'Smart Money' investe US $ 33 milhões em tokens ETH apostados após a fusão

stETH de Lido volta ao par com Ethereum em ação pesada: Nansen

Quase seis meses após a primeira “desvinculação” do Ether, os investidores migraram para o token stETH do Lido, elevando-o de volta ao nível da segunda maior criptomoeda.

Nos últimos sete dias, mais de US$ 33 milhões em “dinheiro inteligente” de investidores “ativos e prolíficos” voaram para stETH e astETH, o token de rendimento da Aave, de acordo com a Nansen, uma plataforma de análise de dados cripto. E no meio da manhã de negociação no horário de Nova York, stETH estava sendo negociado a mais de 99 centavos para cada dólar de ETH.

Retorno anual

A Lido e seus concorrentes no negócio de staking de líquidos tiveram muito peso na The Merge, a transição da Ethereum para a tecnologia Proof of Stake. A atualização ocorreu sem problemas na semana passada, tornando o Lido um ator importante no ecossistema do blockchain.

Sob o novo sistema, os apostadores contribuem para a segurança do Ethereum, bloqueando seu ETH em troca de um modesto retorno anual, ou APR. 

O ETH bloqueado não pode ser usado em protocolos DeFi mais lucrativos. Provedores de staking de líquidos, como o Lido, abordam esse problema apostando depósitos de usuários de ETH e emitindo tokens derivativos, como stETH, que podem ser negociados como se fossem ETH normal.

Em meados de 2023, uma atualização para o Ethereum apelidada de “Shanghai” planeja permitir a retirada do ETH apostado, quando o stETH e tokens semelhantes, como o rETH da Rocket Pool e o cbETH da Coinbase, podem ser resgatados individualmente com o ETH bloqueado dos usuários.

Em teoria, isso significa que cada token stETH vale tanto quanto um token ETH. E por um tempo, eles negociaram ao par. 

Mas o chamado “peg” quebrou em junho, quando o valor de stETH em relação ao ETH começou a cair. No seu nível mais baixo, stETH estava sendo negociado pouco acima de 93 centavos por cada dólar de ETH, de acordo com dados, da Dune Analytics.

A queda no valor do stETH levou o Lido, o protocolo que o emite, a reprimir os temores de um pino quebrado e as comparações com a stablecoin UST fracassada da Terra. 

“A taxa de câmbio entre stETH:ETH não reflete o lastro subjacente de seu ETH apostado, mas sim um preço de mercado secundário flutuante”, Lido explicado no Twitter em junho. “O mercado está naturalmente encontrando um preço justo para o stETH, pois alguns participantes precisam encontrar liquidez.”

Lido atribuiu a flutuação de preço do stETH ao “colapso do Terra, desalavancagem em todo o mercado e agora retiradas de plataformas de empréstimos maiores”. 

Risco óbvio

Mesmo quando essas pressões diminuíram, o stETH não conseguiu se reajustar, pairando em cerca de 97 centavos de dólar devido à incerteza sobre a fusão. O sucesso da fusão removeu o risco mais óbvio enfrentado pelo Lido e seus semelhantes, e investidores ansiosos compraram stETH no mercado secundário, esperando lucrar com o spread quando as retiradas forem habilitadas no próximo ano.  

A cbETH também se beneficiou da fusão, com o spread entre seu preço e o preço do ETH diminuindo ligeiramente desde a fusão. O cbETH também recebeu uma entrada de dinheiro inteligente nesse período, segundo Nansen.

Uma corrida em casa

“Espere que os spreads [derivativos de apostas líquidas] entrem em colapso após a fusão”, previu Hal Press, fundador da empresa de investimento em criptomoedas North Rock Digital, no Twitter na semana passada. Horas após a fusão, ele considerou seu investimento nesses tokens um “home run”.

“O cbETH já caiu para um spread abaixo de 3%, cheguei a 8%”, escreveu ele. “stETH caiu para 1.5%, entrei em 3.5%.”

A fusão ajudou o Lido de outras maneiras.

Estacas Líquidas

A APR do Lido saltou de 4% para 5.5% desde a fusão, pois coleta e aposta as recompensas que ganhou na rede de teste de prova de participação da Ethereum. (A fusão dessa rede com o Ethereum original, de prova de trabalho, deu nome à atualização da semana passada.) 

A Rocket Pool, um distante segundo lugar no negócio de staking líquido, também aumentou sua APR de staking, para 5.3%, de cerca de 4%.