Republicado por Platão

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Todas as classes de activos têm estado numa montanha-russa, à medida que os investidores observam os bancos centrais de todo o mundo apertarem a política monetária para combater a inflação. As condições financeiras começam a ficar mais restritivas e os riscos de um crescimento mais lento estão a acelerar.

O foco para a próxima semana será naturalmente a ira do discurso do Fed e os últimos dados do IPC dos EUA, que deverão mostrar que a inflação desacelerou acentuadamente no mês passado. Um declínio mais acentuado dos preços poderia justificar a decisão do presidente do Fed, Powell, de remover um aumento de 75 pontos base nas taxas nas próximas reuniões de política monetária.

Um olhar atento também permanecerá nos mercados de energia, o que mostrou que os comerciantes continuam convencidos de que o mercado permanecerá apertado, uma vez que a OPEP+ manterá a sua estratégia de aumento gradual da produção e à medida que a produção dos EUA luta para aumentar, apesar do aumento do número de plataformas. Os comerciantes de energia continuarão atentos aos desenvolvimentos com a UE que se aproxima de uma proibição energética russa.

Inflação nos EUA deverá cair

Petróleo sobe enquanto UE se aproxima da proibição de energia na Rússia

Ouro permanece vulnerável se a liquidação no mercado de títulos acelerar

US
A volatilidade do mercado após a decisão do FOMC não irá diminuir tão cedo, uma vez que os investidores irão olhar para o próximo relatório de inflação para ver se os decisores políticos cometeram um erro ao remover aumentos de taxas ainda mais agressivos da mesa durante as próximas reuniões. Espera-se que o relatório do IPC de Abril mostre mais sinais de que o pico da inflação está em vigor. Espera-se que a leitura mês a mês diminua de 1.2% para 0.2%, enquanto os dados anuais deverão diminuir de 8.5% para 8.1%.

O relatório de preços ao produtor será divulgado no dia seguinte e também deverá mostrar que a pressão sobre os preços está se moderando. Na sexta-feira, o relatório de opinião do consumidor da Universidade de Michigan para o mês de maio deverá mostrar fraqueza contínua.

A próxima semana será repleta de discursos do Fed que podem mostrar uma divisão em relação à posição do presidente do Fed, Powell, com o aperto nas reuniões de junho e julho. Na terça-feira, Williams, Barkin, Waller, Kashkari, Mester e Bostic do Fed falam. Quarta-feira terá mais uma aparição de Bostic. Quinta-feira contém um discurso de Daly do Fed. Na sexta-feira, Kashkari e Mester, do Fed, falam.

UK

O Banco da Inglaterra apresentou um aumento de taxa de 0.25% na reunião desta semana. Isto eleva a taxa de referência para 1.00%, o valor mais elevado desde 2009. Ao mesmo tempo, o BoE pintou um quadro económico sombrio na reunião, ao rever a sua previsão de inflação para acima de 10% e alertar para uma recessão.

O Reino Unido divulga o PIB do primeiro trimestre na quinta-feira. A estimativa de consenso situa-se em 1%, após um ganho de 1.0% no quarto trimestre de 1.3. Uma perda de dinamismo na economia pode significar uma contracção no segundo trimestre, aumentando a probabilidade de estagflação. Os únicos dados novos no relatório do PIB serão os números de março, uma vez que janeiro e fevereiro já foram publicados. A estimativa para março é de uma leitura estável, após ganhos de 4% em fevereiro e de 2021% em janeiro.

EU

A guerra Rússia/Ucrânia e as sanções contra a Rússia atenuaram a actividade económica na zona euro. A Alemanha, a maior economia do bloco, tem apresentado números fracos à medida que a guerra avança. Com o anúncio da UE de que acabará com as importações de energia russas até ao final do ano, há preocupações de que a economia alemã possa entrar em recessão.

Na terça-feira, a Alemanha divulga o ZEW Survey Expectations, que pesquisa profissionais financeiros.

Espera-se que o sentimento económico diminua para -42.5 em maio, abaixo dos -41.0 em abril.

Na sexta-feira, a Zona Euro divulga a Produção Industrial de Março. O conflito na Ucrânia exacerbou as perturbações nas linhas de abastecimento, o que está a pesar sobre a produção industrial. A queda acentuada da produção industrial alemã (-3.9%) sugere que a divulgação da Zona Euro também apresentará uma contracção. A estimativa de março é de -1.8%, após ganho de 0.7% em fevereiro.

Rússia

A inflação da Rússia tem vindo a acelerar acentuadamente desde a invasão da Ucrânia. Em Março, o IPC subiu para

16.7% (YoY) e deverá subir para 18.1% em abril. O motor por detrás da forte recuperação foram as sanções ocidentais, que reduziram a disponibilidade de importações de consumo e de componentes essenciais para produtos nacionais. Espera-se que o IPC continue a subir nos próximos meses.

