MacroSlate Weekly: Indicadores econômicos dos EUA apontam para contração com desemprego permanecendo em mínimas históricas

GFC x 2023

Parece que a contração na economia dos EUA está começando a aparecer. No entanto, uma recessão não está prevista por enquanto. Comparar eras e recessões anteriores pode se encaixar na psicologia humana, mas sem dúvida será diferente. Mas muito provavelmente, o Federal Reserve continuará a aumentar as taxas até que algo se quebre materialmente.

Tivemos uma crise bancária, que é fundamentalmente diferente de 2008. Em 2008, tivemos inadimplência de hipotecas e vimos um efeito indireto com os preços das casas caindo drasticamente. Ao mesmo tempo, os bancos tiveram perdas profundas em empréstimos em seus balanços. O SVB era fundamentalmente diferente, pois os depositantes entravam em pânico com as graves perdas não realizadas em sua carteira do tesouro.

OPEP +

Para começar a semana, tivemos o anúncio da OPEP+ de cortar mais de 1 milhão de barris/dia a partir do próximo mês, enquanto 2 milhões de barris/dia estão sendo cortados a partir de outubro. CryptoSlate analisado as repercussões desses cortes; não apenas esse sinal puro de demanda está em colapso. Também deixou o governo Biden em apuros depois de sacar da Reserva Estratégica de Petróleo, ao mesmo tempo em que não conseguiu aumentar as reservas quando os preços foram superados. O petróleo bruto WTI (NYM $/bbl) fechou a semana em $ 80 / barril enquanto estava em apenas $ 67, com alguns analistas esperando três dígitos.

Quedas na manufatura dos EUA

A pesquisa de manufatura ISM de março continuou seu declínio, ficando dentro da zona de contração de 46.3, abaixo das expectativas. Além disso, os dados do JOLTS imprimiram 9.93 milhões contra os 10.5 milhões esperados. Esta foi a menor impressão desde abril de 2021. Enquanto todas as partes do ISM Services PMI também continuaram caindo. Os novos pedidos caíram de 52.2 para 62.6.

Desemprego em mínimos históricos

Surpreendentemente, desemprego caiu de 3.5% para 3.6%. Ao mesmo tempo, o relatório de emprego do Bureau of Labor Statistics dos EUA mostrou 236,000 empregos não-agrícolas adicionados para março. Os economistas esperavam 239,000 empregos.

Como resultado, agora vemos uma chance de 69% de outro aumento de taxa de 25 no FOMC de maio. Isso colocaria a taxa de fundos federais acima de 5%.

Atualização do balanço do Fed

O relógio do relógio do balanço do Fed na tarde de quinta-feira está se tornando um evento principal. O balanço do Fed caiu US$ 74 bilhões nesta semana, cerca de US$ 100 bilhões nas últimas duas semanas. O balanço do Fed agora está encolhendo mais rápido do que antes do colapso do SVB.

Isso mostra que menos bancos e menos ativos em dificuldades são necessários para serem apoiados pelo Fed. Além disso, BTFP os empréstimos subiram para US$ 79 bilhões, de US$ 64.4 bilhões, enquanto o uso da janela de desconto do Fed caiu para US$ 69.7 bilhões, de US$ 88.2 bilhões.

É seguro dizer que não foi uma rodada de flexibilização quantitativa, mas empréstimos de emergência de curto prazo que serão pagos.

Mas as questões-chave aqui são o aperto quantitativo e a liquidez sendo drenada do sistema. Testemunhamos o ciclo de aperto mais rápido da história; a oferta monetária medida por M2 caiu 2.5% desde o ano passado, a pior deterioração desde a grande depressão de 1929.

Mesmo pequenas contrações na oferta monetária podem causar grandes problemas econômicos e levar a corridas aos bancos. Você presumiria que os bancos começariam a reduzir os empréstimos e a manter mais dinheiro em mãos, o que poderia causar uma crise de crédito. Sem dúvida, os padrões de empréstimo ficarão mais rígidos.

Bitcoin x M2

No curto prazo, é muito difícil dar respostas definitivas sobre uma crise de crédito, uma recessão e se o Bitcoin ultrapassará um determinado preço-alvo. Mas defendemos o Bitcoin porque é um ativo que permite que você ignore todas as incertezas macro e jogos geopolíticos e se concentre na tarefa maior em mãos. Um ativo sem risco de contraparte não sofre com o potencial de contágio dos ativos TradFi.

O jogo longo é a oferta de dinheiro continuará a se expandir; o balanço se expandirá, inevitavelmente inflando todos os nossos ativos.

CryptoSlate analisou os principais ativos vs. M2 oferta monetária, e é claro ver um vencedor neste jogo. A ilusão da impressão de dinheiro faz você pensar que está ficando mais rico; no entanto, em termos reais, você nem está flutuando.

O Bitcoin continua sendo o ativo número um para mantê-lo à frente da desvalorização da moeda.

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• Fonte: https://cryptoslate.com/macroslate-weekly-us-economic-indicators-point-towards-contraction-as-unemployment-stays-at-historic-lows/