OlympusDAO criou um modelo inovador de DeFi - agora caiu 93% e chamou de 'Ponzi'

O OlympusDAO era muito promissor quando explodiu na cena DeFi em 2021. 

O projeto pretendia fazer nada menos do que fornecer uma nova infraestrutura descentralizada para finanças e, melhor ainda, seria conduzida pela comunidade. Em sua essência, o OlympusDAO ofereceu uma solução para um dos problemas mais espinhosos do DeFi — fornecer liquidez sustentável para os tokens nativos dos projetos. 

Degens DeFi adoraram o que viram. Dentro de quatro semanas de sua introdução em março, o token da OlympusDAO, OHM, disparou para US$ 1,415 e sua capitalização de mercado atingiu uma alta histórica de US$ 4.4 bilhões em novembro. Este não foi apenas mais um jogo de criptografia quente que atraiu especuladores. A Olympus foi aclamada por seu modelo inovador de liquidez de propriedade de protocolo (POL) e tornou-se o porta-estandarte do “DeFi 2.0” e uma admirável nova era nas finanças abertas. 

Agora a Olympus está sendo abalada por dúvidas. OHM tem cratera 93% desde sua alta em 24 de outubro e está sendo negociada a cerca de US$ 97 no meio do dia, horário de Nova York, mostram dados da CoinGecko. Em comparação, o ETH derrapou cerca de 30% nesse período. 

Há uma série de teorias sobre por que a Olympus perdeu a confiança dos investidores, mas parece claro que a complexidade bizantina do projeto e a mecânica pouco ortodoxa estão alimentando a indignação. Investidores irados esta semana rotularam a Olympus de um esquema Ponzi que está usando seus protocolos de liquidez para enriquecer os participantes iniciais às custas dos retardatários. Jordi Alexander, CIO da empresa de negociação de ativos digitais Selini Capital, caracterizou a Olympus como um “sindicato” em um peça no Medium intitulado “The God'sFather”, uma brincadeira com Zeus e o clássico filme da máfia.

'Ponzi primitivo'

Alexander postulou que o protocolo é essencialmente um Ponzi primitivo vestido como um esforço para fazer o OHM alcançar o status mal definido de “moeda de reserva descentralizada”, como o Olympus ' home page coloca isso. 

“Acho que os fundadores criaram a coisa toda impulsionados pela ideia de obter lucro”, disse Alexander ao The Defiant. “Acho que nunca foi um golpe completo, acho que eles acreditavam que a mecânica da teoria dos jogos poderia levá-lo a continuar crescendo para sempre e talvez se tornar uma parte realmente significativa do sistema financeiro.”

O artigo de Alexander mostra como um esquema pode surgir quando dois hipotéticos homens das cavernas colocam uma moeda de ouro cada um em um tesouro e tiram duas “PapyrusCoins”. Com uma moeda de Papiro que pode ser trocada por apenas uma moeda de ouro, o golpe está definido.

“Os homens das cavernas fazem fila para ficar ricos”, escreve Alexander. “Com 100 moedas de ouro no balde agora e 200 PapyrusCoins por aí, os dois homens das cavernas podem pegar uma cadeira musical para dobrar.”

pOHM

O artigo de Alexander também criticou a mecânica por trás do pOHM, um token dado aos investidores em uma rodada de financiamento privado para cobrir auditorias, desenvolvimento e custos legais, de acordo com a Olympus ' artigo sobre o token.

Em poucas palavras, o pOHM não é diluído à medida que o novo OHM entra no suprimento por meio de uma mecânica chamada “rebase”, de acordo com Alexander. “Eles recebem 11.8% dos rebases”, disse ele. “Ou seja, enquanto o outro OHM é diluído pelos novos impressos, o pOHM NÃO é diluído, então eles sempre têm 11.8% mesmo quando a coisa cresce.” 

Alexander disse que seu artigo forçou as pessoas da equipe da Olympus a admitir que mudanças precisavam ser feitas no projeto do pOHM.

