O que é o Tether?

Tether (USDT) oferece a familiaridade e estabilidade do dólar, mas em formato digital, movendo-se através de redes blockchain. Como uma das primeiras stablecoins desse tipo, o Tether é a stablecoin número 1 em capitalização de mercado.

No entanto, a reputação do Tether foi manchada, para dizer o mínimo. No caso de uma corrida bancária, cada detentor de Tether poderia resgatar suas stablecoins nos EUA. dólares sem que o preço do USDT despenque? Todo o ecossistema de finanças descentralizadas (DeFi) depende disso.

Amarrando a estabilidade financeira em um mundo volátil

De todas as atividades nas redes blockchain, qual é a mais valorizada? Simplificando, depositar uma criptomoeda como garantia para obter um empréstimo. Este é o principal serviço DeFi disponível em centenas de dApps, alguns dos quais são DAOMaker, Curve, Aaveou Composto. 

O problema é que quando as pessoas usam criptomoedas para garantir seus empréstimos, normalmente precisam colateralizá-los em excesso várias vezes. Isto é necessário porque as novas criptomoedas, com circulação drasticamente menor em comparação com qualquer moeda fiduciária, são propensas a grandes oscilações de preços. Caso contrário, o empréstimo poderá facilmente atingir o preço de liquidação.

A sobrecolateralização neutraliza este problema, mas apenas até certo ponto, como demonstrado durante o colapso do Terra (LUNA). Como resultado, os investidores têm maior tranquilidade ao usar stablecoins, ancorado em moeda fiduciária numa base de um para um

Isso significa que um Tether pode ser resgatado por US$ 1. O resultado é que os empréstimos garantidos por stablecoins não exigem garantias excessivas, tornando os DeFi dApps mais acessíveis a uma gama mais ampla de faixas de renda. A demanda por essa estabilidade foi o principal impulsionador do Tether desde seu lançamento em 2014.  

No verão de 2020, quando Ethereum começou a hospedar dApps de empréstimo viáveis, o Tether entrou em sobrecarga de demanda parabólica. A certa altura, em abril de 2022, valia US$ 83 bilhões. 

Mas isso levanta uma questão importante. Se o Tether permaneceu por seis anos bem abaixo do valor de mercado de US$ 5 bilhões, como foi possível que ele pudesse ser resgatado por um valor muito maior tão pouco tempo depois?

Como funcionam os Stablecoins do USDT?

Conforme observado anteriormente, os tokens Tether estão indexados ao valor do dólar, USD, numa base de um para um. O processo de emissão e resgate do Tether segue cinco etapas:

1. De acordo com a regra conheça seu cliente (KYC), um indivíduo, comerciante ou bolsa emite uma solicitação de USDT depositando moeda fiduciária na conta de reserva bancária do Tether.
2. Mediante essa solicitação, o Tether emite tokens USDT, representando o valor em dólares, que são enviados para o endereço da carteira do solicitante. Menos a taxa de transferência, o valor é igual ao valor em dólares depositados.
3. Como ativos digitais, os usuários podem armazenar ou transferir tokens USDT entre endereços de carteira e redes blockchain suportadas. Os investidores normalmente armazenam USDT em suas carteiras enquanto se preparam para comprar criptomoedas, como Bitcoin (BTC). Quando isto acontece em bolsas centralizadas, é um indicador de que está a acontecer uma grande ação das baleias, resultando em especulação no mercado.
4. Os detentores de USDT podem, a qualquer momento, resgatar seu Tether por USD em Tether.to ou em qualquer bolsa de criptomoedas que sirva como mediador.
5. Depois que os tokens Tether são resgatados, eles são removidos de seu suprimento circulante. 

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Apenas o Tether é responsável por emitir ou retirar seus tokens de circulação, tornando-o uma moeda estável centralizada e dependente do sistema bancário tradicional. Mas, o Tether é totalmente respaldado por reservas de caixa resgatáveis ​​e outros ativos líquidos ou não? É uma questão que os reguladores e as autoridades responsáveis ​​pela aplicação da lei nos EUA investigaram.

