A primeira ação de aplicação de NFT da SEC: SEC V. Teoria do impacto - CryptoInfoNet

A primeira ação de aplicação de NFT da SEC: SEC V. Teoria do Impacto – CryptoInfoNet

Carimbo de data / hora: 29 de agosto de 2023, 11:24
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Pontos chave

Em 28 de agosto de 2023, a SEC acusou a Impact Theory, LLC, uma empresa de mídia, de uma oferta de títulos não registrados por meio da venda de NFTs. Esta é a primeira vez que a SEC instaura uma ação de execução envolvendo a venda de NFTs como títulos não registrados. Isso pode sinalizar um novo esforço da SEC para trazer o mercado de NFT, cuja popularidade explodiu nos últimos anos, para sua jurisdição.
Como parte do acordo, a empresa concordou em pagar US$ 6.1 milhões em restituição e multas. A empresa também se comprometeu com vários empreendimentos dignos de nota, incluindo a destruição dos NFTs restantes sob seu controle e a revisão do código dos NFTs para evitar que receba quaisquer royalties futuros de transações no mercado secundário. O acordo não inclui admissões de fraude.
Dois Comissários emitiram uma dissidência por escrito ao acordo e incentivaram a SEC a fornecer ao mercado melhores orientações sobre a regulamentação de NFT.

A Ordem

Na segunda-feira, 28 de agosto de 2023, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) entrou em uma ação de execução resolvida (a “Ordem”) com a Impact Theory, LLC, uma empresa de mídia e entretenimento, acusando-a de violar a Seção 5 do Securities Act em conexão com sua venda não registrada de “KeyNFTs”.1 A Teoria do Impacto ofereceu três “níveis” de tokens não fungíveis (NFTs): “Lendário”, “Heroico” e “Relentless”, e cada KeyNFT continha um gráfico digital que apresentava uma combinação de quatro (de 50 possíveis) símbolos.2 O pedido não fornece detalhes sobre se os KeyNFTs têm atributos de colecionáveis ​​– uma característica típica dos NFTs. Em vez disso, a SEC refere-se aos KeyNFTs como “supostos NFTs”, indicando que os KeyNFTs podem ter forma diferente de outros NFTs no mercado.3

A SEC descobriu que a Impact Theory vendeu os KeyNFTs para investidores nos Estados Unidos, levantando aproximadamente US$ 30 milhões em Ethereum em troca dos NFTs. O acordo é notável porque marca a primeira vez que os NFTs foram considerados “contratos de investimento” sob o teste estabelecido pela Suprema Corte no caso SEC v. WJ Howey Co., 328 US 293 (1946).4 De acordo com o teste de Howey, um contrato de investimento é qualquer “contrato, transação ou esquema pelo qual uma pessoa [1] investe seu dinheiro [2] em uma empresa comum e [3] é levada a esperar lucros [4] exclusivamente dos esforços do promotor ou terceiro.”5

A Ordem citou mais de uma dúzia de declarações públicas da Impact Theory em apoio à sua conclusão de que os KeyNFTs satisfizeram cada elemento do teste de Howey. Por exemplo, a SEC descobriu que:

Elemento 1: Investimento de dinheiro em um negócio. Os investidores compreenderam que, através da compra dos KeyNFTs, estavam investindo nos negócios da Impact Theory. A Impact Theory declarou sua intenção de se tornar “a próxima Disney”, dizendo aos potenciais investidores que, ao comprar os KeyNFTs, eles teriam a oportunidade equivalente a “entrar na Disney quando estavam fazendo Steamboat Willie”.6
Elemento 2: Empresa Comum. A Impact Theory compartilhou publicamente sua visão de que os investidores da KeyNFT, os fundadores da Impact Theory e da Impact Theory seriam todos “enriquecidos” e que seus lucros potenciais estariam “todos interligados”.7
Elemento 3: Expectativa de lucros. As declarações da empresa e dos compradores potenciais e reais de KeyNFTs refletiram que eles acreditavam claramente que haveria uma “expectativa razoável de lucros” com a compra dos KeyNFTs. Por exemplo, os investidores afirmaram que a razão pela qual compraram KeyNFTs foi a expectativa de lucros futuros, equivalente a “investir na Disney, Call of Duty e YouTube de uma só vez” ou “entregar 20$ [sic] a Mark Zuckerberg em seu dormitório .”8
Elemento 4: Lucros Derivados dos Esforços da Empresa. A Impact Theory disse aos investidores que o valor dos KeyNFTs seria derivado dos esforços da empresa e que usaria os recursos da oferta KeyNFT para “desenvolvimento”, “trazer mais equipe” e “criar mais projetos”.9

