mudança de 10 vezes resultaria em uma perda de 42.5%.

Para novos usuários de DeFi, entender completamente essa dinâmica pode ser intimidante e pode exigir o fornecimento de liquidez aos pools várias vezes para se acostumar com a mecânica, além de monitorar continuamente os retornos e replicar os cálculos. O uso desses indicadores pode ajudar a encontrar pools que maximizem o rendimento e minimizem o risco.

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Fonte: https://cryptoslate.com/key-analytics-to-provide-liquidity-in-defi/