ProShares Exec: Bitcoin Futures ETF uma 'solução real, robusta e de primeira classe'

A Blockworks conversou com Simeon Hyman, chefe do grupo de estratégia de investimento da ProShares, para conversar sobre os produtos vinculados ao bitcoin da empresa.

A empresa lançou o primeiro ETF de futuros de bitcoin - o ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) - em outubro passado e no mês passado chegou ao mercado seu Short Bitcoin Strategy ETF (BITI) - o primeiro produto desse tipo nos EUA a vender bitcoin por meio de contratos futuros.

“Este ETF não está sendo lançado exatamente no melhor momento, já que o bitcoin já passou por uma carnificina significativa”, disse Nate Geraci, presidente da The ETF Store, sobre a ProShares Short Bitcoin Strategy (BITI) no mês passado.

Mas a ProShares informou que o BITI negociou mais de 870,000 ações, ou US$ 35 milhões em valor, em 22 de junho, seu segundo dia de negociação. Seu volume médio semanal entre 11 e 15 de julho foi de 717,000 ações, ou US$ 29 milhões.

Enquanto isso, a BITO teve um volume médio de 7,268,000 ações, ou US$ 90 milhões, na semana passada. A mudança em seu valor patrimonial líquido nesse período caiu 2.7%, em comparação com o bitcoin, que caiu 3.1%.

BITI e BITO tinham ativos sob gestão de US$ 81 milhões e US$ 688 milhões, respectivamente, em 15 de julho.

Embora os produtos de investimento em ativos digitais longos tenham registrado saídas de quase US$ 3 milhões na semana passada, produtos curtos, como o BITI, registraram entradas de cerca de US$ 15 milhões, de acordo com um relatório da CoinShares de segunda-feira.

O preço do Bitcoin era de cerca de US$ 23,400 na terça-feira às 2h ET, um aumento de 23% nos últimos 30 dias, mas uma queda de cerca de 66% em relação ao seu recorde histórico alcançado em novembro passado.

Continue lendo para trechos da entrevista da Blockworks com Hyman: 

Blocos: A ProShares acabou lançando o BITI depois que o preço do bitcoin já havia despencado. Por que você escolheu lançar o produto quando o fez?

Hyman: Eu não acho que você deva tirar nada do timing, a não ser que queríamos ter certeza de que teríamos uma solução para os investidores. Em nossa perspectiva, ver a oportunidade de fornecer uma solução que não existe era nosso objetivo principal.

Mesmo o S&P 500, que provavelmente é a maior fonte de criação de riqueza na história dos mercados financeiros, às vezes cai, então as pessoas precisam de ferramentas. Não é tão fácil vender bitcoin a descoberto, e mesmo que você consiga com margem em uma conta de corretagem, esses custos de empréstimo podem ser de 5% a 20%. 

Então, para poder juntar isso por 95 pontos base, em um ETF, você pode comprá-lo em sua conta de corretagem, nós apenas queríamos fazer isso e somos as únicas pessoas que forneceram uma solução ETF em ambos lados do comércio.   

Blocos: Que tipos de investidores você está segmentando com BITO e BITI?

Hyman: Você nem sempre pode ver quem está usando as ferramentas, mas achamos que são indivíduos e instituições, e achamos que são as pessoas que têm horizontes de curto e longo prazo.

Se você pensar no BITO, nosso volume diário agora eclipsou o GBTC, então é a coisa líquida mais negociada lá fora. Como sempre digo às pessoas, mesmo que seu período de espera seja longo, no dia em que você entra e no dia em que sai, mesmo que esses dias tenham um ano de intervalo, você quer esse ambiente de negociação robusto. Então, achamos que há uma variedade de círculos eleitorais por aí.

Blocos: O que a empresa viu em termos de demanda de investidores por BITO e BITI em meio à atual crise de criptomoedas? 

Hyman: Esse ponto de referência de ser o cara de maior volume no BITO é uma prova da robustez da utilidade contínua dele.

Foram US$ 1 bilhão na primeira semana, o que foi muito legal... mas ainda estamos US$ 600 milhões ou US$ 700 milhões no BITO e estamos chegando perto de US$ 100 milhões no BITI, então isso também está ganhando impulso.

Blocos: Quais são seus pensamentos sobre as propostas de ETF de bitcoin que a SEC negou? Como você vê esse produto quando comparado ao BITO?

Hyman: Os últimos meses no ambiente de mercado – e vamos restringi-lo ao bitcoin por um minuto – realmente provaram a eficácia da abordagem baseada em futuros.

É interessante quando você olha o que está acontecendo apenas no mercado spot e no mercado de empréstimos, obviamente, isso é uma manchete todos os dias.

Enquanto mais desafios parecem estar surgindo no mercado à vista, o mercado de futuros está amadurecendo muito bem. Se você observar o desempenho do BITO no ano até o momento, basicamente não há custos de rolo, e isso é consistente com os princípios financeiros – não há custo de armazenamento. Assim, o mercado regular, de liquidez e de arbitragem em maturação deve reduzir isso basicamente para a taxa de fundos do Fed pelos primeiros princípios e isso está acontecendo. 

Isso é importante para ter um mercado de futuros em bom funcionamento e amadurecido com risco de contraparte gerenciado todas as coisas que acontecem no mercado de futuros e o cinturão e suspensórios de ser um ETF [1940 Act] está lá muito bem.

Blocos: Quais são seus pensamentos sobre Processo da Grayscale contra a SEC? Como você vê isso se desenrolando?

Hyman: A resposta é quem sabe, mas, novamente, acho que o elemento-chave como investidor hoje é que estou super orgulhoso de que o BITO agora negocie mais volume diário do que o GBTC e você tenha o cabelo do enorme desconto nessa confiança.

Se eu sou um investidor... eu estaria mais interessado em OK, eu tenho essa coisa ali que tem esse grande desconto associado a ela ou eu tenho esse bom ETF que acompanha muito bem todos os dias e com o tempo que pode muito bem estar e parece ser uma alternativa mais robusta para investir em bitcoin hoje.

Eu não sei quão alto [o processo] está na tela do radar [ProShares']. Não é uma coisa sobre a qual conversamos.

Blocos: Tendo assumido a liderança em ETFs de futuros de bitcoin e uma estratégia curta para o ativo, que outros produtos a ProShares poderia estar pensando em lançar?

Hyman: Estaremos procurando oportunidades para outras soluções o tempo todo, mas não há nada específico que eu possa apontar. 

Certamente, como estamos hoje, o ETF baseado em futuros não é um cidadão de segunda classe. Na verdade, é o cidadão de primeira classe com todos esses desafios no mercado à vista, tornando um ETF baseado em futuros uma solução realmente importante e não de segunda ordem.

Dito isso, o mercado spot também pode amadurecer. Faz parte de nossos esforços de P&D; se houver um dia em algum lugar no futuro em que haja outras oportunidades, nós as analisaremos. Mas acho que o ponto de dados mais importante hoje é que o ETF baseado em futuros é uma solução real, robusta e de primeira classe.

Esta entrevista foi editada para maior clareza e brevidade.

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