China

A China divulga sua Balança Comercial na segunda-feira e a Inflação na terça-feira. Ambos apresentam riscos negativos, dada a perturbação dos negócios e o colapso nas vendas de propriedades e no sentimento devido à política cobiçosa zero. As restrições continuam a aumentar em Pequim e a política cobiçosa zero tornou-se o maior obstáculo à recuperação da China. O governo reafirmou seu compromisso com a política na sexta-feira, fazendo com que as ações da China caíssem.

Além disso, as ações da China cotadas nos EUA enfrentam um novo risco de exclusão por parte dos reguladores dos EUA, o que está a pesar especialmente nos mercados de Hong Kong, onde reside a maioria das cotações duplas. Manchetes negativas sobre a Covid-19 ou a saída dos EUA no fim de semana podem fazer com que as ações da China caiam acentuadamente no início da semana.

USD/CNY e USD/CNH subiram agora de 6.4000 para 6.7000 em apenas duas semanas. O BPC permanece confortável nesta fase, sendo um estímulo secundário para os fabricantes. A fixação do USD/CNY do PBOC será o principal indicador para saber se as autoridades afirmaram que a depreciação do Yuan foi suficientemente longe.

Índia

O Banco Central da Índia lançou um aumento surpresa das taxas nos mercados na semana passada, fazendo com que o Sensex caísse, ao mesmo tempo que fornecia algum apoio temporário ao INR. A divulgação da inflação medida pelo IPC da Índia na quinta-feira será o principal evento de risco desta semana. Se os dados ficarem acima das expectativas em 7.30%, aumentarão as expectativas de um ciclo de caminhada mais rápido e agressivo por parte do RBI, que foi bastante agressivo na sua orientação após a subida. Isso fará com que as ações indianas caiam acentuadamente mais uma vez, ao mesmo tempo que possivelmente amenizará o impacto sobre o INR de um dólar americano desenfreado.

Australia

A Austrália poderia ser um comércio de correlação para os lançamentos do PMI de nível 1 da China no fim de semana. Os fracos dados da China poderão fazer com que o AUD e as acções locais sejam pressionados, com a maior parte da Ásia, excluindo o Japão, fechada. Da mesma forma, um desempenho decente dos PMI da China terá um impacto positivo.

Os mercados, especialmente os mercados cambiais, poderão enfrentar problemas de liquidez e ver movimentos bruscos se as notícias do fim de semana forem intensas, uma vez que a Austrália e o Japão serão os únicos dois grandes centros abertos.

A maior atenção estará focada na decisão da taxa RBA de terça-feira. Um aumento de 0.15% é totalmente precificado pelos mercados e, de qualquer forma, as nuvens da Ucrânia e da China estão pesando fortemente sobre o AUD/USD. Se o RBA não subir, o AUD/USD poderá cair drasticamente no curto prazo. Se o RBA subir e ajustar a sua orientação para uma orientação mais agressiva, o AUD/USD poderá potencialmente ver um grande movimento de alta.

Nova Zelândia

Os gastos com cartões de varejo na Nova Zelândia apresentam riscos negativos e o Índice de Preços de Alimentos apresenta riscos positivos esta semana. O custo de vida tornou-se a questão central na Nova Zelândia neste momento e um FPI elevado irá aumentar a pressão sobre o RBNZ para acelerar os aumentos das taxas à medida que a economia começa a mostrar sinais de stress noutros locais.

O NZD/USD foi negociado muito forte nas últimas duas semanas, à medida que os investidores avaliam uma aterrissagem forçada e um RBNZ atrás da curva, e à medida que o sentimento de risco piora internacionalmente. NZD/USD está fechando nas mínimas da semana e pode testar 0.6200 esta semana.

Japão

O Japão divulga uma série de dados de segundo nível esta semana. Os leilões de JGB de 10 e 30 anos serão observados de perto, mesmo que apenas em busca de sinais de baixa taxa de cobertura, dada a intervenção do BOJ JGB e o enfraquecimento do iene.

O centro das atenções continuará a ser o USD/JPY à medida que o diferencial de taxas entre os EUA e o Japão aumenta. USD/JPY poderá muito bem testar 135.00 na próxima semana se o sentimento negativo que varreu os mercados na sexta-feira se espalhar para a próxima semana. Os preços mais elevados do petróleo também pesarão sobre o iene. Esperamos que o ruído vindo de Tóquio aumente, mas há poucas chances de intervenção do USD/JPY nestes níveis.

Singapore

Nenhum dado significativo. A moeda continua sob pressão como proxy para a China e também porque o MAS se reúne semestralmente para determinar a política monetária. A próxima reunião será apenas em Outubro para determinar se a política monetária será novamente apertada.

Mercados

AZEITE E AZEITE EVO
Os preços do petróleo bruto estão a aumentar constantemente à medida que a UE avança no sentido da proibição das sanções ao petróleo contra a Rússia. O mercado petrolífero permanecerá tenso no futuro, agora que a OPEP+ está decidida a proporcionar escassos aumentos de produção e à medida que a produção dos EUA enfrenta dificuldades, apesar do aumento do número de plataformas. A maior incerteza quanto às perspetivas da procura de petróleo continua a ser a perspetiva para a economia chinesa. A China não abandonará tão cedo a sua política de zero-COVID e isso manterá vulneráveis as perspectivas de procura de petróleo a curto prazo. A situação da COVID na China pode não melhorar tão cedo e agora que os dados mostram que o impacto das restrições comerciais é mais generalizado do que apenas para Xangai e Pequim.

