Prova de segurança? Gensler vê prova de participação após a fusão

A mudança bem-sucedida da Ethereum de prova de trabalho para prova de participação foi uma vitória de relações públicas para a criptomoeda, graças à redução drástica do consumo de energia da rede. 

Mas o regulador de mercados mais influente do mundo sugeriu que a mudança de código poderia ter uma consequência não intencional que interromperia a segunda maior criptomoeda do mundo e provavelmente reverberaria nos mercados de ativos digitais. 

O presidente da Comissão de Valores Mobiliários, Gary Gensler, levantou as sobrancelhas na semana passada quando deu a entender que a comissão poderia classificar tokens em redes de prova de participação como títulos. Embora Gensler não tenha mencionado especificamente o ether, de acordo com vários relatórios, a pergunta foi feita no mesmo dia em que os desenvolvedores mudaram o blockchain do ether de prova de trabalho para prova de participação em um evento chamado The Merge. 

Se o ether fosse designado como um título, ele efetivamente reverteria a orientação não oficial em relação ao token que a SEC deu quatro anos atrás. E viria com toda uma série de requisitos de relatórios para transações que poderiam levar a criptomoeda ao caos, bem como mercados de ativos digitais mais amplos.   

Gensler disse a repórteres que um ativo digital que muda sua validação de rede pode ser classificado como um título porque “o público investidor está antecipando lucros com base nos esforços de outros”. O chefe da SEC fez as declarações após uma aparição perante o Comitê Bancário do Senado na semana passada. A SEC não respondeu a um pedido de comentário adicional. 

Os defensores da criptomoeda responderam com descrença.  

“A falsa premissa de que os tokens de prova de participação são valores mobiliários devido à maneira como as transações são validadas no protocolo, francamente, mostra a necessidade de mais educação e mais regulamentos e leis de criptografia de bom senso e pró-inovação”, disse Alison Smith. Mangiero, o chefe interino da Proof of Stake Alliance, um grupo da indústria. Mangiero chamou o teste de Howey, o principal padrão legal pelo qual os ativos são classificados como títulos, de “antiquado” e disse que a interpretação de Gensler de como ele se aplica à prova de participação é “excessivamente ampla”. 

O diretor de pesquisa do Coin Center, Peter Van Valkenburgh, concordou que o padrão de valores mobiliários não deve se aplicar ao éter, contestando a aplicação do padrão legal ao staking por Gensler.  

“Não acho que qualquer coisa sobre a escolha de usar um mecanismo de consenso de prova de trabalho interno a um protocolo versus prova de participação tenha qualquer influência real na relação entre um proprietário ou investidor e promotor ou mais pessoas que mantêm a rede”, disse. disse Van Valkenburgh. Também não está claro para os desenvolvedores de ativos digitais onde a SEC se posiciona em comentários públicos de um ex-funcionário, disse Van Valkenburgh. Vários anos atrás, o ex-diretor de finanças corporativas William Hinman disse que via bitcoin e ether como fora da designação tradicional de um título devido às suas redes descentralizadas.  

“A SEC não parece interessada em fazer essas regras públicas sobre a política de criptomoedas. Eles parecem satisfeitos em ter uma orientação vaga”, disse Van Valkenburgh. “A orientação vaga mais recente substitui a orientação antiga? Eles não são claros sobre isso. E isso é uma grande parte do problema.” 

Outros no mundo da política financeira dizem que a declaração de Gensler é justificada. Como a mudança de código do Ethereum foi decidida por humanos com participação financeira, a criptomoeda parece um título, argumentou Tyler Gellasch, presidente e CEO da Healthy Markets Association e ex-comissário democrata da SEC Kara Stein.  

“É um exemplo muito óbvio do ativo mudando fundamentalmente com base nas decisões dos seres humanos, e a avaliação desse ativo e o desempenho desse ativo mudando de maneira muito fundamental”, disse Gellasch. “O valor do ativo mudou, com base nas decisões das pessoas que controlam o próprio ativo.”  

Desde que a SEC começou a aplicar ativamente as leis de valores mobiliários em torno de projetos de blockchain durante o boom da 'Oferta Inicial de Moedas' de 2017, os apoiadores de criptomoedas pressionaram para que seus ativos fossem considerados commodities ou tokens de 'utilidade' descentralizados que ficariam fora dos requisitos de papelada e muito mais regulamento rigoroso que vem sendo considerado um título. O discurso de Hinman em 2018 e comentários semelhantes do então presidente da SEC, Jay Clayton, sobre tokens atingindo um ponto de utilidade, em vez de ser um instrumento financeiro puro, pareciam classificar o éter em uma dessas categorias e não como um título. 

Mas Gellasch rejeitou o argumento de que o éter poderia ser uma mercadoria, observando que as propriedades do éter foram alteradas para reduzir o impacto ambiental.    

"Uma placa de alumínio não faz isso", disse ele.

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