O que a libra digital significa para a Grã-Bretanha?

Escrito por: Konstantin Anissimov, diretor executivo da bolsa internacional de criptomoedas CEX.IO. Formou-se no programa de MBA Executivo da Universidade de Cambridge. Sua área de responsabilidade na CEX.IO inclui o relacionamento com clientes institucionais e VIP, supervisionando a criação da estratégia de desenvolvimento da empresa, novos produtos, mercados e parcerias. Como membro do conselho de administração, Konstantin também é responsável pela governança corporativa.

O Banco de Inglaterra anunciou recentemente a formação de um força-tarefa especial pretendia examinar a noção de introdução de uma moeda digital do banco central (CBDC). Embora a decisão de implementar uma libra digital ainda não tenha sido tomada, a opção está claramente a ser considerada. Então, que mudanças seriam necessárias para que isso acontecesse? E como esta decisão afetaria o país no longo prazo?

CBDC no sistema bancário – como funcionaria?

De modo geral, existem dois modelos possíveis para fazer funcionar as moedas digitais. A primeira é quando o banco central emite uma moeda digital diretamente aos residentes do país. A outra é quando uma moeda digital é criada e o banco central a distribui entre os bancos comerciais conectados. E esses bancos, por sua vez, distribuem-no entre a sua clientela retalhista e empresarial sob a forma de numerário tradicional.

Em termos de eficiência, o primeiro modelo é melhor, porque os governos serão capazes de realizar intervenções monetárias directas (por exemplo, lançamentos aéreos, créditos, etc.). Por exemplo, com a situação da COVID, houve necessidade de libertar uma grande quantidade de liquidez ao público ou às empresas. Isto teria sido feito de forma muito mais eficiente com o CBDC do que com cheques postais nos EUA.

Actualmente, o governo precisa de conceder tais dotações aos bancos comerciais, que as transferem para os bancos de rua na esperança de que os bancos emitam empréstimos para estas dotações, o que permitirá o desenvolvimento das empresas. Mas o governo não pode controlar todos os bancos e os bancos podem tomar as suas próprias decisões sobre o que representa um risco razoável para eles quando concedem empréstimos.

E houve casos em que um estado emitiu um grande pacote de apoio quantitativo. A maior parte deste pacote monetário seria liquidado em grandes fundos, que investiriam os fundos em instrumentos de longo prazo em vez de criarem um estímulo económico. Portanto, tal modelo pode nem sempre ser muito eficaz.

Que mudanças traria a introdução de um CBDC?

No caso da moeda digital, se o governo tiver tokens digitais, poderá alocá-los diretamente a determinadas classes de empresas no caso da moeda digital. Um dinheiro digital baseado em criptografia também pode ser usado para construir distribuição e outras ferramentas financeiras inteligentes. Isto, por sua vez, permite a criação de um modelo macroeconómico mais eficiente.

O segundo componente importante é o feedback. Se uma solução baseada em blockchain respaldasse o dinheiro, então há, mais uma vez, prós e contras. Por um lado, o governo pode ter controlo total e saber absolutamente tudo, o que significa uma perda em termos de liberdades sociais em comparação com o dinheiro tradicional. Por outro lado, se todas as transações e propriedades fossem anonimizadas através da blockchain, o governo não teria como saber quem fez a transação.

Os CBDCs permitiriam ver todas as transações quase em tempo real. Isto, por sua vez, poderia abrir possibilidades para analisar a situação económica do país e introduzir ajustamentos nas políticas monetárias e fiscais muito mais rapidamente do que nas economias de mercado tradicionais.

Com o atraso atual entre 18 e 24 meses para tais intervenções, este aumento na velocidade de reação é um ponto forte a favor das moedas digitais do banco central.

O problema aqui é que os bancos podem então tornar-se parcialmente obsoletos. Actualmente, os bancos actuam como pilares de apoio dos bancos centrais. Eles são o caminho pelo qual o dinheiro chega às empresas e aos usuários de varejo.