Em 17 de janeiro, Darren Lau, que administra um canal no Telegram sobre criptomoedas com 35,000 assinantes, questionou se o OHM é um Ponzi para seus seguidores no Twitter. A pesquisa reuniu mais de 3,000 entrevistados, mostrando 67.2% deles votando “sim”, que OHM é um Ponzi. 

Traders liquidados

Mas o verdadeiro escândalo que está agitando a Olympus é a liquidação de US$ 150 milhões em OHM nos últimos 30 dias, à medida que o preço em rápida queda disparou os gatilhos colaterais. Isso deixou muitos mutuários se sentindo muito crus porque alavancaram seus tokens apostados com a expectativa de maximizar seu rendimento.

Os defensores da Olympus argumentam que o projeto não é uma farsa e é um modelo financeiro inovador que abraça os valores centrais da DeFi. “Ponzis são fraudulentos. A Olympus é transparente e de código aberto”, Isfandiyar Shaheen, um membro da comunidade OlympusDAO, disse ao The Defiant. 

Shaheen, fundador e CEO da NetEquity Networks, uma empresa de infraestrutura de internet, ensinou modelagem financeira e trabalhou em private equity. Os fluxos de caixa da Olympus chamaram sua atenção e depois de fazer uma análise, além de examinar o fundador, Shaheen decidiu fazer um investimento de longo prazo na OHM no ano passado. 

“Os Ponzis têm fundos de entrada e fundos de saída na mesma moeda. A Olympus recebe moedas de dólar e criptoativos, paga OHM, uma moeda que controla”, disse ele. Shaheen acredita tanto no Olimpo que começou Laboratórios Wagmi, uma C-Corp que ajuda family offices e instituições a investir no ecossistema do protocolo.

Ao mesmo tempo,  Zeus, fundador pseudônimo da Olympus, e outros permaneceram ativos no Twitter. Zeus mesmo converteu um incrédulo através de DMs, além de apontar que, de certa forma, tudo o que está apoiando o Bitcoin é a eletricidade necessária para minerá-lo.

“O Bitcoin é claramente nada mais do que um fundo do mercado de energia”, o fundador escreveu, empregando sarcasticamente o que ele vê como a linha de argumento contra a Olympus para criticar o BTC. “Com chavões como 'ouro digital' e uma ilusão de escassez, levou os investidores a entregar mais de US$ 25 bilhões em eletricidade por meio de um processo chamado 'mineração'.”

Zeus não respondeu imediatamente ao pedido de comentário do The Defiant. 

A confusão do OlympusDAO captura o debate urgente que agita o DeFi à medida que ele se transforma de algo exótico e novo em um sistema maduro que atende instituições e consumidores. Por um lado. projetos como o Olympus mostram a criatividade e a inovação em ação nas finanças descentralizadas. O uso de seu tesouro pela Olympus, por exemplo, foi elogiado pelos apoiadores como um avanço no design DeFi. 

Por outro lado, o hype em torno do projeto atraiu uma debandada de investidores e parece ter criado expectativas muito altas. Apesar de todos os seus esforços para tornar a comunidade e os recursos essenciais da transparência, a complexidade da Olympus gerou frustração e alegações à medida que os investidores avaliam os custos de suas práticas.

Liquidez de propriedade do protocolo

Quando Zeus formou o Olimpo em março, o fundador partiu de uma premissa simples: o projeto foi pensado como uma solução para o problema do capital mercenário. Refere-se à liquidez fornecida às bolsas descentralizadas (DES) em troca de recompensas em token, que são retiradas assim que as recompensas terminam. 

Isso deixou muitos projetos DeFi altos e secos, pois os agricultores de rendimento despejariam seus tokens e retirariam sua liquidez assim que um programa de recompensas terminasse. 

A Olympus seguiu um caminho diferente ao adquirir liquidez por meio de sua mecanismo de ligação em vez de alugá-lo por meio de recompensas simbólicas. O mecanismo oferece o token OHM do projeto com desconto em troca de tokens, incluindo tokens de provedor de liquidez (LP) (por exemplo, aqueles que representam depósitos no pool OHM-DAI).

