Volumes de prazo SOFR e BSBY em 2022

Eu olhei pela última vez Volumes de swap de prazo SOFR e BSBY em abril de 2022, então hoje atualizarei esse blog para ver como os volumes de negociação nesses índices de referência se desenvolveram em 2022.

Termo SOFR Swaps

In Visualização SDR, posso agrupar USD FixedFloat Swaps pelo índice de referência da perna flutuante e exportar esses dados para criar um gráfico dinâmico do Excel, que seleciona apenas as negociações Term SOFR.

O número de negócios em um mês:

• 471 em janeiro de 2022
• 959 em março de 2022
• 1,150 em julho de 2022
• 1,437 em setembro de 2022
• 2,023 em novembro de 2022
• 1,423 em janeiro de 2023
• Todos são Não Compensados ​​(e Off SEF).

Portanto, continuamos a ver uma tendência ascendente nos volumes mensais, embora com volumes comerciais gerais de 15,000 a 20,000 por mês neste tipo de produto, isso representa <10% do volume total.

Por exemplo, em janeiro de 2023, vemos 17,800 contagens de transações, das quais 15,255 são Libor, 2,273 SOFR e 273 outras. Dos 2,273 SOFR, identificamos 1,423 como termo SOFR, no entanto, a ampla gama de convenções de nomenclatura para o índice de referência SOFR (mais de 25 variações!) torna isso uma ciência inexata. Para obter 1,423, pegamos qualquer coisa que se pareça com uma taxa Term SOFR (por exemplo, TSOFR ou CME TERM SOFR), bem como qualquer média SOFR, mas ignoramos aquelas que apenas têm SOFR (os 850 restantes de 2,273).

Em seguida, a mesma seleção, mas com nocional bruto.

Novamente mostrando uma tendência de aumento constante de US$ 9 bilhões em janeiro de 2022 para US$ 29 bilhões em janeiro de 2023, com uma alta de US$ 38 bilhões em novembro de 2022.

Os $ 29 bilhões em janeiro de 2023 são apenas 1% dos $ 3.5 trilhões em USD FixedFloat Swaps relatados; bem abaixo dos 8% de apuração do comércio no mês.

Em resumo, diríamos que o volume do termo SOFR Swap está aumentando lentamente, mas permanece pequeno, não esclarecido e fora do local.

Trocas BSBY

Em seguida, vamos repetir o acima de Visualização SDR para Swaps que fazem referência ao Bloomberg Short-term Bank Yield Index (BSBY), disponíveis aqui, que é uma série de taxas de referência sensíveis ao crédito que incorporam spreads de crédito bancário e uma estrutura a termo.

Nenhuma tendência clara, com 120 negociações não compensadas e 15 negociações compensadas em cada um dos 3 meses anteriores.

Janeiro de 2023 com apenas 128 negociações no total.

Vamos mudar para nocional bruto.

Após as altas em janeiro e fevereiro de 2022 de US$ 13 bilhões e US$ 10 bilhões, caímos para <$ 1 bilhão em cada um dos 5 meses anteriores, com US$ 800 milhões em janeiro de 2023.

Em resumo, o uso de BSBY está em níveis muito baixos e parece estar diminuindo.

É uma pequena fração dos volumes de SOFR a prazo, sugerindo que a SOFR a prazo tem uma vantagem significativa em ser a taxa a prazo de escolha onde as empresas não usam a taxa diária padrão composta em atraso SOFR.

Trocas de base

Uma rápida olhada nos Basis Swaps que fazem referência a BSBY ou Term SOFR mostra um volume minúsculo para ambos.

BSBY com entre 1-5 negociações por mês e nada nos últimos dois meses.

Termo SOFR com 20-40 negociações por mês.

Não há necessidade de gráficos aqui.

CapsFloors

Em seguida, vamos olhar para CapsFloors.

Cerca de 10 negociações por mês que fazem referência a BSBY.

Portanto, não material, vamos passar para o Termo SOFR.

Significativamente mais do que o termo de referência SOFR com 650 negociações na maioria dos meses em 2022.

Jan 2023 com 384 negócios que referenciam Termo SOFR de um total de 983 que usam SOFR ou Termo SOFR e 97 LIbor e 150 Outros. Significado Termo SOFR representa um pedaço significativo > 30% de todas as negociações de CapsFloors no mês. (Mas, novamente, com > 25 variações de nomes Termo SOFR, embora muitos com apenas algumas negociações, nossos números acima estão sujeitos a alguma variação).

Volumes de US$ 50 bilhões em novembro e dezembro de 2022, enquanto janeiro de 2023 tem US$ 33 bilhões.

Isso se compara ao volume total de CapsFloor nesses mesmos meses de US$ 235 bilhões, US$ 305 bilhões e US$ 300 bilhões, portanto, a participação do Term SOFR representa entre 11% a 21% da participação mensal.

O termo SOFR certamente parece ter se tornado bem adotado para negociações de CapsFloors.

Uma rápida olhada na SDRView Tradelist para CapsFloors mostra as negociações SOFR e TSOFR, com o último fora do local.

Resumo

O termo SOFR está sendo usado ativamente para Swaps e CapsFloors.

Os volumes estão aumentando e geralmente aumentam ao longo de 2022.

Os CapsFloors, em particular, estão entre 10-20% do valor nocional bruto a cada mês.

BSBY tem baixíssima utilização, <1% em Swaps e CapsFloors.

Será interessante ver como os volumes se desenvolverão este ano.

• Conteúdo com tecnologia de SEO e distribuição de relações públicas. Seja amplificado hoje.
• Platoblockchain. Inteligência Metaverso Web3. Conhecimento Ampliado. Acesse aqui.
• Fonte: https://www.clarusft.com/term-sofr-and-bsby-volumes-in-2022/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=term-sofr-and-bsby-volumes-in-2022