A crítica mais recente de Warren Buffet sobre o Bitcoin é a falta de “produção” de qualquer coisa, o que na verdade prova suas propriedades monetárias e utilidade como dinheiro.
Antes de sair da academia, treinei como historiador financeiro. Analisei balanços em arquivos antigos e empoeirados e investiguei o que os bancos estavam fazendo na Grã-Bretanha vitoriana; Realizei análises estatísticas sofisticadas sobre os preços das ações do século XIX para ver se eles se comportavam como a moderna análise de carteira sugere que os preços das ações deveriam; e observei como o dinheiro funcionava e como os regimes monetários mudaram ao longo do tempo.
Em todas as minhas leituras, nada me incomodou mais do que economistas consagrados com quadros brancos cheios de equações e modelos de papel declarando arrogantemente que alguma característica do dinheiro e do sistema bancário era defeituosa. Sem qualquer conhecimento do passado, os académicos levantaram-se muitas vezes das suas cátedras universitárias e proclamaram que o dinheiro não poderia ser privado, os mercados financeiros desintegrar-se-iam sem reguladores e os bancos não poderiam operar sem o apoio dos governos.
Estranho, pensei, olhando para os documentos históricos à minha frente. Eles claramente costumavam...?
As desventuras monetárias de Buffett
Quando você diz coisas que são diretamente contraditas por realidade, histórico ou atual, você provavelmente deveria parar de fazer isso. Mas quando você tem 91 anos, o quinta (-ish) pessoa mais rica do planeta e ter a reputação de ser o maior investidor de todos os tempos, aplicam-se regras diferentes. Com câmeras apontadas para você e fanboys famintos de jornais elogiando cada palavra sua, você pode se safar com bobagens que de outra forma não funcionariam.
Veja as últimas reflexões de Warren Buffett sobre bitcoin, do último relatório de sua empresa Berkshire Hathaway reunião anual em 1 de maio de 2022:
“Se as pessoas nesta sala fossem donas de todas as terras agrícolas nos Estados Unidos e você me oferecesse uma participação de 1% nelas [...] e dissesse 'pague-nos um preço de banana de US$ 25 bilhões de dólares', eu lhe passarei um cheque neste tarde.
“Se você me disser que possui 1% dos prédios de apartamentos nos Estados Unidos e me oferecer... uh... então eu teria uma participação de 1% em todos os prédios de apartamentos do país, e você quiser, seja o que for - mais US$ 25 bilhões ou algo assim, eu lhe passarei um cheque. É muito simples.
“Agora, se você me dissesse que possui todos os bitcoins do mundo e me oferecesse isso por US$ 25, eu não aceitaria, porque o que eu faria com isso? Eu tenho que vendê-lo de volta para você de uma forma ou de outra! Talvez sejam as mesmas pessoas [que vendeu para ele], mas não vai adiantar nada. "
Esta acusação em particular é antiga e o próprio Buffett já a fez repetidamente contra o ouro: o metal amarelo não pode ser valioso e deve ser um mau investimento, uma vez que não produz qualquer rendimento, retorno ou juros – “Ele não faz nada além de sentar aí e olhar para você.” Para o bitcoin, sendo uma versão melhorada do ouro, podemos entender que este ocupado nonagenário simplesmente reciclou seu discurso sobre o ouro. Buffett continua:
“Os apartamentos vão gerar renda [renda] e as fazendas vão produzir alimentos […] e isso explica a diferença entre ‘ativos produtivos’ e algo que depende de o próximo pagar mais do que o último recebeu.”
Bitcoin é tudo uma farsa, um circo, segundo Buffett: “Não há mais dinheiro na sala, apenas mudou de mãos — talvez com muita fraude e custos envolvidos […] Basicamente: ativos, para terem valor, eles têm entregar algo a alguém.”
Vamos desempacotar isso.
O que vale para o Bitcoin também vale para outras moedas
É engraçado como os oponentes do bitcoin apresentam argumentos contra ele que se aplicam igualmente bem a todos os outros dinheiros: você não está atacando ou denunciando de forma persuasiva bitcoin afirmando que possui características de outras moedas que funcionam bem; ou referem-se a práticas em bitcoin que ocorrem regularmente também na moeda no degrau mais alto da escada monetária.
É muito caro fazer transações com bitcoin!
