O que é dYdX?

DYdX é uma exchange descentralizada (DEX) hospedada no Ethereum que permite a troca de pelo menos 36 criptomoedas sem verificação de identidade conheça seu cliente (KYC). A bolsa também é uma das raras plataformas que oferece negociação com margem perpétua, permitindo que os traders financiem apenas uma parte da negociação, em vez de todo o valor da posição de negociação.

Mas o dYdX é verdadeiramente descentralizado? No espectro DeFi, dYdX fica em algum lugar no meio.

Origem e propósito dYdX

Antonio Juliano, ex-engenheiro de software da Coinbase e Uber, iniciou o projeto dYdX em meados de 2017. Seu objetivo era criar uma bolsa de derivativos de código aberto e governada pela comunidade. Embora isso tenha ocorrido em um período de bolha crescente da ICO, Juliano optou por arrecadar fundos por meio de vendas simbólicas.

Em vez disso, a dYdX recebeu um investimento de US$ 2 milhões da empresa de capital de risco a16z. Nas rodadas subsequentes, a exchange arrecadou US$ 87 milhões.

Até agosto de 2020, o dYdX estava hospedado no Ethereum. Isso foi problemático devido às voláteis taxas de gás do Ethereum que aumentam com o tráfego. Para superar esse problema de escalabilidade, o dYdX mudou para a rede StarkWare Layer 2, que proporcionou um aumento nas transações e baixas taxas de transferência.

Em agosto de 2021, a bolsa lançou seu token de governança nativo DYDX e lançou no ar para usuários fiéis. A equipe também criou a Fundação dYdX para conectar usuários e desenvolvedores.

O que é dYdX?

O foco principal da dYdX é fornecer negociação de derivativos, além de negociação no mercado à vista para criptomoedas. Graças às ordens de limite e stop-loss, os traders podem personalizar a sua experiência de negociação.

Por exemplo, se um trader definir uma ordem stop-loss a 5% abaixo do preço da moeda, a posição de mercado é automaticamente fechada para evitar perdas adicionais.

À primeira vista, o dYdX não parece muito diferente de uma típica exchange de criptomoedas. A negociação é apoiada por uma carteira de pedidos de ativos, gráficos com indicadores e posições de mercado selecionadas, que podem ser baseadas em spot ou alavancadas. 

A negociação à vista consiste na compra ou venda de ativos aos preços de mercado. A negociação de margem amplifica a posição de mercado com fundos emprestados. Isto significa que a posição é alavancada porque é reforçada com capital extra para maiores ganhos.

Da mesma forma, há maiores perdas envolvidas se a posição do mercado for contra as expectativas. Por esta razão, a negociação com margem é considerada extremamente arriscada. Por exemplo:

• Um trader abre uma posição longa do Avalanche (AVAX) no valor de US$ 1,000, o que significa que a expectativa é que o preço do AVAX suba. Se o preço subir 5%, o trader receberá $50. 

• Mas, se a mesma posição for amplificada com poder de compra extra, aumentado pela percentagem de “Utilização da Margem”, os ganhos também aumentariam. Para um aumento de margem de 200%, o ganho seria então de US$ 100, porque a posição longa aberta teria sido aumentada para US$ 2,000. 

No entanto, se o preço do AVAX cair inesperadamente, a perda será pesada, ultrapassando o investimento inicial. dYdX fornece uma maneira de manter o financiamento das posições com seu produto fundamental – negociação perpétua de futuros.

Em vez de ter que financiar toda a margem quando a posição expirar, os futuros perpétuos podem continuar a financiar posições curtas ou longas com uma fração do valor da margem. Isto é expresso como taxa de financiamento perpétuo (perps), atualizada de hora em hora.

Se a taxa de financiamento estiver na faixa percentual positiva, significa que os comprados estão pagando os vendidos. Isso indica uma dinâmica de alta porque o preço perpétuo está acima do preço à vista do ativo. Vice-versa, se a taxa de financiamento estiver na faixa percentual negativa, isso significa que as posições vendidas estão pagando as posições compradas, como um impulso de baixa.

