Sumário executivo: As trocas de criptografia centralizadas (CEXs) cresceram incrivelmente rápido, porque eles tornam a criptografia fácil de usar.
Sua facilidade de uso os torna a rampa de acesso para a maioria dos investidores, então os CEXs hoje controlam a maior parte do volume de negociação em criptomoedas. O número de usuários mensais está agora na casa das dezenas de milhões, e as receitas trimestrais nos maiores CEXs ultrapassaram US$ 1 bilhão, com o crescimento de longo prazo continuando a aumentar. Os CEXs também desfrutam de investimentos institucionais maciços, registrando entradas de mais de US$ 3 bilhões no ano passado.
Nesta peça, veremos o espaço CEX do ponto de vista de um pássaro, delineando nossa tese de investimento e aprendendo as principais oportunidades no espaço para investidores em criptomoedas.
Visão geral da indústria
Embora muitos investidores avançados em cripto usem exchanges descentralizadas (DEXs), são as exchanges centralizadas que estão levando a cripto para as massas. É por isso que grandes nomes como Binance, Coinbase e OKX são a primeira escolha de muitos investidores para comprar, vender e armazenar criptomoedas.
Ao contrário das DEXs, as trocas centralizadas se concentraram em construir produtos amigáveis para atrair e reter usuários. Como a maioria dos CEXs gera receita cobrando taxas nas transações, uma base crescente de usuários significa maior volume de negociação e receita.
Embora as DEXs tenham ganhado participação de mercado nos últimos anos, a maioria das transações criptográficas é processada por exchanges centralizadas. De acordo com O bloco, DEXs fazem cerca de 8% do volume de negociação de CEXs (clique para ler nosso Relatório Setorial sobre DEXs).
Os DEXs ainda têm um longo caminho a percorrer antes de alcançarem os CEXs. Além disso, nos últimos anos, alguns CEXs aumentaram seus esforços de marketing com campanhas publicitárias luxuosas e grandes patrocínios. Eles estão construindo fossos de marca que os DEXs, com seus parcos orçamentos de marketing, acharão difícil superar.
Tese de Investimento
Existem diferentes maneiras de investir em exchanges centralizadas. Para empresas de capital aberto como Coinbase (COIN), os investidores podem comprar ações tradicionais. CEXs não negociados lançaram seus próprios tokens de troca, que acreditamos ser como um proxy para possuir ações da empresa.
Agora é uma norma no setor que as bolsas liberem seus próprios tokens que permitem aos usuários desfrutar de certas vantagens, como descontos nas taxas. Além dessas vantagens, alguns investidores optam por comprar e manter os tokens, esperando que o preço aumente à medida que a bolsa ganha participação de mercado.
Embora uma troca bem-sucedida provavelmente signifique um preço crescente de estoque ou token, o inverso também é verdadeiro. As trocas podem ser hackeadas; os reguladores podem desligá-los. Investir em CEXs é de alto risco, alta recompensa.
Como sempre, o risco pode ser mitigado construindo nosso Portfólio de Crentes Blockchain, e mantendo os tokens de troca como não mais do que 1-2% de seu portfólio geral.
Quem está Investindo: Apoio Institucional
De acordo com um relatório recente de Messari, mais de US$ 30 bilhões em capital foram levantados em todo o setor no ano passado. US$ 10 bilhões foram arrecadados para Centralized Finance (CeFi), que inclui exchanges centralizadas. Na verdade, mais de US$ 3 bilhões desse capital foram direcionados apenas para bolsas centralizadas.
Os CEXs se beneficiaram desses investimentos institucionais. Por exemplo,
Binance, a maior bolsa do mundo em volume de negócios, levantou mais de US$ 3 bilhões em 4 fundos. Coinbase arrecadou $ 573 milhões em 17 rodadas, com a última chegando no final do ano passado.
Esse influxo de capital institucional é essencial, pois alimenta o crescimento da indústria. Também sinaliza que os investidores institucionais estão apostando no potencial das exchanges – e, por extensão, na indústria cripto. Os investimentos institucionais também ajudam a construir a credibilidade do setor e a impulsionar a adoção em massa de criptomoedas.
Principais CEXs por Volume de Negociação
Projeto | Relógio | Volume Mensal de Negociação | Visitas mensais |
Binance | BNB | $484,690,000,000 | 71,130,000 |
Coinbase | MOEDA: NASDAQ | $55,320,000,000 | 35,900,000 |
OK X | OKB | $38,290,000,000 | 7,290,000 |
Bybit | BIT | $11,450,000,000 | 16,100,000 |
Kucoin | KCS | $19,400,000,000 | 7,930,000 |
Binância (BNB)
A Binance foi lançada em 2017, quase cinco anos após a Coinbase, mas não demorou muito para ganhar popularidade. A exchange de criptomoedas registrou mais de 13 milhões de usuários apenas um ano depois e se tornou a maior exchange de criptomoedas do mundo em volume de negociação no processo.
Em 2019, a Binance deu alguns grandes passos para o crescimento da empresa. Primeiro, eles lançaram sua própria stablecoin lastreada em USD, BUSD. Eles migraram o BNB do blockchain Ethereum para sua própria Binance Chain. E eles lançaram uma versão americana da bolsa Binance, em uma tentativa de cumprir os regulamentos dos EUA.
Como a Coinbase, a maior parte da receita da Binance vem de taxas de transação. Em entrevista com TechCrunch No final do ano passado, o CEO da Binance, Changpeng Zhao, revelou que as taxas de transação representam 90% dos ganhos da empresa. Essas taxas de transação incluem taxas de compra (que variam dependendo do método de pagamento), taxas de negociação e taxas de retirada.
