Detentores de criptomoedas com ativos em conta de juros de criptomoeda falida provedores como a Celsius Network foram apresentados a um novo termo assustador – disposições de recuperação.
Uma cláusula de recuperação de criptomoeda afirma efetivamente que os clientes (e insiders, executivos e outras partes que descreveremos abaixo) que retirarem seus ativos de criptomoeda antes de 90 dias de um devedor (empresa em falência) que declare falência poderá ser obrigada a devolver os activos ao devedor.
“Mas, é o meu dinheiro! O que lhes dá o direito de recuperar meu próprio dinheiro que resgatei da plataforma em colapso!”
Você tem razão; milhares de clientes irritados sujeitos à cláusula de recuperação do cliente compartilham o sentimento.
Por mais ameaçador que o termo pareça, ele pelo menos fornece uma visão educacional de como os processos de falência acontecem no mundo maluco das criptomoedas.
O guia a seguir explora como funcionam as disposições de recuperação e como elas podem impactar a indústria de criptomoedas. Observe que isto não pretende ser um aconselhamento jurídico ou interpretado como tal; consulte um profissional jurídico conforme necessário.
Por que existe uma disposição de recuperação?
Ao contrário da sensação que as disposições de recuperação de criptomoedas sentem para o cliente médio que escapou por pouco com suas economias, na verdade existe uma disposição de recuperação para manter executivos e pessoas internas responsáveis e proteger empresas e investidores.
Por exemplo, se Bobster, o Fraudador, souber que a sua empresa de empréstimos criptográficos está condenada e retirar 500,000 dólares semanas antes do colapso, a cláusula de recuperação daria aos tribunais acesso legal para recuperar esses fundos.
O uso da provisão de recuperação ganhou destaque no início dos anos 2000, principalmente com a Lei Sarbanes-Oxley de 2002, aprovada em resposta a grandes escândalos contábeis envolvendo empresas como Enron e WorldCom. A Seção 304 da Lei exige que CEOs e CFOs reembolsem suas empresas por qualquer remuneração baseada em incentivos de bônus ou lucros de venda de ações.
As disposições de recuperação são um meio de alinhar os interesses da empresa com os dos acionistas e partes interessadas – que podem ser uma ampla gama de credores, desde investidores, credores e clientes.
O tipo específico de cláusula de recuperação que vemos referenciado em casos de recuperação de criptomoedas tem origem em Seção 550 do Código de Falências, com algumas seções principais que permitem aos administradores “recuperar” ativos da massa falida em benefício de todos os credores.
- Transferências fraudulentas (11 USC § 548): Isso permite que o administrador da falência evite transferências ou obrigações incorridas pelo devedor feitas com a intenção de prejudicar, atrasar ou fraudar os credores ou que foram feitas por um valor inferior ao razoavelmente equivalente quando o devedor estava insolvente ou subcapitalizado.
- Preferências (11 USC § 547): Isto permite que o administrador da falência anule as transferências feitas a um credor por conta de uma “dívida antecedente”, ou dívida passada, enquanto o devedor estava insolvente no prazo de 90 dias antes do pedido de falência. Isto também se estende ao período de um ano se o credor for considerado um insider.
- Transferências pós-petição (11 USC § 549): Isso permite que o administrador da falência anule certas transferências feitas após o pedido de falência, caso não tenham sido autorizadas pelo tribunal ou como parte do código de falências.
As disposições de recuperação têm lugar em outras facetas além do tribunal de falências. Por exemplo, as disposições de recuperação são frequentemente incluídas em contratos de remuneração de executivos, permitindo que as empresas recuperem uma parte da remuneração do executivo (bônus ou opções de ações) se o executivo se envolver em má conduta prejudicando a reputação da empresa e o preço das ações.
Quanto devo devolver em uma recuperação de criptomoeda?
A maioria dos casos de recuperação de criptomoedas até agora são incertos, difíceis de aplicar e aparentemente arbitrários. As leis específicas de falências também podem variar de estado para estado.
Por exemplo, no caso da Rede Celsius, um limite arbitrário foi definido em US$ 100,000.
- Os usuários com saques superiores a US$ 100,000 teriam que devolver 27.5% desse valor total. Portanto, US$ 27,500 no caso de exatamente US$ 100,000.
- Os usuários com saques abaixo de US$ 100,000 não teriam que pagar nada.
Pode-se imaginar a frustração de um cliente da Celsius com exatamente $ 100,000 solicitando aos tribunais uma abordagem escalonada para recuperações – pleiteando apenas os valores acima de US$ 100,000 estarão sujeitos aos 27.5%. No caso dele, infelizmente, um centavo (US$ 0.01) custaria US$ 27,500.
O que o UCC faz em Crypto Clawbacks?