Se o Estado prejudicar os bancos, o resultado poderá ser mais prejudicial do que positivo para a economia. Por um lado, a utilização da moeda digital contribui para um sistema eficaz, mas, por outro lado – o que deve ser feito em relação às instituições tradicionais do sistema financeiro?

Por que o Reino Unido está demorando tanto para dar um passo definitivo em direção a uma libra digital?

Um CBDC não é uma solução fácil de implementar. Não se trata apenas de criar um token em uma blockchain de permissão privada, emiti-lo e presumir que ele cumprirá o papel da libra assim mesmo. Há questões globais a considerar aqui: controlo, ética, eficiência macroeconómica e muitos outros elementos.

Por exemplo, existe uma teoria na indústria de que os EUA estarão entre os últimos participantes a introduzir um CBDC. Está a olhar ativamente para outros países, mas não quer arriscar testar as coisas na sua própria economia.

O país precisa de pesar os prós e os contras, garantir que as liberdades sociais permanecem intactas ou pelo menos não se deterioram em comparação com o que são agora, que não surgem novos riscos em termos de fraude e branqueamento de capitais.

Este é um problema complexo, por isso leva muito tempo para ser resolvido. Minha opinião sobre quem deveria ser capaz de lançar um CBDC de forma relativamente rápida é que provavelmente serão estados autoritários como a China e, potencialmente, os Emirados Árabes Unidos.

Estados onde não há democracia, não é necessária votação e um pequeno número pode decidir como proceder. Nestes estados, as liberdades sociais não são a primeira prioridade – os governos estão mais preocupados com a eficiência financeira.

Reino Unido após o Brexit – Como um CBDC pode mudar as coisas?

Acho que é muito importante que a Grã-Bretanha se apresse em implementar uma moeda digital no banco central. E, na minha opinião, tem maiores probabilidades de sucesso do ponto de vista legislativo.

Depois do Brexit, o Reino Unido tornou-se muito mais ágil, com um banco central e um único parlamento. No caso da UE, o Parlamento Europeu é composto por muitos países, tendo cada país direito de veto. Naturalmente, nem todas as decisões são sempre igualmente benéficas para todos os países. Devido a isto, os processos de tomada de decisão podem ser paralisados ​​por países que, como resultado, correm o risco de perder algo.

A União Europeia está actualmente a trabalhar na lei MiCA. Haverá um projeto de lei separado ou um subprojeto que regulamenta stablecoins estrategicamente importantes para a UE. Na minha opinião, a União Europeia quer criar antecipadamente um projeto de lei que permitirá à UE controlar a emissão de stablecoins em relação ao euro. Provavelmente significará determinar quais as stablecoins que podem influenciar a situação macroeconómica da UE e controlá-las.

A Grã-Bretanha precisa de permanecer à frente nesta corrida devido ao título de Londres como centro financeiro da Europa e um dos principais centros financeiros a nível mundial. A cidade ainda mantém esta posição, mas estão a ocorrer mudanças – em direcção a Amesterdão, por exemplo. Em Fevereiro, houve notícias de como a bolsa de valores de Amesterdãoultrapassado O de Londres em termos de ações negociadas.

Aqui, podemos traçar um paralelo com as ações da empresa – quanto mais interessante uma ação, maior é o seu preço. As moedas nacionais mostram um cenário semelhante – quanto mais atractiva for uma moeda, mais as pessoas investirão e manterão os seus activos nessa moeda. Isto significa que o valor cambial da moeda aumentará, o que se correlaciona com o padrão de vida, à medida que muitos bens são importados.

A introdução de um CBDC permitiria o desenvolvimento da libra esterlina e o Reino Unido obteria uma vantagem tecnológica e, portanto, melhoraria a sua economia. Poderia também suscitar um maior interesse em comprar e investir na libra por parte de cidadãos não britânicos.

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Fonte: https://www.cryptoglobe.com/latest/2021/05/what-does-the-digital-pound-mean-for-britain/