A receita da Binance decolou adequadamente no final de 2020 e gerou mais de US$ 20 bilhões em 2021, registrando um aumento de 260%+ ano a ano.
Apesar da desaceleração do mercado em 2022, a receita anual da Binance superou US$ 12 bilhões, de acordo com o provedor on-chain Criptoquante, crescendo dez vezes nos últimos dois anos. Acreditamos que a bolsa está prestes a crescer ainda mais devido à sua posição como atual líder de mercado, embora os reguladores possam desacelerá-la.
Coinbase (MOEDA: NASDAQ)
A Coinbase foi lançada em 2012, apenas alguns anos após o início do bitcoin, com um objetivo claro e simples: “Qualquer pessoa, em qualquer lugar, deve ser capaz de enviar e receber bitcoin de forma fácil e segura”.
Mais de uma década depois, a Coinbase lançou vários produtos criptográficos para atender a indivíduos, empresas e até desenvolvedores, o que expandiu bastante o alcance e as receitas.
A receita da Coinbase pode ser agrupada em duas categorias principais. A primeira e maior é a receita de transação, gerada pelo processamento de transações para investidores institucionais ou de varejo.
Como o volume de negociação segue os fluxos e refluxos do mercado de criptomoedas, os CEXs ganham menos dinheiro em mercados de baixa e mais dinheiro em mercados de alta. (Apenas observe o preço do bitcoin para prever quanto dinheiro os CEXs estão ganhando.)
Por esta razão, Os investidores CEX não podem esperar que a receita da transação cresça linearmente ao longo do tempo. No demonstrativo financeiro da Coinbase abaixo, as receitas de transações do terceiro trimestre de 3 são apenas um terço das receitas do terceiro trimestre de 2022 - mas o preço ano a ano do bitcoin caiu pela metade.
A boa notícia é que a Coinbase compensou essa dependência da receita da transação com uma segunda categoria: receita de assinaturas e serviços, que compreende taxas de custódia, receita de juros e serviços de assinatura oferecidos na plataforma.
Essa categoria tem crescido constantemente e é uma âncora para compensar as ondas agitadas das transações criptográficas. Também pode ser um hedge: de acordo com a Coinbase, “o maior contribuinte em assinaturas e serviços – receita de juros – se beneficiou do aumento das taxas de juros”.
Em termos de usuários, a base de usuários da Coinbase teve um grande salto de 2020 para 2021. A empresa relatou mais de 2.8 milhões de usuários de transações mensais no final de 2020 e, um ano depois, relatou mais de 11.4 milhões.
Enquanto o mercado em baixa desferiu um golpe nesses números, a Coinbase ainda conseguiu registrar uma média de 9 milhões de usuários mensais em transações ao longo do ano e ultrapassou a marca de 100 milhões de usuários verificados e como uma das bolsas mais compatíveis com os regulamentos. Em nossa opinião, a Coinbase é o padrão ouro das exchanges de criptomoedas dos EUA.
OKX (OKX)
A OKX é uma exchange de criptomoedas centralizada que oferece não apenas serviços de exchange, mas também uma variedade de outros serviços relacionados a criptomoedas, como bots de negociação, negociação de cópias e uma variedade de derivativos. A bolsa está sediada em Seychelles e oferece seus serviços a uma base de clientes em todo o mundo, mas não está disponível para residentes nos EUA. A bolsa atrai usuários principalmente por suas baixas taxas de negociação.
No início de 2022, a OKX era a segunda maior exchange centralizada em volume, superada apenas pela Binance. No entanto, foi ultrapassado pela Coinbase e caiu para a terceira posição. Ainda assim, em meados de 2022 a empresa comprometidos em continuar crescendo, prometendo aumentar seus níveis de pessoal em 30%, mesmo quando outras bolsas estavam considerando cortar pessoal.
De acordo com uma postagem no blog da OKX de junho de 2022: “Temos um plano de contratação cuidadoso e deliberado para garantir o crescimento sustentável durante este período. Estamos acelerando nosso recrutamento com um plano para aumentar nossa força de trabalho global em 30% e atingir um total de 5,000 pessoas nos próximos 12 meses. "
A OKX anunciou em fevereiro de 2023 que está desenvolvendo o OKBChain, planejado para ajudar a promover o desenvolvimento de um ecossistema OKB maior. O novo OKBChain destina-se a complementar o OKXChain existente, com o primeiro focado em soluções de negócios empresariais, enquanto o último permanecerá focado na criação e implantação de aplicativos descentralizados.
Investidor para levar
Para um espaço com pouco mais de uma década, a receita e o crescimento de usuários dos CEXs são impressionantes. Eles são certamente um dos casos de uso comprovado de blockchain, porque as pessoas precisam de “bancos de bitcoin” para guardar suas criptomoedas.
Acreditamos que o potencial de crescimento futuro para CEXs ainda é enorme, evidenciado por grandes investimentos de capital fluindo para o espaço.
Dito isso, é importante mencionar que a capacidade de crescimento do setor depende muito do futuro da regulamentação, especialmente nos EUA. Se eles realmente são bancos, precisarão agir como bancos.
O investidor cripto cuidadoso procurará CEXs que estejam agindo como bancos, mantendo-se totalmente licenciados e em conformidade e trabalhando dentro da estrutura regulatória existente. Acreditamos que as empresas que fizerem isso se tornarão as próximas superpotências financeiras.
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- Fonte: https://www.bitcoinmarketjournal.com/sector-report-cexs/
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