Origem do Tether (USDT)

A stablecoin Tether originou-se no espaço de troca de criptomoedas. A empresa iFinex, com sede em Hong Kong, é proprietária da bolsa Bitfinex e do Tether. Muito antes do desenvolvimento do ecossistema Ethereum dApp, em 2014, entusiastas de criptografia visionários lançaram Amarrar.to plataforma para tokenizar moeda fiduciária.

O principal objetivo do Tether é facilitar transferências de dinheiro 24 horas por dia, 7 dias por semana, de forma quase instantânea e acessível, algo que não é possível com o complicado sistema SWIFT. Caso em questão, o envio de pagamentos internacionais por transferência bancária tem de ser confirmado por vários bancos, resultando em atrasos e taxas adicionais.

Com o Tether, sua velocidade de transferência depende do desempenho da própria rede blockchain, seja ela Ethereum, Tron ou Avalanche. Há muito tempo há dúvidas sobre as ligações entre Bitfinex e Tether. 

História reputacional da Tether

O Tether ficou sob maior escrutínio quando a Bitfinex usou o Tether (USDT) para mascarar $ 850M isso desapareceu. Em abril de 2019, o procurador-geral de Nova York instruiu a iFinex a parar de transferir USDT das contas bancárias da Tether para as contas bancárias da Bitfinex. O procurador-geral estimou que pelo menos US$ 700 milhões foram esgotados da reserva do Tether.

Tether teve que pagar uma multa de US$ 18.5 milhões para resolver a investigação dois anos depois. Em outubro de 2021, a Commodity Futures Trading Commission (CFTC) emitiu uma ordem para que a Tether pagasse uma taxa Multa de US$ 41 milhões por causa de sua alegação enganosa de que o USDT era totalmente garantido por dólares americanos.

Na audiência do Congresso sobre stablecoins em dezembro de 2021, a Tether não enviou nenhum representante. Escusado será dizer que isso foi bastante estranho, dado o fato de que o Tether era o maior emissor de stablecoin do mundo naquela época. John Betts, o ex-CEO do Noble Bank International, que a certa altura detinha fundos Tether, levantou ainda mais suspeitas quando disse ele que:

“Não é uma moeda estável, é um fundo de hedge offshore de alto risco”,

Verificando as participações em dólares da Tether

Stablecoins centralizados são normalmente auditadas trimestralmente por uma empresa de contabilidade independente. Tether agora emite um número limitado "garantia" por uma empresa de contabilidade listando os ativos em suas reservas. Em 30 de junho de 2022, o Tether relatou US$ 66.4 bilhões em ativos que respaldam o USDT. O dinheiro e os depósitos bancários representavam 8% da reserva e os títulos do governo dos EUA representavam cerca de 44%. O restante era composto por títulos corporativos, metais preciosos e outros ativos.

Sam Bankman-Fried, CEO da FTX, a exchange de criptomoedas, CEO da FTX, bilionário expressou confiança O USDT não irá depegar:

“Acho que as opiniões realmente pessimistas sobre o Tether estão erradas… não acho que haja qualquer evidência para apoiá-las.”

O Tether (USDT) já foi descontinuado?

O verdadeiro teste de reserva de uma stablecoin acontece em condições extremas de mercado, quando os investidores migram para stablecoins para resgatar seus tokens por moedas fiduciárias. Este cenário se desenrolou após o colapso do Terra no início de maio de 2022, destruindo US$ 44 bilhões imediatamente e muitos bilhões depois por meio do contágio criptográfico.

A corretora de criptomoedas Voyager Digital, a plataforma de empréstimos Celsius e o fundo de hedge criptográfico Three Arrows Capital (3AC) foram apenas algumas das falências multibilionárias. A pressão de venda fez oscilar a indexação do USDT ao dólar, mas apenas brevemente.

Em comparação com muitas stablecoins algorítmicas, que entraram em colapso completamente, a indexação do USDT nunca ficou abaixo de US$ 0.98, que era pouco menos de 2% de US$ 1. Isso aconteceu em um único dia, após o qual a indexação se estabilizou para o valor normal de ~99.99%.

Esse pico de maio valeu US$ 10 bilhões em resgates de USDT, o que significa que o Tether passou com sucesso no teste de estresse. 

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