Você deve investir em Bitcoin por meio do mercado de ações?

O Bitcoin foi notícia na semana passada em diversas frentes. El Salvador, que nãot tem sua própria moeda, tornou-se o primeiro país a dar curso legal ao bitcoin para todas as dívidas. A MicroStrategy Inc., fornecedora de software e serviços de análise – a empresa pública que possui o maior número de bitcoins e cujo CEO, Michael Saylor, está incentivando outras empresas a manter bitcoins em seus departamentos de tesouraria – dobrou a aposta emitindo US$ 500 milhões em dívidas para para comprar mais bitcoins. E os preços do bitcoin aumentaram com um tweet de (quem mais?) Elon Musk, que indicou que a Tesla aceitaria novamente pagamentos de bitcoin para veículos Tesla assim que mais energia renovável fosse usada na mineração de bitcoins. À medida que o bitcoin faz mais incursões como moeda estabelecida, espera-se ver mais empresas públicas detendo-o. Mas quais são as recompensas e os riscos de possuir ações que, por sua vez, possuem bitcoin? Vamos dar uma olhada nas nove empresas listadas nos EUA que possuem bitcoin – eu as chamo de ações criptográficas. Veremos uma história de alto risco, mas (no acumulado do ano) não necessariamente de retornos elevados.

Quem possui Bitcoins?

De acordo com BitcoinTreasuries.org, países, fundos e empresas possuem mais de 1.4 milhão de bitcoins, no valor de mais de US$ 57 bilhões. Aqui está uma divisão por categoria:

Os fundos negociados em bolsa (ETFs) possuem pouco menos de US$ 33 bilhões (a um preço recente do bitcoin de US$ 40,105); os países possuem mais de 10 mil milhões de dólares; as empresas públicas (listadas em bolsas organizadas predominantemente nos EUA e no Canadá, bem como negociadas em mercados de balcão) possuem quase 8 mil milhões de dólares; e as empresas privadas possuem mais de US$ 6 bilhões. Coletivamente, estes fundos, países e empresas possuem quase 7% dos 21 milhões de bitcoins que eventualmente estarão em circulação (há 18.7 milhões agora). Não é nenhuma surpresa que os ETFs sejam a maior categoria, pois esta é uma das maneiras mais fáceis para os investidores obterem exposição ao bitcoin sem ter que possuir bitcoins diretamente.

9 empresas listadas nos EUA que possuem Bitcoin

De acordo com BitcoinTreasuries.org, existem atualmente nove empresas listadas nos EUA que possuem bitcoin. Alguns estão mais diretamente envolvidos na mineração ou negociação de bitcoins, enquanto outros não. Aqui está uma rápida visão geral das empresas (as descrições são do S&P Capital IQ), da maior à menor presença de bitcoin:

• (MSTR): fornece software e serviços de análise empresarial em todo o mundo;
• Tesla, Inc. (TSLA): projeta, desenvolve, fabrica, aluga e vende veículos elétricos;
• Square Inc. (SQ): cria ferramentas que permitem aos vendedores aceitar pagamentos com cartão;
• (MARA): atua como uma empresa de tecnologia de ativos digitais que explora criptomoedas com foco no ecossistema blockchain;
• Coinbase Global, Inc. (COIN): fornece infraestrutura financeira e tecnologia para a criptoeconomia;
• Riot Blockchain, Inc. (RIOT): concentra-se na operação de mineração de criptomoedas;
• Bit Digital, Inc. (BTBT): atua no negócio de mineração de bitcoin;
• (CLSK): fornece software de energia e soluções de tecnologia de controle; e
• (PHUN): fornece plataforma de software integrada que equipa as empresas com produtos, soluções e serviços para envolver, gerenciar e monetizar seus portfólios de aplicativos móveis.

Aqui está o valor atual dos bitcoins que cada empresa possui:

A MicroStrategy possui, de longe, o maior número de bitcoins, mais de 92,000, e quase 60% do total de propriedade das nove empresas. Tesla é o próximo com quase 43,000 bitcoins, e depois cai consideravelmente. As quatro empresas mostradas nas barras vermelhas estão diretamente envolvidas na mineração de bitcoins (MARA, RIOT e BTBT) ou no fornecimento de uma plataforma de troca comercial (COIN).

Também podemos observar o valor dos bitcoins detidos por cada empresa como uma percentagem da capitalização de mercado do patrimônio de cada empresa:

Mais uma vez, vemos que o MSTR está literalmente fora do comum, com os bitcoins representando mais de 63% de seu valor de mercado. Embora a TSLA receba muita atenção, suas participações em bitcoin representam apenas 0.3% de seu valor de mercado. Não é de surpreender que as três empresas de mineração de bitcoin tenham porcentagens relativamente mais altas. Portanto, a principal conclusão é que a MSTR – uma empresa não diretamente relacionada à indústria de criptomoedas – é a ação na qual os investidores podem ter a maior aposta no preço do bitcoin.

Possuir Bitcoin versus possuir ações criptográficas

Vamos dar uma olhada no desempenho dessas ações no acumulado do ano. Para colocar as coisas em perspectiva, o preço do bitcoin subiu 40% e o amplo mercado de ações medido pelo índice S&P 500 subiu 13%. Aqui está quanto vale agora um dólar investido no início do ano (observe que a COIN acaba de ter seu IPO em abril):

Três ações tiveram desempenho melhor do que a mudança de preço do próprio bitcoin: MARA (aumento de 187%), RIOT (aumento de 108%) e MSTR (aumento de 54%). Em relação ao índice S&P 500, a única outra ação com desempenho superior é a PHUN (aumento de 17%). Embora SQ tenha um pequeno ganho (aumento de 6%), todos os outros perderam valor (TSLA caiu 12%, COIN caiu 27%, CLSK caiu 32% e BTBT caiu 59%).

