A ferramenta de última geração para compensação central: repositório patrocinado habilitado para DLT

O mercado do Tesouro dos EUA está prestes a passar por uma transformação comercial. A SEC adotou mudanças nas regras em dezembro de 2023, que exigirão que a maioria das negociações em dinheiro do Tesouro e compromissadas sejam compensadas centralmente. A compensação centralizada será necessária para negociações do Tesouro
a partir do final de dezembro de 2025. As operações compromissadas terão até 30 de junho de 2026 para que a nova regulamentação entre em vigor.

De acordo com a SEC, 70-80% do mercado de financiamento do Tesouro e pelo menos 80% dos mercados à vista não estão atualmente compensados. A transferência de mais transações do Tesouro e de acordos de recompra para a compensação central reduzirá o risco sistémico. Também dará aos reguladores maior visibilidade sobre
o mercado do Tesouro de US$ 26 trilhões.

A indústria de valores mobiliários tem muito trabalho pesado a fazer para se preparar para o que será uma mudança massiva. Os revendedores devem desenvolver os processos operacionais, as estruturas de governança e os modelos de negócios necessários para compensar centralmente trilhões de dólares do Tesouro.
e negociações compromissadas — e garantir a aprovação regulatória para esses novos procedimentos.

Broadridge acredita que a tecnologia de registro distribuído (DLT) desempenhará um papel fundamental para ajudar os revendedores na transição das negociações do Tesouro dos EUA e das operações compromissadas para a compensação central [reduzindo os custos comerciais e o risco operacional]. Isto também ajudará os reguladores a alcançar os seus
objectivo de reduzir o risco sistémico num dos mercados mais importantes do mundo.

Repositório patrocinado

Do lado dos acordos de recompra, os gestores de ativos, os fundos de hedge e outros participantes do mercado comprador terão duas opções principais para obter a compensação centralizada de suas negociações:

• Torne-se membro da Corporação de Compensação de Renda Fixa (FICC).
• Participe do Programa de Serviços Patrocinados da FICC.

A primeira opção permitiria que esses participantes do mercado se juntassem aos revendedores na plataforma FICC e compensassem as negociações centralmente. No entanto, os elevados custos associados à adesão ao FICC colocarão essa opção fora do alcance de muitas empresas.

Em vez disso, a maioria das empresas compradoras usará o Programa de Serviços Patrocinados do FICC, que permite que os revendedores patrocinem contrapartes não-negociantes para compensação através do FICC.

Este acordo produz enormes benefícios para os revendedores, contrapartes não-negociantes e para o mercado como um todo. Permitir que os revendedores patrocinem clientes para compensação central permite que os revendedores liquidem suas transações por meio do FICC. O aumento da compensação central
reduz significativamente os erros de liquidação e minimiza o risco de contraparte e de crédito, permitindo um mercado mais robusto e menos suscetível a crises.  

A FICC atualmente limpa cerca de US$ 1 trilhão em atividades diárias patrocinadas. Para que a indústria cumpra as novas regras da SEC, esse montante terá de aumentar em ordens de grandeza em menos de três anos.
Broadridge estima que cerca de metade dos negociantes que processam negociações do Tesouro em nosso
impactoO sistema SM estabeleceu programas de recompra patrocinados. Os revendedores restantes terão que construir esses programas do zero. Os reguladores terão de aprovar os seus programas a tempo de cumprir as novas regras de compensação.

A solução DLT

As inovações tecnológicas podem facilitar a transição dos corretores para a compensação central, eliminando muitas das complexidades envolvidas na configuração e no processamento de transações compromissadas patrocinadas, bem como reduzindo significativamente os custos.

Nos últimos cinco anos, empresas de todo o mundo têm trabalhado para desenvolver casos de uso robustos para a tecnologia de contabilidade distribuída (DLT). Na maioria das indústrias, os resultados foram, na melhor das hipóteses, mistos. Nos serviços financeiros, no entanto, os participantes do mercado e a tecnologia
especialistas encontraram uma aplicação quase perfeita para DLT: eficiência de fluxo de trabalho nos mercados de recompra.

Um caso de uso atraente de DLT

De muitas maneiras, o repo representa um caso de uso ideal para o DLT. É um mercado em que um enorme volume de transações bilaterais — executadas com processos manuais — cria grandes custos e riscos operacionais. DLT agiliza esses processos e remove muitos dos
custos e riscos. Ao aumentar a velocidade e a segurança dessas transações, as soluções baseadas em DLT, como a plataforma Distributed Ledger Repo da Broadridge, já transformaram o repo intradiário de desejo em realidade, desbloqueando uma nova fonte importante de recursos de curto prazo.
financiamento para empresas de serviços financeiros.

O DLT agiliza o processo de recompra patrocinado, reduzindo a movimentação de garantias durante o ciclo de vida da transação. Conseqüentemente, reduzindo as taxas de transação, os encargos de liquidação e o risco de negociações fracassadas.

Os revendedores devem analisar atentamente esses benefícios potenciais ao fazer planos para cumprir os novos requisitos de compensação central da SEC. Embora seja certamente possível construir um programa de recompra patrocinado sem usar DLT, faz mais sentido construir um
nova capacidade aproveitando a tecnologia de “próxima geração”. Dados os ganhos de eficiência, economia de custos e reduções de risco oferecidos pelas soluções DLT, mesmo os revendedores com programas de recompra patrocinados estabelecidos deveriam considerar juntar-se a empresas como o UBS e o HSBC, que já
mudou para o modelo baseado em DLT.

O tempo está passando

Nas próximas semanas, todos os principais negociantes finalizarão as suas estratégias para transferir os seus negócios de tesouraria e operações de recompra para compensação central. Ao permitir que essas empresas dêem esse salto de forma mais rápida, segura e com menor custo, os patrocinadores habilitados para DLT
As soluções repo ajudarão a SEC a atingir o seu objetivo de reduzir o risco sistémico, garantindo uma transição suave para uma nova estrutura de mercado com compensação centralizada.

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• Fonte: https://www.finextra.com/blogposting/25970/the-next-gen-tool-for-central-clearing-dlt-enabled-sponsored-repo?utm_medium=rssfinextra&utm_source=finextrablogs