O petróleo continuará a ser um comércio volátil no futuro, com a maioria dos fundamentos ainda a apontar para preços mais elevados.

Dourado
Justamente quando o ouro parece dar sinais de que está a recuperar o seu brilho, o mercado obrigacionista diz “não tão rápido”. O ouro continua a enfrentar dificuldades neste actual ambiente de aumento dos rendimentos das obrigações globais e isso poderá durar mais algum tempo, já que alguns bancos centrais, com o objectivo de derrotar a inflação, poderão estar dispostos a enviar as suas respectivas economias para uma recessão.

As terríveis semanas de negociação do ouro testemunharam um colapso do nível de US$ 1900 e isso deve provar ser a principal resistência agora. Se a liquidação do mercado obrigacionista acelerar e o dólar subir, o ouro poderá ficar vulnerável a uma queda para $1835 e, se isso não se mantiver, o alvo poderá ser $1800.

Bitcoin

A confiança nos mercados de criptografia está diminuindo depois que o Bitcoin caiu abaixo do nível de US$ 37,000 após o aumento nos rendimentos dos títulos globais. Se o apetite pelo risco não retornar, o Bitcoin poderá ficar vulnerável a uma queda significativa em direção ao nível de US$ 30,000. As negociações agitadas entre US$ 35,000 e US$ 40,000 podem ser onde o Bitcoin se estabelecerá se Wall Street não definir o preço de uma política monetária muito mais rígida por parte do Fed.

Calendário Econômico

Sábado, Maio 7

Dados / eventos econômicos:

Reservas forex da China

Domingo, Maio 8

Dados / eventos econômicos:

Espera-se que o ex-secretário de segurança e secretário-chefe John Lee seja nomeado substituto da chefe-executiva de Hong Kong, Carrie Lam.
Começa a conferência do mercado financeiro do Fed de Atlanta

Segunda-feira, maio 9

Dados / eventos econômicos:

Estoque de atacado dos EUA
O presidente Putin esperava falar
Banco do Japão divulga ata da última decisão política
México CPI
China Comércio, financiamento agregado, oferta monetária, novos empréstimos em yuans
França Comércio
Reservas estrangeiras de Cingapura
PIB, IPC, confiança do consumidor da Indonésia
Lucro em dinheiro no Japão, serviços PMI, composto

Terça-feira, maio 10

Dados / eventos econômicos:

Mester e Bostic, do Fed, falam na conferência do Fed em Atlanta
Williams, do Fed, fala em simpósio NABE/Bundesbank
Waller e Kashkari, do Fed, falam no Clube Econômico de Minnesota
Expectativas da pesquisa ZEW da Alemanha
Produção industrial da Itália
Primeiro-ministro italiano Draghi visita Casa Branca
Gastos domésticos no Japão
Reservas internacionais do México
Vendas de casas na Nova Zelândia, gastos com cartão
Gastos das famílias na Austrália, confiança empresarial, vendas no varejo
Confiança do consumidor na Tailândia

EVENTOS:

Quarta-feira, maio 11

Dados / eventos econômicos:

CPI dos EUA
Bostic do Fed fala
IPC da China, IDE
CPI da Alemanha
Knot, do BCE, fala em Madrid
Confiança do consumidor australiano
Índice líder do Japão
Relatório de inventário de petróleo bruto da EIA

Quinta-feira, maio 12

Dados / eventos econômicos:

PPI dos EUA, pedidos iniciais de seguro-desemprego
Daly, do Fed, fala no Alasca
Presidente Biden organiza cimeira especial de líderes da ASEAN
Relatório de oferta/demanda agrícola mundial do USDA
PIB do Reino Unido
Reuniões dos ministros das Relações Exteriores do G-7 e da OTAN começam na Alemanha
Índia CPI
Produção industrial do Reino Unido
Decisão sobre a taxa do banco central do México (Banxico): Espera-se aumentar a taxa Overnight em 50 pontos base para 7.00%
Produção industrial mexicana
Comércio da Rússia
BoP do Japão, empréstimos bancários, falências
Preços dos alimentos na Nova Zelândia, migração líquida, expectativas de inflação
Expectativas de inflação ao consumidor na Austrália
Produção manufatureira da África do Sul

Sexta-feira, maio 13

Dados / eventos econômicos:

Opinião do consumidor da Universidade de Michigan dos EUA
Federal Reserve Bank de Nova York organiza simpósio “Mudanças Climáticas: Implicações para a Macroeconomia”
França CPI
CPI da Polônia
IPC e PIB da Rússia
PIB da Noruega
Produção industrial da zona do euro
Produção industrial da Turquia
Vendas de casas existentes no Canadá
Comércio da Índia
Estoque de dinheiro do Japão
Índice de manufatura da Nova Zelândia
Reservas estrangeiras da Tailândia, contratos futuros
Empréstimos de médio prazo na China
RBA Bullock fala