Alguns desses resultados não deveriam ser muito surpreendentes. Como a maioria dessas ações criptográficas não estão diretamente envolvidas com a indústria de criptomoedas, suas ações devem ser negociadas com base nos fundamentos de seus negócios – por exemplo, no caso da TSLA, com base nas perspectivas para seus veículos elétricos. Mas é importante compreender o impacto que a mudança no preço do bitcoin pode ter no preço das ações das empresas que possuem bitcoin.

Diferentes maneiras de analisar o risco

Vejamos o quão arriscadas são estas empresas, começando com a medida tradicional do desvio padrão dos retornos diários (anualizados):

Como referência, vemos que a volatilidade do mercado bolsista global é bastante baixa, de 14 por cento, o que está abaixo do seu intervalo típico de cerca de 16-20 por cento. Historicamente, os desvios padrão das ações individuais tendem a ficar na faixa de 30 a 40%. Curiosamente, todas as ações criptográficas são muito mais voláteis, com desvios padrão variando de 58% (SQ) a 177% (RIOT). Para efeito de comparação, a volatilidade do preço do bitcoin é de 92% (em blogs recentes abordei o histórico do bitcoin). riscoe o recente selloff). Seis das nove ações são ainda mais voláteis que o bitcoin.

É importante ter muito cuidado na interpretação desses resultados. Só porque muitas dessas ações criptográficas são muito arriscadas, isso não significa necessariamente que a dívida de bitcoin tenha causado essas ações se tornem mais arriscadas. É possível que essas empresas como a TSLA sejam inerentemente mais arriscadas e possuam bitcoin ou, como no caso da MSTR, tenham optado por tornar os investimentos em bitcoin parte de seu modelo de negócios.

Aqui está outra maneira de pensar sobre o risco: numa base relativa. Com as ações, podemos medir o risco em relação ao mercado global, como o S&P 500. Desenvolvido pelo economista vencedor do Prémio Nobel, Bill Sharpe, chama-se beta. Ele mede até que ponto uma ação irá subir ou descer, dado um aumento ou diminuição de um por cento no mercado geral. Por definição, o mercado tem um beta de um e esse também é o beta médio de todas as ações. Vejamos este beta do S&P 500 para essas ações criptográficas (barras verdes):

Com exceção de COIN (onde temos apenas menos de dois meses de dados), todas as outras ações criptográficas têm betas muito mais elevados, variando de 1.5 (PHUN) a 4.9 (MARA), e com média de 3.2. O que isto significa é que adicionar estas ações a uma carteira bem diversificada aumentará o risco dessa carteira.

Também criei uma nova medida de risco que chamo de bitcoin beta (barras laranja). Em vez de medir o risco em relação ao mercado geral, eu meço os retornos das ações criptográficas em relação às mudanças nos preços do bitcoin (tecnicamente beta é a covariância dos retornos relativos aos retornos do bitcoin dividida pela variância dos retornos do bitcoin). Ao contrário do beta do mercado, a média das ações não precisa ser 1.0. Entre as ações criptográficas, a média é de 0.6. O que isto significa é que para cada aumento (diminuição) de um por cento no preço do bitcoin, essas ações devem aumentar (diminuir) em 0.6 por cento. O intervalo é de 0.2 (TSLA) a 1.2 (RIOT). Curiosamente, o beta do bitcoin do S&P 500 é 0.0, o que sugere nenhuma relação – isso é realmente uma coisa boa e é por isso que o bitcoin pode ser considerado um diversificador de portfólio.

Lições para investidores em criptomoedas

O que podemos tirar desta análise?

• Se você deseja entrar na ação do bitcoin, possuir bitcoin diretamente, ou mais convenientemente por meio de ETFs, é provavelmente o caminho a percorrer.
• As ações criptográficas que exploram bitcoin como modelo de negócios podem ser ainda mais arriscadas do que dever bitcoin diretamente e podem até não fornecer os mesmos retornos. A analogia aqui é como a diferença entre possuir ouro diretamente e possuir ações de uma empresa de mineração de ouro. Dê uma olhada no bitcoin beta.
• É bastante provável que o número de empresas públicas que possuem bitcoin aumente, especialmente se e quando o preço do bitcoin se tornar menos volátil. O que isso significa é que se acontecer de você possuir uma ação que começa a investir em bitcoin, fique de olho no tamanho da aposta. É justo dizer que o desempenho das ações da MicroStrategy está intimamente ligado ao desempenho do bitcoin, ao contrário da Tesla. Com as regras contabilísticas atuais, à medida que o preço do bitcoin flutua de trimestre para trimestre, as empresas podem registar ganhos ou perdas não relacionados com o negócio principal.
• Se a participação não for grande, há um argumento comercial a ser feito para que algumas empresas possuam alguns bitcoins. Pode ser uma forma de sinalizar que uma empresa está na vanguarda e talvez preparada para assumir alguns riscos adicionais, o que por sua vez pode ser atraente para certos investidores.

Source: https://sfoerster-5338.medium.com/should-you-invest-in-bitcoin-via-the-stock-market-9e002eab678f?source=rss——-8—————–cryptocurrency