Christine Lagarde, do BCE, Jerome Powell, do Federal Reserve, e gerente geral do BIS Agustin Carstens participou de um painel online organizado pelo Banco da França na terça-feira para compartilhar seus pensamentos sobre as finanças descentralizadas (DeFi), concordando que se justifica uma regulamentação mais ampla.
De acordo com Carstens, gerente geral do Bank for International Settlements (BIS), um dos grandes problemas é que o DeFi, em sua forma atual, trata-se basicamente de transações de “auto-referência” que não estão vinculadas a transações da vida real.
“Aplicativos DeFi facilitam empréstimos, empréstimos e negociações, mas os intermediários também estão expostos a riscos tradicionais, como liquidez, riscos de contraparte e risco de alavancagem, e o DeFi não tem infraestrutura para lidar com isso”, disse Carstens.
De acordo com Carstens, o que os aplicativos DeFi basicamente dependem é de acordos garantidos, e é por isso que stablecoins são “a graxa nas rodas em DeFi”. No entanto, a colateralização muitas vezes não é eficaz, a governança de muitas transações DeFi não é bem estabelecida e elas, em grande parte, dependem das “casas de câmbio” que fazem muitas coisas ao mesmo tempo sem segregação adequada de atividades, prestação de contas , e governança apropriada, ele enfatizou.
Tudo isso faz com que Carstens acredite que o DeFi tem “problemas estruturais e “fraquezas intrínsecas”, então não é surpreendente que tenhamos visto alguns problemas de estabilidade no setor – algo que o chefe do BIS disse que mais o preocupa.
Enquanto isso, o presidente do Federal Reserve dos EUA, Jerome Powell, disse que a normalização da política monetária que vimos recentemente em todo o mundo apenas revelou os problemas estruturais significativos no ecossistema DeFi, mas, como a maré passou, não parece ser um problema real agora.
A verdadeira questão, segundo Powell, é que dentro do ecossistema DeFi existem problemas estruturais maiores, incluindo a falta de transparência.
“A boa notícia, suponho, é que – do ponto de vista da estabilidade financeira – a interação entre o ecossistema DeFi e o sistema bancário tradicional não é tão grande neste momento. Pudemos testemunhar o movimento DeFi, mas não teve um impacto significativo na estabilidade financeira mais ampla”, disse Powell.
O presidente do Fed, no entanto, enfatizou que essa situação “não persistirá indefinidamente” e que “temos que ter muito cuidado sobre como essas atividades de criptografia são realizadas dentro do perímetro regulatório”.
“De qualquer forma, onde quer que [essas atividades de criptografia] ocorram, à medida que o DeFi se expande e começa a atingir cada vez mais clientes de varejo, há uma necessidade real de uma regulamentação mais apropriada”, disse Powell.
DeFi é 'um animal totalmente diferente'
Ravi Menon, diretor administrativo da Autoridade Monetária de Cingapura (MAS), destacou a importância de distinguir vários componentes do ecossistema de criptomoedas e os tipos de riscos e benefícios que cada um deles representa.
“Se você olhar para ativos tokenizados, por exemplo, há muitos bancos experimentando isso. Apresentam menor risco, mas não são a parte predominante do ecossistema, embora seja aí que reside o real potencial”, disse Menon.
O outro componente são as criptomoedas reais, “para as quais não vejo nenhum valor de resgate”, acrescentou.
“As especulações sobre essas criptomoedas levaram a mudanças de preços que não têm nada a ver com o valor econômico subjacente”, disse Menon.
Em sua opinião, DeFi é “um animal totalmente diferente”, porém, e o maior problema é que ele não vê onde as regulamentações podem ser aplicadas à medida que os protocolos são descentralizados.
“Em um mundo descentralizado, você não pode fazer isso com um algoritmo, […] e se isso é algo que podemos superar, posso ver alguma promessa no DeFi. Caso contrário, isso pode atrapalhar o jogo”, disse Menon.
Juntando-se à discussão, Christine Lagarde, presidente do Banco Central Europeu, descreveu as criptomoedas como “um fenômeno enigmático” que passou de uma espécie de hype cultural impulsionado por libertários e promovido por Satoshi Nakamoto a uma ferramenta que agora é aceita pelo PayPal , Visa e Mastercard.
Lagarde também mencionou a colapso do ecossistema Terra, que “abusou” de criptomoedas, e seu co-fundador Do Kwon, que está “do outro lado dessa moeda enigmática”, e isso, na opinião dela, “garante a regulamentação”.
“Se não estivermos nesse jogo, se não estivermos envolvidos em experimentar, em inovar, em termos de dinheiro digital do banco central, corremos o risco de perder o papel de âncora que desempenhamos por muitas e muitas décadas”, disse Lagarde.
Nenhum cenário “Wild West” aceito
Discutindo ainda o que a tokenização pode significar para o sistema financeiro, Mairead McGuinness, Comissária Europeia para Estabilidade Financeira, Serviços Financeiros e União de Mercados de Capitais, disse que a tokenização começou como um desafio para contornar o sistema financeiro existente, emergindo de um desejo de interromper o sistema financeiro tradicional.
“Acho que não é por acaso que o Bitcoin A rede começou a operar em 2009 no contexto da crise financeira e da desconfiança nas instituições financeiras. Também acho que não é surpresa que os mercados de criptomoedas tenham explodido desde então”, disse McGuiness, acrescentando que, apesar da volatilidade, o mercado global de criptomoedas está atualmente avaliado em mais de US$ 1 trilhão.
McGuinness continuou dizendo que a tecnologia blockchain que sustenta os protocolos de criptografia tem muito potencial, pois elimina os intermediários e elimina a necessidade de processos e intermediários centralizados.
“Ela [a tecnologia blockchain] pode tornar as transações mais eficientes e transparentes ao registrar informações importantes em um formato inalterável, tornando-as acessíveis a todos os participantes do mercado. E isso pode tornar os pagamentos mais baratos, rápidos e seguros”, disse McGuinness.
Ela acrescentou que essa tecnologia também pode desbloquear “os bilhões de euros e dólares atualmente usados para cobrir o risco de crédito ou liquidação na tecnologia”.
Ainda assim, como McGuinness enfatizou, esses benefícios potenciais não podem surgir em um cenário de “Oeste Selvagem”; sem regulamentação, as criptomoedas representam grandes riscos para o sistema financeiro.
Com isso em mente, em 2023, a Comissão Europeia planeja propor legislação para o possível lançamento de um euro digital que possa receber um status de curso legal, assim como o euro cash, disse McGuinness.
Enquanto isso, a Comissão Europeia também está mantendo o crescimento do DeFi sob análise.
“Esse novo ecossistema traz oportunidades e riscos para as empresas, o sistema financeiro e a sociedade em geral, então precisamos lidar com os riscos se quisermos nos beneficiar das oportunidades”, acrescentou McGuinness.
Fique por dentro das notícias sobre criptomoedas, receba atualizações diárias em sua caixa de entrada.