Sim, para os momentos em que o espaço do bloco estava congestionado e as taxas de rede altas – mas mesmo assim, considerando adequadamente o bitcoin como um primeira camada mídia de liquidação, em vez de uma entrada digital fiduciária de terceira camada censurável, é provavelmente mais barata que o sistema legado (o Bitcoin é comparável ao Fedwire, não ao Visa). Com a cobertura financeira e a incerteza do nível de preços, o custo de recurso debate de fiduciário versus dinheiro forte saiu claramente contra o dólar fiduciário.
Bitcoin é usado por criminosos e lavadores de dinheiro!
Sim, surpreendentemente pequeno extensão – mas o mais importante: o dólar também. As características que tornam o dinheiro bom para nós, cidadãos bem comportados e cumpridores da lei, também o tornam um bom dinheiro para os criminosos. Os criminosos querem anonimato, privacidade nas transações e liquidação confiável, assim como todos nós – e querem aproveitar a rede monetária mais acessível e líquida que fornece essas coisas. Todo o dinheiro é para os inimigos.
Carteiras Bitcoin podem ser hackeadas e fundos perdidos!
Sim, e o mesmo pode acontecer com contas bancárias e cartões de crédito no mundo fiduciário - ou dinheiro puro e velho, se você o perder fisicamente, ou se for assaltado na rua, ou sofrer o sequestros instantâneos que o novo do Brasil sistema de pagamento rápido fiduciário habilitado. Sem mencionar as extorsões perfeitamente legais que os bancos fiduciários praticam rotineiramente: mecanismos de pagamento insanamente lentos, transações bloqueadas, cobranças de descoberto e taxas de juro abaixo da inflação.
Bitcoin não produz nada
“O dinheiro de ouro e prata que circula em qualquer país, e por meio do qual o produto de sua terra e de seu trabalho é anualmente circulado e distribuído aos consumidores apropriados, é, da mesma maneira que o dinheiro disponível do negociante, todo morto. estoque. É uma parte muito valiosa da capital do país, que nada produz para o país.” - Adam Smith, (1776)
A principal preocupação de Buffett com o bitcoin (e o ouro) é que possuir alguns não “produz” nada. Para terem valor, os ativos têm de “entregar algo a alguém”, na sua opinião.
Se dermos uma olhada na carteira fiduciária de Buffett, não encontraríamos notas de algodão e linho com os presidentes dos EUA neles? Se espiarmos sua conta bancária, não haveria entradas digitais fiduciárias ali, sem “produzir” nada? Bitcoin é uma forma de reter dinheiro que não é um investimento – é uma recusa em financiar ativos de bancos comerciais ou do Federal Reserve rendimento de senhoriagem activos, ambos os quais surgem quando os indivíduos detêm as suas notas ou depositam fundos com elas. Mesmo sem fazer nada, não produzindo nada, a instituição do dinheiro é crucial para qualquer sociedade mais complexa do que uma família autossuficiente. Escreveu Ludwig von Mises em 1913:
“O dinheiro, de facto, é indispensável na nossa ordem económica. Mas, enquanto bem económico, não é uma componente física do aparelho social de distribuição, tal como o são os livros de contabilidade, as prisões ou as armas de fogo. Nenhuma parte do resultado total da produção depende da colaboração do dinheiro, embora o uso do dinheiro possa ser um dos princípios fundamentais em que se baseia a ordem económica.. "
Há muito tempo, os economistas monetários estabeleceram que o dinheiro, um activo não remunerado, proporciona o seu valor aos indivíduos ao actuar como um proteger contra a incerteza do futuro – as possibilidades de transação que podem surgir no futuro, mas que não podemos prever ou avaliar neste momento. Abrimos mão do retorno potencial que poderíamos ter obtido se tivéssemos investido esse dinheiro em algum empreendimento que “produzisse” algo – grãos, dividendos, juros – em troca da conveniência de ter dinheiro pronto para transações ainda não realizadas.
Empresa de Buffet, Berkshire Hathaway, fica ao norte de US$ 100 bilhões em depósitos bancários e títulos do Tesouro de curto prazo, explicitamente para proteger a empresa contra despesas inesperadas e permitir-lhe tirar partido de investimentos futuros. Dissonância, alguém?
