Microsserviços para monitorar novos dados de inflação

Aqui no blog da Clarus antecipávamos que Cessação da LIBOR em GBP, JPY e CHF daria início a mercados mais simples e negociações “mais fáceis” este ano. Menos índices, menos bases, menos pedidos de reestruturação. Deus me livre, menos blogs ainda!

No entanto, 2022 viu surgirem dois grandes temas de mercado que forneceram muito sobre o que escrever – nomeadamente atividade nos mercados de crédito (e os novos dados de Visualização SBSDR) e Inflação.

À luz de Jackson Hole e da mensagem “incondicional” para “manter” a luta contra a inflação a partir de todos os bancos centrais, hoje temos uma atualização em nossos blogs de inflação de 2022. Se você perdeu algum dos blogs anteriores, veja abaixo:

1. OS VOLUMES DE TROCA DE INFLAÇÃO G3 ESTÃO AUMENTANDO
2. GRANDES VOLUMES EM CRÉDITO E INFLAÇÃO MAIS EQUIVALÊNCIA EUROPEIA
3. AS EXPECTATIVAS DE INFLAÇÃO ESTÃO SE ARRENDANDO? OS DADOS

Volumes de Swap de Inflação Compensados ​​Mensalmente

Os volumes mensais de swaps de inflação compensados ​​superaram US$ 500 bilhões pela primeira vez em Março de 2021. Isso foi basicamente o dobro dos volumes mensais negociados em 2020. Faltando alguns dias de negociação para agosto de 2022, é muito provável que os volumes negociados ultrapassem US$ 400 bilhões este mês – nada mal durante o “Calmaria de verão":

Mostrando;

• Volumes compensados ​​em swaps de inflação EUR, GBP e USD por mês. Os volumes são mostrados em equivalentes nocionais em dólares americanos.
• Para o contexto, Fevereiro de 2020 foi o primeiro mês em que os volumes compensados ​​globais ultrapassaram os US $ 300 bilhões.
• Agora, o volume médio mensal de 2022 é de 400 mil milhões de dólares, sendo que mesmo o mês de agosto parece suscetível de quebrar essa barreira.

Microsserviços para monitorar dados de inflação

Este blog é em grande parte uma atualização de um artigo anterior no site da Clarus:

Revisitando a análise de dados, percebi rapidamente que ela era adequada para usar nossos microsserviços. Usando uma única linha de código, posso analisar os volumes negociados com inflação:

Aqui está o script python simples:

import clarus

response = clarus.ccp.volume(startdate='2020-08-01', enddate='2022-08-26',producttype='Inflation', currency='USD', group='month,tenor')
print (response)

E aqui está traduzido através do nosso suplemento Excel:

Essa simples linha de código tornou a atualização do blog super simples abaixo. Vamos ver o que está acontecendo no comércio de inflação.

Compensação de swap de inflação EUR

Em primeiro lugar, o mercado de swaps de inflação em EUR:

O gráfico mostra:

• Os volumes médios mensais até agora em 2022 estão em aproximadamente US$ 150 bilhões.
• Em 2022, os Volumes de Inflação do EUR compensados ​​tendem a representar cerca de 40% do total de volumes globais. Ainda é o maior mercado de inflação em volume nocional.
• Agosto (com dois dias de negociação restantes) provavelmente será o mês de menor volume do ano.
• Junho de 2022 foi o mês de maior volume até agora neste ano, superando apenas maio de 2022.
• Embora maio tenha registado uma enorme atividade em 10 anos, junho foi um mês mais equilibrado. Os volumes em todos os teores foram reduzidos desde então.
• Os volumes acumulados no ano estão agora 21% mais baixos do que neste ponto de 2021 – surpreendente dado o nosso atualização anterior!

Os dados de prazo de Visualização CCP e os microsserviços permitem monitorar o prazo médio negociado a cada mês:

Mostrando;

• Vida média ponderada dos swaps de inflação em euros compensados. Isso é calculado como (Teor em Meses * Nocional) / Total nocional. Isso é muito semelhante a algumas das metodologias que usamos no Indicador de adoção RFR.
• Em agosto de 2020, a atividade comercial teve o prazo médio mais longo, de 110 meses (9 anos).
• No entanto, esse foi um mês de volume muito baixo (típico de condições de negociação de verão).
• Da mesma forma, agosto de 2022 apresentou um aumento no prazo médio da atividade comercial, atingindo 86 meses – acima dos 71 meses registrados em junho.
• Mas os volumes em Agosto de 2022 serão provavelmente inferiores aos de outros meses de 2022, pelo que precisamos de ser cautelosos na interpretação de qualquer coisa a partir destes dados.

