O maior desafio para as trocas de criptografia é a fragmentação do preço global

Não é nenhum segredo que a Coinbase desempenhou um papel fundamental em trazer novos usuários para o espaço criptográfico. O processo de integração amigável da Coinbase e o status de empresa de capital aberto permitem que ela apareça como uma plataforma de investimento mais tradicional para investidores não experientes em criptografia, levando a uma maior confiança.

No entanto, parece que quase semanalmente outro artigo chega à Internet sobre a Coinbase e suas taxas excessivas para comerciantes e investidores profissionais e de varejo. A reclamação geralmente se desenrola com uma comparação de preços entre algumas bolsas diferentes. Com o aumento da concorrência, a pressão para que a Coinbase e as bolsas em todo o mundo reduzam as taxas está aumentando. No entanto, o maior problema de preços que a Coinbase e outras bolsas enfrentam é muito maior do que simplesmente estruturas de taxas.

Comoditização e preço

As commodities são bens fungíveis. Em outras palavras, o mercado trata os bens em suas diversas aparências como efetivamente iguais. Quando um bem ou serviço é comoditizado, não há mais diferenciação entre vendedores e toda negociação é baseada exclusivamente no preço.

A discussão sobre taxas de negociação está enraizada na crença de que o preço das criptomoedas é estático em todas as bolsas – uma mercadoria. Se Bitcoin (BTC) fossem uma verdadeira mercadoria, as taxas de negociação seriam a única questão em jogo e a discussão em torno da estrutura de taxas da Coinbase seria válida.

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No entanto, esta visão do Bitcoin esconde um problema subjacente no mercado. O preço do Bitcoin não é um número estático e muitas vezes pode variar entre as bolsas. Devido à fragmentação do mercado, os consumidores muitas vezes pagam a mais ou a menos, mesmo sem saberem disso.

Fragmentação e preço real

A fragmentação do mercado ocorre quando o contacto e a interacção entre as bolsas são deficientes. Isto resulta em diferenças de preços entre bolsas e numa escassez de liquidez no mercado em geral.

Quando estas variações de preços são grandes, elas rapidamente incluem qualquer variação nas taxas entre as bolsas. Investidores e traders foram treinados para ver o preço apenas em uma única bolsa. Mas esta fragmentação significa que o verdadeiro preço de qualquer criptomoeda é o seu preço numa única bolsa mais as taxas nessa bolsa, em comparação com o mesmo cálculo noutra bolsa.

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Se o preço do Bitcoin for relativamente baixo em uma bolsa, pouco importa se essa bolsa não tiver taxas. Por que?

Se o preço do Bitcoin for US$ 60,000 e a taxa for de 0.50% em uma exchange, alguém poderia pagar por um Bitcoin em outra exchange a US$ 60,120 com uma taxa de 0.30%. Sim, com centenas de bolsas no mercado, a diferença de preço às vezes pode ser tão grande. Esta variação levou a uma proliferação de investimentos em arbitragem – comprar Bitcoin numa bolsa a uma taxa mais baixa e depois revender as mesmas moedas após uma transferência para outra bolsa por um preço mais elevado.

O maior problema que isso causa, porém, é que o Bitcoin não é mais uma mercadoria. Com muitas variações de preços, o Bitcoin torna-se infungível e o mercado estagna. Este afastamento da comoditização acabará por causar uma potencial implosão do mercado. Mas há esperança de mudança.

Estabilização do mercado

Este tipo de caos de mercado não é novo nem isolado do mercado de criptomoedas. As mesmas questões ocorreram nos mercados de obrigações e de ações, mas foram resolvidas ao longo do tempo através de regulamentação. Por exemplo, a Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos tem uma política chamada National Best Bid and Offer, ou NBBO. Este regulamento exige todos os corretores devem executar negociações ao melhor preço de venda disponível a nível nacional quando um investidor pretende comprar um título, e ao melhor preço de oferta disponível a nível nacional quando um investidor pretende vender.

Desta forma, o regulamento estabiliza o mercado e protege os consumidores de pagarem a mais em qualquer bolsa. Os corretores são controlados e as forças do mercado trabalham de forma cooperativa e não unilateral.

O mercado de criptomoedas, porém, por ainda estar em sua infância, não possui esse momento de normalização. As bolsas funcionam com relativa autonomia e o actual estado de fragmentação do mercado significa que os investidores retalhistas e institucionais pagam frequentemente preços diferentes com base nestas bolsas.

Os problemas com a implementação deste sistema no mercado de criptomoedas são múltiplos – falta de comunicação, conformidade regulatória restritiva e pools de liquidez secos que impedem qualquer mudança significativa.

Construindo um mercado criptográfico global verdadeiramente unificado

A causa profunda do problema no mercado é a falta de comunicação ou interoperabilidade entre bolsas, resultando num elevado grau de fragmentação do mercado. No entanto, a actual infra-estrutura digital é suficientemente substancial para suportar uma interacção de troca constante. Mas para que os mercados cresçam globalmente, esta interoperabilidade entre bolsas deve ser contínua.

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O Bitcoin é um ativo global, possivelmente ainda mais do que as ações da Apple ou da Tesla. Portanto, é injusto que os traders não consigam obter a melhor oferta e oferta num determinado momento, como o NBBO prevê para as ações tradicionais. Mais tecnologias e liquidez de nível empresarial também ajudarão a amadurecer o comércio de ativos digitais. Tudo isto poderia eventualmente permitir a existência de um mercado comercial global unificado, de forma semelhante à forma como as ações tradicionais são negociadas em bolsas como a Nasdaq ou a NYSE.

Sem estas soluções para reduzir a fragmentação, os argumentos e debates sobre taxas de negociação são mal orientados e não contam a história completa. É hora de nivelar o campo de jogo da justiça com a regulamentação e a tecnologia corretas em vigor. Em última análise, não é uma corrida por taxas de negociação mais baixas, é uma corrida por algo semelhante ao NBBO em criptografia – uma melhor oferta e oferta verdadeiramente global.

Este artigo não contém conselhos ou recomendações de investimento. Cada movimento de investimento e negociação envolve risco, e os leitores devem conduzir suas próprias pesquisas ao tomar uma decisão.

As visões, pensamentos e opiniões expressas aqui são apenas do autor e não refletem nem representam necessariamente as visões e opiniões da Cointelegraph.

Fonte: https://cointelegraph.com/news/the-biggest-challenge-for-crypto-exchanges-is-global-price-fragmentation