O Comitê de Credores Quirografários, comumente referido como UCC, desempenha um papel crucial na defesa dos credores quirografários, com as maiores reivindicações em processos de falência do Capítulo 11 nos Estados Unidos.
Nomeado pelo Administrador dos EUA, o UCC atua como intermediário entre esta unidade de credores quirografários que representa e o devedor para garantir os interesses dos credores quirografários. Isso inclui coisas como negociar os termos da reorganização do devedor, investigar a conduta e as operações comerciais do devedor, informar os credores sobre o progresso e buscar informações sobre decisões importantes e contratar profissionais como advogados, contadores e outros profissionais (custos normalmente pagos pelo massa falida).
De acordo com o Código de Falências dos EUA, o devedor (a empresa falida) deve consultar a UCC sobre ações administrativas significativas, como vendas de ativos, retenção de advogado ou formação de plano de reorganização.
Nas várias recuperações de criptografia em andamento, o UCC é a forma como a enorme massa geral de clientes interage com o processo de falência em cada caso.
Tecnicamente falando, como funciona um Crypto Clawback?
Ok, então um juiz ordena a devolução do BTC e ETH de um cliente.
“Por cima do meu cadáver”, diz o cliente, segurando firmemente seu Ledger Nano X.
Lembre-se, BTC e ETH são baseados em blockchain. As transações no blockchain são finais e irreversíveis depois de adicionadas ao livro-razão. Não há reversão de fio ou ACH forçada. Se os ativos digitais estiverem em uma carteira de hardware fria, eles não estão conectados à Internet – portanto, não há como obter os ativos sem obter fisicamente a carteira e a senha, ou frases de recuperação.
Não há atualmente dados disponíveis ou precedentes de tribunais de falências que apreendem a criptomoeda média dos clientes de varejo, seja física ou digitalmente. No Recuperação de criptografia da rede Celsius Por exemplo, uma vez que os clientes dentro da faixa de recuperação superior a US$ 100,000 ainda podem ter ativos na plataforma, eles podem ser obrigados a aceitar um acordo com esse valor de recuperação de 27.5% menor.
Quanto à obtenção dos outros ativos, o tempo dirá.
Quando se trata de grandes organizações como FTX, Three Arrows Capital, Genesis, etc., normalmente é solicitado que os valores sejam devolvidos, e funcionários importantes, como Sam Bankman-Fried, estão dentro e fora da custódia do governo.
Por exemplo, três grupos notáveis – o DNC, o Comité de Campanha Democrata para o Senado e o Comité de Campanha Democrata para o Congresso, receberam pedidos formais (e cumpriram-nos) para devolver os fundos aos credores da FTX em Dezembro de 2022.
Considerações finais: Que precedente os resultados de recuperação de criptomoeda estabelecem?
Os eventos de 2023 e início de 2024 estabelecerão um precedente importante para o escopo e o papel das empresas CeFi que custodiam os ativos de seus usuários.
Por um lado, estas disposições de recuperação estão a ajudar a desvendar a complexa rede de relações de empréstimo, salários de executivos, doações e atividades internas, tentando dar à massa falida a melhor oportunidade de recuperar a integridade dos credores.
No entanto, estes processos de falência não são baratos. No momento em que este artigo foi escrito, as empresas de criptografia gastaram mais de US$ 713.9 milhões de dólares em honorários e despesas legais– FTC (US$ 326.8 milhões), Celsius Network (US$ 186.5 milhões), Voyager Digital (US$ 88.2 milhões), BlockFi (US$ 59.5 milhões). Estas taxas e despesas têm sido alvo de muito escrutínio por parte dos credores, forçados a observar os gastos dos advogados. milhares de dólares para estadias em hotéis e catering, além das taxas de faturamento de mais de US$ 500 a US$ 2,000 por hora.
Por outro lado, as disposições de recuperação acrescentaram combustível aos pesadelos que muitos clientes foram forçados a suportar durante mais de um ano. Já é ruim o suficiente que seus ativos estejam bloqueados em uma plataforma e sua propriedade tenha sido questionada, mas alguns estão sendo informados de que uma parte considerável de suas retiradas dentro de 90 dias deve ser devolvida. Neste caso, uma disposição destinada a proteger está a fazer mais mal do que bem – não conseguindo diferenciar entre verdadeiros insiders e clientes vulneráveis.
Por exemplo, até Celsius pausar as retiradas em 12 de junho de 2022, Alex Mashinsky garantiu aos clientes o a empresa tinha ativos “mais que suficientes” para satisfazer pedidos de retirada. Algumas semanas antes, Mashinsky, sua esposa Kristine Mashinsky e cofundadora Daniel Leão retirou um total de US$ 19 milhões entre 27 e 31 de maio de 2022.
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