Bitcoin Futures ETF de VanEck previsto para lançamento na terça-feira

VanEck está se preparando para lançar seu ETF futuro de bitcoin após a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) negou seu fundo proposto que teria mantido o ativo criptográfico diretamente.

A gestora de fundos com sede em Nova York, que administra US$ 82 bilhões em ativos, deverá lançar o VanEck Bitcoin Strategy ETF (XBTF) na Cboe na terça-feira, anunciou a empresa na segunda-feira. Embora os registros regulatórios sugerissem a oferta planejada pode ser lançado no final do mês passado, o anúncio da empresa segue a rejeição da SEC do ETF spot bitcoin proposto pela VanEck na sexta-feira.

O presidente da SEC, Gary Gensler, disse pela primeira vez durante um fórum virtual em agosto que sua agência preferiria ETFs arquivados sob a Lei de Sociedades de Investimento de 1940 que fossem limitados a contratos futuros de bitcoin. A decisão da SEC de negar o pedido de VanEck, portanto, não foi uma surpresa para muitos profissionais do setor.

“Não é nenhum segredo que nós, como empresa, sentimos que um produto físico à vista é um produto superior e, por isso, pensamos em levar isso adiante”, disse Kyle DaCruz, diretor de produtos de ativos digitais da VanEck, à Blockworks. “Assim que recebemos a decisão da SEC, decidimos trazer ao mercado o produto baseado em futuros para que pelo menos os investidores tenham agora uma ferramenta para acessar o bitcoin por meio de um fundo negociado em bolsa regulamentado.”

A XBTF investirá principalmente em futuros de bitcoin listados e negociados na Chicago Mercantile Exchange (CME), uma categoria que recentemente teve um enorme crescimento, acrescentou DaCruz. A média diária de contratos em aberto nos futuros de bitcoin da CME aumentou de US$ 77 milhões no primeiro trimestre de 2018 para cerca de US$ 1.5 bilhão no terceiro trimestre de 2021, informou a empresa. 

Terceiro no mercado, mas uma estrutura diferente 

O fundo será o terceiro desse tipo nos EUA, juntando-se ao ETF ProShares Bitcoin Strategy (BITO) e ao Valkyrie Bitcoin Strategy ETF (BTF), lançados em 19 e 22 de outubro, respectivamente. 

O BITO cresceu rapidamente para mais de US$ 1.4 bilhão, enquanto o BTF tem US$ 60 milhões em ativos sob gestão. 

“É decepcionante não sermos os primeiros a comercializar, pois fomos os primeiros a solicitar um ETF baseado em futuros em 2017, e certamente há méritos em sermos os primeiros a comercializar claramente nesta classe de ativos”, explicou DaCruz.

Mas a empresa acredita que o preço mais baixo do fundo e a diferente estrutura fiscal o posicionam bem em relação às ofertas semelhantes atualmente disponíveis, acrescentou. 

Enquanto os produtos Valkyrie e ProShares cobram uma taxa de 95 pontos base, o produto VanEck custará 65 pontos base. Além disso, ao contrário da maioria dos fundos ao abrigo da Lei das Empresas de Investimento de 1940, que são classificados como empresas de investimento regulamentadas, o XBTF será estruturado como uma C-Corporation.

Os ETFs que utilizam esta estrutura são tributados como empresas, o que significa que o fundo pagará impostos e os investidores pagarão impostos sobre dividendos e ganhos. 

Na estrutura C-Corporation, o fundo pode transportar perdas em caso de saque, essencialmente compensando os ganhos, explicou DaCruz. Além disso, uma C-Corporation é elegível para rendimento de dividendos qualificados (QDI), o que significa que os investidores pagam a taxa de imposto sobre ganhos de capital de longo prazo, em vez da taxa normal de imposto de renda.

“Para investidores com uma alíquota de imposto de renda normal mais alta, é muito atraente fazer parte de uma C-Corp”, disse DaCruz. “Fizemos várias análises e, como você pode imaginar, o transporte de perdas e a elegibilidade do QDI podem realmente impactar os retornos após impostos para os investidores, especialmente os investidores de longo prazo.”

Dave Nadig, CIO e diretor de pesquisa da ETF Trends e ETF Database, disse que muitos investidores podem nem perceber a estrutura C-Corporation do ETF.

“É um território um pouco inexplorado, então estou curioso para saber como eles funcionam a matemática”, disse ele à Blockworks. “Posso ver com certeza que, para certos investidores tributáveis ​​de alto patrimônio líquido, VanEck pode ter descoberto algo muito inteligente.”

A demanda?

Nadig disse que o diferenciador de preço da VanEck será importante, mas provavelmente não criará “uma enxurrada” de entradas. 

Nathan Geraci, presidente da ETF Store, disse anteriormente à Blockworks que, apesar da reputação de VanEck e do preço mais baixo do XBTF, ele espera que a demanda inicial seja “silenciada” em comparação com o fundo ProShares. 

Gerenciamento de ativos bit a bit recentemente retirou seu pedido para um ETF futuro de bitcoin, como Matthew Hougan, CIO da empresa, disse em uma postagem no Twitter que a maioria dos investidores de longo prazo seria melhor atendida pela exposição à vista. 

“O mercado futuro de ETF de bitcoin tem um limite natural, visto que os investidores realmente querem um ETF de bitcoin à vista”, disse Geraci na época. “Acho que um emissor como a Bitwise se contenta em se concentrar nesse prêmio maior e deixar outros emissores brigarem por quaisquer sobras disponíveis no mercado futuro de ETF de bitcoin.”

Em vez de lançar fundos que investem quase exclusivamente em futuros de bitcoin, outros emitentes estão a escolher uma abordagem diferente para obter exposição dos investidores ao mercado em crescimento. 

O WisdomTree Enhanced Commodity Strategy Fund (GCC) – um ETF gerenciado ativamente que busca fornecer ampla exposição a uma cesta diversificada de commodities – tornou-se no mês passado o primeiro ETF a adicionar futuros de bitcoin. Pode investir até 5% do seu património líquido neles, um arquivamento recente indica.

Um fundo de futuros gerenciado proposto pela SkyRock Investment Management também pode deter até 5% dos ativos do fundo em derivativos referenciados em bitcoin ou outras criptomoedas registradas na Commodity Futures Trading Commission, de acordo com uma divulgação apresentada na sexta-feira.

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Fonte: https://blockworks.co/vanecks-bitcoin-futures-etf-set-to-launch-tuesday/