Chega de líderes de torcida e da necessidade atual de 'adequação ao fundador'

Tendo em conta a mudança dramática de sentimento que varreu o mundo das start-ups, incluindo as recentes desvalorizações de avaliação atraentes de algumas das favoritas das fintech, o mundo de hoje parece muito longe dos tempos altos de 2021.

Quando penso em como uma versão mais jovem e renovada de mim mesmo se sentiria se estivesse começando sua carreira, sou grato por cada um dos meus 22 anos de experiência. Durante esse período, experimentei e aprendi com todos os altos e baixos do mercado, sobrevivendo ao infame estouro da bolha ponto.com. Refletindo tanto sobre os bons momentos quanto sobre os duros momentos, encontro-me redobrando minha crença no valor essencial da “adequação ao fundador”.

Tal como a actual recessão do mercado nos ensina, os investidores têm a responsabilidade de reservar tempo e recursos para realizar a devida diligência e abster-se de prometer excessivamente o valor que podem trazer aos fundadores. Da mesma forma, quando falamos com os fundadores, aconselhamo-los sempre a levar a sério o processo de due diligence, dando tempo suficiente não só para que os potenciais investidores compreendam a empresa, mas também para que os fundadores conheçam os seus investidores.

Independentemente de quão dinâmico seja o cenário do mercado, é importante lembrar que este processo mais comedido e exigente não deve ser considerado uma barreira para alcançar um bom fundador adequado aos investidores. Em vez disso, é normalmente a marca registrada de um investidor que garante que está totalmente preparado para arregaçar as mangas se ou quando as coisas ficarem difíceis. Esta abordagem liberta ambas as partes para irem além do foco monetário de curto prazo e desenvolverem uma relação que vai além de ser uma voz amigável para os fundadores e, em vez disso, formar uma relação que valha a pena.

A preparação para a corrida do ouro

Antes da aceleração de 2020, a combinação fundador-VC operava de acordo com o que se tornou um processo tradicional bastante equilibrado. Os VCs lideraram com mais do que apenas suas carteiras, valorizando o valor de sua orientação, bem como sua capacidade de assinar cheques. Os processos de diligência levaram de 6 a 8 semanas, ou mais, com acordos de avaliação alcançados com tamanhos e termos justos para ambas as partes. Para ambos os lados, o grande esforço necessário para angariar fundos significou que houve um certo alívio quando uma parceria pôde ser feita com barreiras mínimas a considerar.

Em 2020 e 2021, abriram-se as comportas de novos investidores. Estes investidores não incluíam apenas fundos cruzados, mas também jovens VC recém-formados, relativamente inexperientes, nascidos na década de 2010 e novos nos mercados em recessão.

Impulsionada pela confiança no mercado, a corrida crescente para concluir os processos de parceria ultrapassou etapas vitais da devida diligência, uma vez que muitos fundadores ignoraram a capacidade dos seus investidores para orientação sobre o capital. Compreensivelmente, os fundadores foram atraídos pela promessa de receber altos investimentos com avaliações exorbitantes, recebendo prazos em dias, não em meses, tudo sem o incômodo da devida diligência.

O problema inevitável enfrentado pelos fundadores que levantam dinheiro durante estes anos de corrida do ouro é o risco de investidores rápidos que não trazem qualquer valor para a empresa além do financiamento. Assim que o mercado passa de otimista para baixista, estes investidores apressados ​​e inexperientes retiram-se do mercado, agora incapazes de prosseguir o seu financiamento devido à falta de manutenção de reservas críticas.

Recalibrar

Hoje, nosso conselho aos fundadores começa com a mensagem de que você deve recalibrar sua estratégia de arrecadação de fundos. Simplesmente não existe mais “dinheiro fácil”. Você precisa considerar os investidores com calma, incluindo extensa verificação de referências e processos significativos de due diligence. Se isso for bem feito, sua tabela de capitalização será a combinação correta de experiência, alinhamento de interesses, recursos financeiros e, esperançosamente, suporte estratégico.

Com uma tabela de capitalização forte, os fundadores podem gerenciar seus negócios para sobreviver em um mercado mais frio. Idealmente, os fundadores farão parceria com um investidor de capital de risco experiente que já enfrentou tempestades antes. No entanto, se não tiver a bordo um investidor com experiência em crises, os fundadores precisam de estar preparados para um período mais longo de condições de mercado muito difíceis, pelo menos nos próximos 18 a 24 meses.

Para fazer isso, os fundadores devem revisar autocriticamente sua posição. Você é uma das poucas empresas com um modelo de negócios sólido que está empatando ou perto de empatar? Se sim, então você pode ignorar o conselho abaixo… Mas se não, você pode achar este conselho útil.

Seja autocrítico

Os fundadores precisam avaliar uniformemente a capacidade de seus negócios de enfrentar as tempestades econômicas. Eles devem se perguntar: quão forte é minha base de investidores? Os investidores conseguem nos financiar internamente? Quando precisaremos arrecadar fundos novamente?

Revise suas contas com um pente fino, examinando onde você pode cortar custos e garantindo uma taxa de execução de pelo menos 18 meses. Se isso não for possível, seu próximo passo será arrecadar fundos de seus investidores existentes e começar a cortar custos.

Se os investidores existentes puderem financiá-lo, certifique-se de discutir conversíveis ou reabrir sua rodada de ações mais recente para alcançar a pista necessária e evitar que você volte ao mercado. Pode não ser um processo totalmente confortável, mas este tipo de autoavaliação pode produzir benefícios enormes e essenciais para os fundadores.

Ingredientes para um ajuste significativo

Ao abordar os investidores na próxima ronda de financiamento, os fundadores devem estar bem equipados, tendo concluído a autoavaliação acima e reconhecido a importância da parceria para além das finanças.

Como em todos os relacionamentos fortes e de longo prazo, deve haver dar e receber. Seja razoável em termos de avaliação e do valor do financiamento solicitado. Aceite diluições justas – o tempo em que uma empresa pré-receita poderia obter US$ 10 milhões com uma avaliação pré-monetária de US$ 100 milhões acabou.

Faça a devida diligência com seus investidores. Investigue e veja se você consegue aprender como eles atuam quando os tempos ficam difíceis. Vá um pouco mais fundo e obtenha informações dos fundadores de portfólio atuais e anteriores.

Para que investidores e fundadores consigam um ajuste significativo, eles precisam dar tempo suficiente para que ambos os lados se conheçam. Com o céu sombrio pela frente, é vital que os fundadores aprendam com os erros dos outros, compreendam totalmente a saúde do seu negócio e todo o valor potencial que cada investidor traz consigo.