Dez indicadores para rastrear uma recuperação do Bear Market

Com o mercado de baixa historicamente brutal de 2022-23 como pano de fundo, é natural que investidores e analistas busquem evidências para saber se um piso de ciclo robusto e convincente está sendo estabelecido. Aproveitando a transparência do blockchain do Bitcoin e com uma sobreposição de psicologia de mercado, podemos começar a modelar comportamentos típicos de investidores que sinalizam historicamente quando uma recuperação sustentável do mercado está em andamento.

Neste relatório, exploraremos um conjunto de dez indicadores que fornecem uma caixa de ferramentas útil para navegar nos estágios posteriores dos mercados de baixa do Bitcoin. Essas métricas foram selecionadas e desenvolvidas usando uma variedade de conceitos técnicos e on-chain. A suíte tem como objetivo detectar confluência e consistência em várias propriedades fundamentais do mercado e padrões de comportamento humano, com base nos seguintes conceitos gerais:

• técnica: Reversão média em relação a ferramentas populares de análise técnica.
• Atividade na cadeia: Aumentos positivos na atividade on-chain e na utilização da rede.
• Dinâmica de Fornecimento: Saturação da oferta de moedas mantida por Detentores de Longo Prazo.
• Perda de lucro: Um retorno de gastos lucrativos na cadeia e exaustão dos vendedores.

Após a definição de cada indicador, o status do mercado atual no momento da redação será resumido usando os seguintes termos:

• ❌ Não acionado
• ⏳ Em andamento
• ✅ Totalmente confirmado

Nota: Estes indicadores e este relatório visam especificamente identificar uma recuperação do mercado após um prolongado mercado de baixa. Essas ferramentas podem encontrar aplicação em outros lugares, mas isso está além do escopo deste relatório de análise.

🪟 Todos os indicadores abordados neste relatório estão disponíveis no este painel.

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Indicador nº 1 - Encontrando Pisos

A primeira ferramenta que apresentamos é um modelo de detecção de piso, baseado no indicador técnico 200D-SMA e na base de custo on-chain no preço realizado.

A primeira observação é que a coorte de investidores que detém moedas por pelo menos 6 meses normalmente HODL entre 60% a 80% dos mercados de baixa de limite realizado. Assim, selecionaremos um múltiplo de 0.7 e o aplicaremos como fator de ponderação ao Preço Realizado. Isso leva em consideração uma avaliação mínima que representa os investidores com o 'aperto mais firme'.

Houve menos de 1.6% de todos os dias de negociação com os preços à vista fechando abaixo desse nível.

A segunda observação diz respeito ao Múltiplo de Mayer, que rastreia o desvio dos preços à vista em relação ao amplamente observado 200D-SMA. O desempenho histórico do Bitcoin indica que menos de 4.3% dos dias de negociação do Bitcoin têm uma negociação do Múltiplo de Mayer abaixo de 0.6, o que reflete preços com desconto > 40% em relação ao 200D-SMA.

📟 Indicador: Historicamente, uma intersecção entre o Preço realizado * 0.7 🔵 e o 200D-SMA * 0.6 🟢 os modelos de precificação ocorrem durante as fases mais profundas dos mercados de baixa. Isso é resultado da estabilização do preço realizado ponderado pelo volume on-chain devido à acumulação do investidor, enquanto o 200DMA não ponderado continua a cair devido à tendência macro de queda do preço.

🔎 STATUS: Totalmente confirmado ✅

Indicador nº 2: um aumento na demanda

Uma recuperação sustentável do mercado geralmente é acompanhada por um crescimento na atividade da rede na cadeia. Aqui, consideramos o número de novos endereços únicos que apareceram pela primeira vez. Comparamos a média mensal 🔴 com a média anual 🔵 para identificar mudanças relativas no momento, buscando identificar quando as marés estão virando para a atividade on-chain.

📟 Indicador: Quando o 30D-SMA 🔴 de novos endereços cruza acima do 365D-SMA 🔵 e o sustenta por pelo menos 60 dias 🟪, isso sinaliza um aumento construtivo no crescimento da rede e a atividade está em andamento.

🔎 STATUS: Em andamento ⏳. Uma explosão inicial de impulso positivo ocorreu no início de novembro de 2022. No entanto, isso foi sustentado por apenas um mês até agora.

Indicador nº 3 - Um mercado de taxas competitivo

Outra indicação da crescente demanda de rede é um aumento saudável na receita do minerador proveniente de taxas. Isso é resultado do congestionamento dos blocos e do aumento das pressões sobre as taxas. O indicador a seguir usa um indicador de impulso de convicção mais lento, mas mais alto, comparando a média trimestral 🔴 para a receita de taxa de minerador com a média móvel anual 🔵.