Antes do acordo, como parte dos esforços corretivos, a Impact Theory recomprou aproximadamente US$ 7.7 milhões em KeyNFTs de investidores.10 E como parte do acordo, a Impact Theory concordou em pagar aproximadamente US$ 5.6 milhões adicionais em restituição e juros de pré-julgamento, juntamente com uma multa de US$ 500,000. Como medida corretiva adicional, a Impact Theory comprometeu-se a “destruir” todos os KeyNFTs sob seu controle e a tomar medidas para garantir que não receba quaisquer royalties futuros decorrentes de transações no mercado secundário desses NFTs.11

Comissários Hester Peirce e Mark Uyeda dissidente à aplicação do teste de Howey aos KeyNFTs. A dissidência levantou nove questões relacionadas à lógica por trás da decisão da SEC de reivindicar jurisdição sobre NFTs por meio de uma ação coerciva. Os Comissários concordaram que havia uma preocupação legítima em relação ao hype em torno dos KeyNFTs, mas também descobriram que “não era uma base suficiente para colocar o assunto na jurisdição [da SEC]”. Os Comissários declararam: “Não instauramos rotineiramente ações coercivas contra pessoas que vendem relógios, pinturas ou artigos colecionáveis ​​juntamente com promessas vagas de construir a marca e, assim, aumentar o valor de revenda desses itens tangíveis”. Os Comissários observaram ainda que, sendo o primeiro acordo NFT, esta ação de aplicação “levanta muitas questões difíceis”. Do ponto de vista dos dissidentes, “[a] Comissão deveria ter lidado com estas questões há muito tempo e oferecido orientação quando os NFTs começaram a proliferar”.

Takeaways

Com a SEC envolvida em litígios de alto perfil em todo o país em relação ao status dos ativos digitais como valores mobiliários, este caso marca a primeira vez que a SEC estendeu seu alcance jurisdicional ainda mais ao espaço NFT. Isto não é surpreendente, dado observações do presidente Gary Gensler no ano passado, que indicou que a leitura ampla do teste de Howey pela SEC poderia trazer uma série de NFTs para o alcance da SEC.
O acordo mostra que a SEC está prestando muita atenção às declarações e representações feitas aos investidores, inclusive por meio de sites de mídia social, sobre como o emissor de NFT pretende usar os recursos das vendas de NFT. Como uma empresa de mídia e entretenimento, os negócios da Impact Theory podem funcionar de forma diferente dos mercados NFT tradicionais, o que poderia explicar por que a SEC identificou várias declarações públicas feitas pela empresa.
O acordo pode ter implicações para ações judiciais coletivas de títulos federais em andamento, como o litígio em andamento contra Dapper Labs, no qual os demandantes alegaram que NFTs, como NBA Top Shot “Moments”, são títulos.

1 SEC v. Impact Theory, LLC, No. 3-21585 (28 de agosto de 2023).

2 Eu ia. ¶ 4.

3 Eu ia. ¶ 1.

4 Eu ia. ¶ 2.

5 SEC v. WJ Howey, 328 EUA em 298–99.

6 Ordem, ¶ 6.

7 Eu ia. ¶ 8.

8 Eu ia. ¶ 9.

9 Eu ia. ¶ 1.

10 Eu ia. ¶ 16.

11 Eu ia. ¶ 17.

Link Fonte
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