Essa troca acontece diretamente entre traders, peer-to-peer. Portanto, os traders com posições abertas para contratos perpétuos ganham ou perdem fundos, proporcionando oportunidades de coletá-los. Normalmente, os traders comprometem posições longas em Bitcoin e Ethereum, conforme mostrado na plataforma painel de métricas.

StarkWare: tecnologia subjacente do dYdX

Em 1º de novembro de 2021, dYdX abandonou os serviços de negociação à vista e de margem da Ethereum, partindo para pastagens de negociação mais rápidas no StarkWare. Esta solução de escalabilidade de Camada 2 usa rollups ZeroKnowledge (ZK) para acelerar transações e reduzir taxas.

Embora esse desempenho esteja além das capacidades da cadeia principal do Ethereum, o dYdX ainda usa o Ethereum para finalizar transações como blocos de dados adicionados. STARK significa Argumentos de Conhecimento Transparentes Escaláveis.

Como o dYdX fornece liquidez?

Qualquer pessoa que use uma DEX versus uma exchange centralizada (CEX) percebe uma diferença de desempenho. Em uma DEX, os próprios usuários fornecem liquidez depositando tokens em um pool de liquidez, administrado por contratos inteligentes. Ao acessá-los, os usuários trocam tokens e negociam.

Consequentemente, pode acontecer que alguns pools de liquidez não sejam devidamente financiados, criando uma acumulação de ordens não cumpridas. Em contraste, CEXs como a Binance têm profunda liquidez que cobre todas as negociações. Vendo esse problema, dYdX está usando um modelo híbrido no qual as transações on-chain são combinadas com um mecanismo de correspondência off-chain.

Em outras palavras, enquanto os AMMs encontrados em DEXs como o Uniswap usam correspondência comercial probabilística, o dYdX usa correspondência e liquidação determinísticas. Para que isso aconteça, o dYdX tem sua própria API para que os formadores de mercado se conectem à carteira de pedidos da plataforma para cobrir os spreads de negociação com uma pequena redução.

Tokenomia DYDX

DYDX é o token de governança e utilidade da plataforma. Do máximo de 1 bilhão de DYDX, apenas 7% estavam em circulação, em outubro de 2022. Os detentores de tokens DYDX ganham direitos de voto, proporcionais às suas participações. Eles podem então votar em ajustes nas taxas de negociação, parcerias, atualizações e outros desenvolvimentos de protocolo.

Como um token utilitário, o DYDX é usado para pagar taxas de negociação e obter rendimentos de piquetagem. Isto serve como uma camada de redundância de liquidez para condições extremas de mercado. No entanto, o dYdX oferece estabilidade adicional ao apostar a stablecoin USDC na segurança ou no pool de liquidez da plataforma. As recompensas de aposta resultantes geram tokens DYDX.

A cada 28 dias, os traders também ganham recompensas DYDX proporcionais às taxas pagas, que são então divididas por todas as taxas pagas pelos traders durante esse período.

O dYdX é realmente descentralizado?

Quando o Escritório de Controle de Ativos Estrangeiros (OFAC) do Tesouro dos EUA sancionou o protocolo de privacidade Tornado Cash, o dYdX foi uma das primeiras plataformas a iniciar bloqueando contas de usuário. Isso significa que mesmo que alguém nunca tenha ouvido falar do Tornado Cash, mas tenha recebido fundos por meio do misturador de moedas, sua conta poderá ter sido bloqueada.

Dito isso, como o dYdX não está sob custódia dos fundos dos usuários, ele não pode apreendê-los. Além disso, deve-se notar a tentativa da plataforma de utilizar rastreamento biométrico para vincular os endereços das carteiras dos usuários às suas identidades reais. O ponto de partida foi o programa de recompensa por indicação da dYdX, por meio do qual os usuários poderiam obter 25 USDC por atrair traders que depositassem 500 USDC.

No entanto, a plataforma ainda está em processo de descentralização. Até o final de 2022, o atualização V4 deveria tirar o controle da empresa e entregá-lo completamente à comunidade.

Isenção de responsabilidade da série:

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