Esses indicadores de impulso são poderosos quando aplicados a métricas de atividade na cadeia, pois ajudam a capturar mudanças de regime na utilização e demanda da rede.

📟 Indicador: Quando o 90D-SMA 🔴 da receita da taxa do minerador cruza acima do 365D-SMA 🔵, isso sinaliza um aumento construtivo no congestionamento do espaço de blocos e a pressão das taxas está em andamento.

🔎 STATUS: Totalmente confirmado ✅

Indicador #4 – Ampla Recuperação da Atividade

Em nosso trabalho anterior (WoC 28, 2022), demonstramos como a frequência de transações de pequeno porte é significativamente maior do que as transações de grande porte. A partir disso, desenvolvemos uma estrutura para avaliar o comportamento relativo das transações de entidades de pequeno porte (camarões 🔵) e de grande porte (baleias 🔴).

Os osciladores abaixo são construídos de forma que valores mais altos indicam que mais atividade está ocorrendo e valores mais baixos significam menos atividade da coorte alvo.

📟 Indicador: Os mercados em baixa tendem a levar a um declínio notável na atividade on-chain por entidades de todos os tamanhos. Valores acima de 1.2 tendem a definir um limite para recuperação inicial e um nível elevado de demanda na cadeia. Assim, a recuperação de entidades pequenas e grandes acima de 1.20 fornece um sinal de que a demanda de rede está se recuperando em geral.

🔎 STATUS: Não acionado ❌. Ambas as entidades permanecem relativamente inativas na cadeia, no entanto, entidades menores estão aumentando gradualmente sua atividade.

Indicador nº 5 - Uma nova onda de capital

Uma das ferramentas mais poderosas na análise on-chain é a avaliação dos Lucros e Perdas Realizados, calculados como a diferença no valor de uma moeda à disposição, em comparação com o momento da aquisição. A relação lucro/perda realizado fornece um oscilador que rastreia se o volume agregado de lucros realizados excede o volume de perdas realizadas 🟢, ou vice-versa 🔴.

Aqui, usamos um 30D-SMA de longo prazo dessa proporção para suavizar o ruído diário e também para identificar melhor as mudanças macro de escala maior na lucratividade da rede. Devido à volatilidade dos mercados, ocorrem falsos positivos, mas podem ser explicados considerando a tendência do indicador de escala maior.

📟 Indicador: Recuperação do 30D-SMA do Razão P/L Realizado de volta acima de 1.0, indica que a mudança de tendência macro está de volta ao volume lucrativo na cadeia. Isso sugere que os investidores com perdas não realizadas estão se esgotando e uma nova onda de demanda é capaz de absorver os lucros obtidos.

🔎 STATUS: Não acionado ❌

Indicador # 6 - Assumindo a Perda

Um modelo semelhante de lucratividade de rede é o aSOPR, que monitora a lucratividade com base na produção gasta. aSOPR é uma ferramenta popular para análise de mercado de curto prazo, muitas vezes respondendo bem a mudanças macro no sentimento do mercado, pois reflete camarões e baleias em pé de igualdade.

Aqui, aplicamos um 90D-EMA de prazo muito mais longo para identificar melhor as mudanças de tendência macro em uma ampla seção transversal do mercado.

📟 Indicador: Recuperação do 90D-SMA do aSOPR de volta acima de 1.0, indica que a mudança de tendência macro está de volta para gastos lucrativos na cadeia. Isso indica que uma grande proporção da atividade do mercado na cadeia é lucrativa.

🔎 STATUS: Não acionado ❌

Indicador nº 7 - Uma base robusta

Para estabelecer um piso de mercado de baixa robusto, um grande volume de oferta geralmente precisa mudar de mãos, a preços mais baixos. Isso reflete tanto uma expulsão dos vendedores (capitulação) quanto um influxo igual e oposto de nova demanda de acumulação. O resultado é uma redefinição da base de custo médio de mercado para preços mais favoráveis ​​e mais baixos.

Uma indicação precoce de uma reversão de tendência macro saindo de tal base tende a ser um aumento acentuado na porcentagem da oferta total em lucro. Isso geralmente ocorre com um aumento de preço relativamente pequeno. De ainda mais interesse é quando o mercado agregado supera a coorte de detentores de longo prazo, o que ocorre normalmente apenas após um grande fluxo fora do ciclo dos principais compradores.

📟 Indicador: Devido à forte redistribuição da oferta em baixas do mercado de baixa, a porcentagem da oferta mantida por novos compradores 🔵 tende a ser muito responsiva ao preço em comparação com os detentores de longo prazo 🔴 . Assim, quando a porcentagem de oferta no lucro quebra acima da dos LTHs, isso geralmente significa que ocorreu uma redistribuição de oferta em grande escala nos últimos meses.