(3,3)

Além disso, a Olympus gerou o lendário Meme 3,3, abreviação de cooperação teórica dos jogos. No contexto do projeto, implicou a escolha de apostar o token OHM para receber o APY de seis dígitos disponível no início do projeto. O protocolo cunha novos tokens OHM quando novos títulos são criados, e a maioria desses tokens é paga aos apostadores.

A Olympus começou devagar, com menos de 15,000 carteiras com o token OHM em meados de setembro, cinco meses após o lançamento, de acordo com um Dune Analytics painel de instrumentos. Os detentores de OHM disparariam junto com o preço do token no outono, no entanto, atingindo 75,000 detentores em 23 de novembro, dia em que o projeto atingiu um valor de mercado de US$ 4.36 bilhões. 

O número de detentores de OHM se estabilizou na alta de 80,000 desde dezembro. 

Ativos do Tesouro

Um ponto forte da Olympus é como ela usa seu tesouro, no valor de US$ 587 milhões em 20 de janeiro, de acordo com o projeto painel de instrumentos. A Olympus construiu esse tesouro quase inteiramente vendendo OHM por meio de seu programa de títulos. 

Crucialmente, o tesouro apóia o OHM. Portanto, enquanto o Bitcoin depende da crença para apoiá-lo, a Olympus se apoia em ativos, ainda que digitais. Isso apóia a ideia de que o OHM é apoiado, não atrelado, como enfatizam os documentos do projeto. Olimpo documentação diz que o protocolo comprará de volta o OHM se negociar abaixo do valor de um DAI, uma stablecoin atrelada ao dólar. 

Surge então a questão, por que razão o OHM deve negociar acima do valor do seu tesouro? Se ele representa os ativos adquiridos pelo projeto, por que foi negociado com prêmios enormes em relação ao seu crédito pro-rata no tesouro?

Na verdade, a Olympus tem duas métricas para sua tesouraria, uma chamada de valor livre de risco (RFV), que consiste em stablecoins e o projeto diz que será garantido para apoiar OHM, e a outra inclui outros ativos como ETH e BTRFLY, o token de [RETIRADO] um subDAO da Olympus.

Contra o tesouro geral, o OHM ainda está sendo negociado com um prêmio de 125% após sua queda, de acordo com um Dune Analytics painel de instrumentos. Esse prêmio atingiu um pico de 1,118% em 13 de outubro, no mesmo dia em que o OHM atingiu sua alta de seis meses de US$ 1,334, de acordo com a CoinGecko.

Isso faz sentido. O preço do token é separado do tesouro e, à medida que as pessoas compram o token, o preço sobe, enquanto o tesouro não segue necessariamente. Após a queda do OHM, está em seu nível mais alto de apoio de todos os tempos contra o tesouro geral em 41%, de acordo com o mesmo painel de instrumentos.

Algum prêmio é justificável? Ryan Watkins, ex-analista da Messari, acha que sim.

“O prêmio ao seu valor de tesouraria pode ser justificado devido aos fluxos de caixa que o projeto produz”, disse Watkins ao The Defiant. “O OlympusDAO gera receita tanto ao colocar seu tesouro para trabalhar (provisionamento de liquidez, empréstimos, etc.), quanto ao seu produto Olympus Pro que vende para outros DAOs.”

Olimpo Pro

O Olympus Pro é o produto mais importante da Olympus. O Pro foi lançado em setembro e desde então integrou 40 parceiros e gerou mais de US$ 2 milhões em receita para o tesouro do projeto, de acordo com um post de 13 de janeiro do Profissionais. O produto oferece aos projetos uma alternativa à mineração de liquidez através do mesmo mecanismo de ligação que a Olympus usa, permitindo que os protocolos adquiram ativos de destino, incluindo tokens LP.

Por exemplo, os usuários podem obter um desconto de 9.63% em Sem banco' Tokens BANK a partir de 18 de janeiro, vendendo os tokens de protocolo BANK-ETH LP através do Olympus Pro's marketplace.