Assumindo que os volumes recuperarão novamente em Setembro, será interessante ver onde os participantes no mercado centrarão a sua actividade.

Compensação de swap de inflação GBP

Voltando nossa atenção para os mercados de GBP;

Mostrando;

• Volumes compensados ​​por prazo em swaps de inflação em libras esterlinas. Todos os volumes estão em LCH SwapClear.
• Com os três meses de maior volume ocorrendo todos no primeiro trimestre de 1, não devemos nos surpreender que os volumes também tenham permanecido elevados em agosto de 2022.
• Os volumes acumulados no ano são agora 41% superiores aos de 2021.
• A negociação de GBP Inflation está extremamente ativa agora.

Há, portanto, um sinal de que as expectativas de inflação estão se consolidando nos mercados de GBP – há muito mais atividade do que já vimos antes. As negociações também estão ficando mais longas?

O gráfico mostra:

• Vida média ponderada dos Swaps de Inflação de GBP compensados.
• Em agosto de 2022 assistiu-se a um aumento acentuado da maturidade média ponderada da atividade, para quase 8 anos.
• Anteriormente, a atividade comercial de 2022 girava em torno de negociações cada vez mais curtas.
• Agosto contrariou essa tendência, com um vencimento médio mais alinhado com os padrões de negociação de 2021.
• Isto é uma mancha associada às negociações de verão ou a atividade está se afastando ainda mais da curva agora?
• Monitore os dados para descobrir.

Compensação de swap de inflação em USD

Finalmente, as expectativas de inflação estão se consolidando nos mercados dos EUA?

Mostrando;

• Mesmo permitindo qualquer aumento na atividade na sexta-feira após Jackson Hole (nossos dados vão até o fechamento dos negócios na sexta-feira, 26 de agosto), a atividade tem sido bastante baixa em agosto de 2022.
• Agosto parece ser o mês com menor volume desde dezembro do ano passado.
• Entre janeiro de 2021 e novembro de 2021, todos os meses registaram mais de 75 mil milhões de dólares em atividades nocionais.
• Apesar de um mês de volume recorde em 2022, já vimos 3 meses com atividade abaixo de US$ 75 bilhões.
• Os volumes permanecem muito voláteis nas negociações de inflação em dólares americanos.
• Os volumes acumulados no ano em swaps de inflação em dólares americanos são agora, na verdade, inferiores aos do mesmo ponto em 2021 (-10%).

Olhando agora para a vida média ponderada em swaps de inflação em dólares americanos:

• Vida média ponderada dos swaps de inflação em USD compensados.
• Dezembro de 2020 viu a atividade média mais longa, com quase 10 anos.
• No entanto, julho de 2022 teve a vida média mais curta, de apenas 59 meses – o único mês que ficou abaixo dos 5 anos na nossa história acima.
• Isto significa que para 2022 a vida média é de 6.4 anos, em comparação com 7.4 anos em 2021.
• Tal como nos mercados de GBP, agosto de 2022 assistiu a um aumento no prazo médio negociado. Os mercados em USD ampliaram o seu prazo médio de 59 para 72 meses (6 anos).

Em suma

• Buscamos sinais de que as expectativas de inflação estão se consolidando.
• Sugerimos que volumes de negociação elevados e prazos médios mais longos apontam para expectativas de inflação arraigadas.
• Os dados mostram que o swap de inflação nocional negociado no acumulado do ano é quase idêntico ao mesmo ponto em 2021.
• No entanto, isso varia enormemente de acordo com o mercado.
• Os mercados de GBP são os mais ativos, registando um aumento de 41% na atividade comercial.
• USD (-10%) e EUR (-21%) contam uma história diferente.
• Não há sinal claro em nenhum mercado de que as negociações estejam mais longas.