🔎 STATUS: Totalmente confirmado ✅

Indicador nº 8 - Chegando ao fundo do poço

Em um artigo do peça recente, desenvolvemos uma estrutura para avaliar a resiliência dos investidores à volatilidade dos preços e como isso afetou a proporção da oferta no lucro. Isso nos permite modelar pontos em que a exaustão do vendedor pode ser alcançada e onde as quedas de preço estão tendo um efeito decrescente na motivação de atividades adicionais do lado da venda.

📟 Indicador: Períodos em que a correlação entre o preço e o percentual de oferta no lucro desvia abaixo de 0.75 indica que uma saturação da base de detentores, por detentores relativamente insensíveis ao preço, aconteceu.

🔎 STATUS: Totalmente confirmado ✅

Indicador nº 9 - Confiança na tendência

Uma observação que ajuda a identificar uma reversão de uma tendência macro de baixa é quando a confiança dos investidores mais novos é elevada. Isso geralmente é expresso por meio de seus padrões de gastos. Uma maneira prática de avaliar isso é comparando a magnitude do lucro não realizado mantido nas moedas recém-adquiridas (e HODLed) com o que está sendo realizado pelas moedas gastas.

A métrica abaixo considera a diferença entre a base de custo dos detentores de curto prazo que estão gastando 🟢 e aqueles que estão retendo 🔵. Valores positivos indicam que um maior grau de lucro é mantido em moedas HODLed, do que aqueles por investidores que estão gastando.

📟 Indicador: Quando as entidades gastadoras têm uma base de custos mais elevada do que as entidades detentoras 🟪, podemos concluir que a maioria dos novos investidores está expressando preferência por manter e, portanto, ter mais confiança em um rali sustentado.

🔎 STATUS: Não desencadeado ❌, porém está se aproximando de um avanço positivo.

Indicador nº 10 - Medindo o estresse máximo

A base de custo de um grupo específico de investidores de mercado é igual ao valor agregado em USD detido, dividido pelo volume de moedas pertencentes a esse grupo. A partir disso, o gráfico a seguir demonstra a base de custo de dois clusters de suprimentos:

• Base de Custo de Fornecimento em Perda ????
• Base de Custo de Fornecimento no Lucro ????

Depois de atingir um ciclo ATH, o mercado entra em uma fase de deterioração da demanda e a riqueza líquida mantida em uma perda não realizada aumenta. Podemos medir esse estresse financeiro em todo o mercado por meio do Taxa de Estresse de Fornecimento , uma metodologia que introduzimos em nosso relatório anterior.

📟 Indicador: Durante períodos profundos de mercado de baixa, esse índice atinge valores bem acima de 1.5, refletindo um nível de dor financeira que abalou os investidores no passado. Esses picos geralmente são seguidos por uma queda acentuada abaixo de 1.0 🟪, o que pode ser interpretado como uma redução no estresse financeiro e uma saturação de investidores com uma base de custo mais baixa.

🔎 STATUS: Em andamento⏳. Atualmente, esse índice está dentro do regime de pico de estresse do mercado, que historicamente tem sido suficiente para abalar a maioria dos investidores.

Síntese e Conclusões

Identificar mudanças de ciclo não é tarefa fácil, e ainda não existe uma bala de prata para realizar esta tarefa. No entanto, graças à transparência do blockchain do Bitcoin, podemos observar padrões de comportamento cíclico na cadeia e visualizá-los como indicadores.

Nesta peça, descrevemos dez desses indicadores que cobrem uma ampla gama de propriedades fundamentais do mercado e padrões de comportamento humano. Este conjunto de ferramentas ajuda a encontrar períodos que se alinham com uma recuperação sustentável de um mercado em baixa. Ao buscar a confluência entre muitos modelos, podemos reduzir nossa dependência de qualquer métrica ou conceito e estabelecer um medidor mais robusto do sentimento do mercado.

Uma tabela de resumo dessas dez métricas é fornecida abaixo no momento da publicação. O mercado de Bitcoin ainda não acionou a maioria desses indicadores, mas agora temos uma caixa de ferramentas para monitorar à medida que novas tendências se desenvolvem.

🪟 Todos os indicadores abordados neste relatório estão disponíveis no este painel.

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Isenção de responsabilidade: este relatório não fornece nenhum conselho de investimento. Todos os dados são fornecidos apenas para fins informativos e educacionais. Nenhuma decisão de investimento deve ser baseada nas informações fornecidas aqui e você é o único responsável por suas próprias decisões de investimento.

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• Fonte: https://insights.glassnode.com/ten-indicators-for-tracking-a-bear-market-recovery/