Watkins vê a receita gerada pelo projeto como atividade comercial viável. “Como a avaliação para organizações em estágio de crescimento é normalmente feita, o OlympusDAO deve valer alguns múltiplos de seus fluxos de caixa futuros”, disse o analista. 

Watkins acrescentou que outra teoria para o prêmio da OHM está em seu potencial de se tornar dinheiro. Com o objetivo de se tornar uma “moeda de reserva descentralizada”, a Olympus pretende que o OHM se torne uma unidade de conta global e moeda de meio de troca, conforme descrito em seu documentação. 

Embora valorizar o dinheiro seja uma proposta difícil. “O dinheiro não tem valor intrínseco e o que é prêmio monetário versus valor especulativo é incrivelmente difícil de diferenciar”, disse Watkins.

A Olympus também tem um fervoroso grupo de apoiadores e colaboradores, que Tropas Scoopy, fundador do protocolo de empréstimos autorreembolsáveis ​​Alchemix, chamado a “maior comunidade ativa de qualquer projeto que [ele] já testemunhou”. 

A Ascensão e Queda de (9,9)

O problema que eles enfrentam é evidente com o debate em torno dos US$ 150 milhões em liquidações de OHM nos últimos 30 dias. 

Como o preço do OHM continuou subindo, os engenhosos degens decidiram levar a estratégia (3,3) para o próximo nível e (9,9) nasceu.

Essa estratégia envolve depositar os tokens OHM apostados no pool Fuse da Rari Capital, emprestar stablecoins e usar os recursos para comprar e apostar mais OHM. A posição alavancada resultante maximiza o rendimento de um usuário, mas corre o risco de ser liquidada se o preço do OHM cair.

Que é exatamente o que aconteceu este mês como garantia OHM dos mutuários foi liquidada para cobrir seus empréstimos pendentes.

Na sequência, Zeus disse que a comunidade Olympus deveria desencorajar ativamente a prática na ligação de 17 de janeiro.

Um particularmente grande, US$ 13 milhões Promoção da OHM desencadeou uma série de liquidações em Rari Capital Conjuntos de fusíveis em janeiro 17. 

O debate continua

Ao todo, o crash prolongado da OHM, suas liquidações e a mensagens condenatórias sobre a mecânica por trás do ativo desencadeou uma quantidade incrível de energia e discussão em torno da Olympus. Se o projeto entra nos salões da tradição criptográfica como uma farsa da ordem de bitconnect ou se torna uma moeda confiável como unidade de conta e meio de troca continua a ser visto.

O Olimpo pode acabar como algo completamente diferente. De certa forma, é um projeto com um token e um tesouro gerando receita, o que tem algumas pessoas dizendo que é essencialmente um fundos de hedge. 

Mas você não pode reduzir o projeto em ambição. O próprio Bitcoin e o Ethereum ainda estão conquistando os céticos que duvidam que sejam ativos genuínos. Talvez o OHM esteja passando por esse processo agora. 

Se nada mais, o projeto acumulou grandes quantidades de envolvimento da comunidade - o 17 de janeiro chamada da comunidade manteve bem mais de 1,000 participantes por quase toda a sua duração. É claro que o objetivo dos esquemas Ponzi também é conquistar muito engajamento. 

Independentemente disso, a queda do OHM está atraindo caçadores de pechinchas. 

Cubano, um popular trader de pseudônimo, compartilhou que estava comprando o token pela primeira vez em 16 de janeiro em Twitter. Shaheen, da Wagmi Labs, também diz que comprar OHM com um prêmio mais baixo é menos arriscado do que quando era 1,000% em outubro. Shaheen admitiu que a especulação pode ter impulsionado o preço, mas acrescentou uma ressalva: “A especulação sempre alimenta a inovação. Esta é uma inovação significativa e relevante. Estou convencido disso.”

Leia o post original em O Desafiador.

Fonte: https://thedefiant.io/olympus-under-fire/