De John Maynard Keynes a Mises, a Carl Menger e mais atrás na história dos economistas eruditos, o dinheiro é crucial para a facilitação do comércio, embora não produza nada por si só. Seu propósito não é produzir “algo para alguém”. Em vez disso, o dinheiro tem a estranha propriedade de ser adquirido não para ser consumido ou usado, mas para ser doado em transações futuras.
Se fôssemos um pouco sarcásticos com Buffett, poderíamos ridicularizar sua afirmação de que ele tem que vender bitcoin “de volta para você de uma forma ou de outra”, apontando mais uma vez para as notas de dólar em seu bolso ou para o saldo de caixa de sua empresa. segura. Esses também não “fazem” nada; para obter algo real com eles, eles deve ser vendido de volta para outros – outros de quem, coletivamente falando, ele os adquiriu.
… E quanto a esses apartamentos?
Se as ironias e os próprios objetivos acima não bastassem, há algo estranho acontecendo com os exemplos que Buffett escolheu para ilustrar seu argumento. É difícil argumentar contra fazendas e terras agrícolas, já que as plantas literalmente cultivar mais plantas - embora não automaticamente, e não sem considerar ajuda dos agricultores, máquinas e fertilizantes.
Prédios de apartamentos e imóveis, no entanto, são uma história diferente. Os condomínios de Manhattan não geram pequenos apartamentos que se transformam em imóveis valiosos no solo fértil de um boom imobiliário. Certamente, possuir alguns permitiria que você alugue-os para outras pessoas que, por sua vez, se beneficiam do que os estatísticos do Bureau of Labor Statistics chamariam de “serviços de abrigo” – ou, no caso de você possuir a casa onde reside, usando alguma contabilidade criativa nos cálculos do índice de preços ao consumidor, eles resultam em “aluguel equivalente aos proprietários. "
No final de um determinado número de transações imobiliárias, segundo Buffett, “não há mais [apartamentos] no quarto, apenas mudou de mãos”. Isso significa que os apartamentos não têm utilidade nem valor?
Mas aqui está o ponto estranho para Buffett: o Bitcoin, assim como outras moedas, só pode proporcionar lucro ao seu proprietário se for alugado ou vendido a outra pessoa a um preço futuro (mais alto). Os apartamentos, de propriedade total, só podem recuperar o custo do investimento vendendo-os a outro comprador a um preço futuro mais elevado. No exemplo de Buffett, ele os aluga (possivelmente ao mesmo grupo indefinido de pessoas de quem hipoteticamente os comprou), um serviço que deve ser vendido por um aluguel alto o suficiente para cobrir custos e reparos – um fluxo de renda, economicamente falando, equivalente a um preço de venda suficientemente elevado, distribuído ao longo do tempo.
Para ser valioso num mercado livre, qualquer bem, serviço ou activo deve “agregar valor a alguém”. O facto de não sermos capazes de dizer qual é esse valor não o prejudica automaticamente como um activo num sentido objectivo. Para sua viabilidade, o bitcoin não requer a compreensão do Sr. Buffett.
Qualquer que seja a versão em que surjam (académicos, banqueiros centrais ou como um dos homens mais ricos vivos), velhos raivosos que gritam incessantemente para as nuvens raramente são persuasivos. Dizer coisas que são instantaneamente prejudicadas pela realidade ou pela história contribui para uma apresentação deficiente.
Neste caso, porém, Warren Buffett estava surpreendentemente correto sobre o bitcoin e suas propriedades monetárias.
O fato de que o único uso viável de um item é ser vendido de volta à comunidade numa fase posterior é quase que definitivamente o que o dinheiro representa. is - um item que você adquire não para usar, produzir ou consumir, mas para dar embora mais tarde. O dinheiro, ao contrário das terras agrícolas ou das ações que pagam dividendos, não equivale a ganhos para o seu proprietário.
Em vez disso, permite-nos navegar nas transações num futuro incerto. Tal como ilustram as citações de Mises e Smith, sabemos há muito tempo como o uso aparentemente inútil de dinheiro caro melhora o funcionamento da economia em geral.
Talvez Buffett não tenha percebido, mas apenas denunciou o bitcoin acusando-o de ter propriedades monetárias. Viva!
Este é um post convidado de Joakim Book. As opiniões expressas são inteiramente próprias e não refletem necessariamente as da BTC Inc. Bitcoin Magazine.
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