Por que a Big Tech se apaixonou pelas exchanges?

A Big Tech está se aproximando dos mercados de capitais. O anúncio desta semana de uma parceria entre a Microsoft e o London Stock Exchange Group é a terceira aliança formada em pouco mais de um ano.

Em novembro de 2021, o Google gastou US$ 1 bilhão e assinou um contrato de computação em nuvem de 10 anos com a CME, com sede em Chicago. A Amazon Web Services e a Nasdaq de Nova York fecharam um acordo semelhante no mesmo mês e, na semana passada, a Nasdaq concluiu a transferência de uma de suas bolsas de opções dos EUA para a AWS.

Para os intercambistas, as vantagens são claras. “Estamos construindo produtos juntos, vamos comercializar juntos”, disse David Schwimmer, executivo-chefe da LSEG. “Trata-se de nossa capacidade de dados e análises.”

O grupo de software dos EUA ajudará a LSEG a mudar sua infraestrutura para a nuvem da Microsoft, o que lhe dará maior poder de processamento e permitirá que a empresa empacote seus dados com mais rapidez e flexibilidade.

“Ir para a nuvem é muito importante, pois eles precisam se capacitar para a próxima geração de recursos de computação”, disse Niki Beattie, diretor executivo da consultoria Market Structure Partners. Ela acrescentou que, sem isso, “será difícil avançar no ritmo”.

O negócio de dados e análises da LSEG é o alicerce da empresa, gerando £ 2.4 bilhões em receita no primeiro semestre de 2022. Seus clientes, que abrangem gerentes de fundos e analistas a traders e banqueiros de investimento, usam seus dados para tomar suas decisões. A LSEG diz ter dados sobre empresas que representam 99% da capitalização do mercado mundial, bem como preços e números econômicos de 165 países.

“A Microsoft tem inteligência artificial e algoritmos, eles têm dados exclusivos e a infraestrutura para manipular e criar produtos com isso. É razoável presumir o crescimento da receita”, disse um dos 20 maiores investidores do LSEG.

A parceria também poderia desenvolver um “assassino de Bloomberg”? Mais de 40 anos depois que Michael Bloomberg fundou seu negócio de dados, seu terminal homônimo continua onipresente nos pregões. O produto rival Eikon, que a LSEG adquiriu por meio da aquisição da Refinitiv por US$ 27 bilhões, trilhas em popularidade.

Uma função favorita do terminal Bloomberg é seu aplicativo de mensagens. A Microsoft e a LSEG pretendem criar uma nova plataforma unificada de bate-papo e dados, combinando o sistema de mensagens Teams da Microsoft com a análise da bolsa.

“As pessoas usam o Bloomberg principalmente por causa da função de bate-papo e da criação desse ecossistema comunitário. . . essa é uma parte importante dos mercados financeiros institucionais”, disse Ben Quinlan, executivo-chefe da consultoria Quinlan and Associates. Mas ele acrescentou que os clientes da Bloomberg são rígidos e há muito tem sido difícil conquistar sua participação de mercado.

Uma pessoa próxima ao LSEG disse que seria errado pensar nisso como a próxima fase da guerra terminal. “Claro que a Microsoft melhorará a interface do usuário do Eikon, mas esse não é o grande prêmio, essa guerra nunca será vencida”, disse ele, observando que o Eikon gera uma proporção relativamente pequena da receita da Refinitiv, cerca de US$ 1 bilhão.

Em vez disso, essa pessoa disse que a visão dentro da LSEG era de que as vendas de terminais cairiam porque há menos operadores humanos. A luta futura era o “encanamento de dados” por meio da nuvem, alimentando os dados nos programas computadorizados que estão fazendo a negociação – e alimentando os dados nos sistemas sob medida que os bancos constroem para si mesmos.

Aqui, a Microsoft tem a vantagem de outro produto que existe desde o início dos anos 1980: seu aplicativo de planilha Excel. Ao integrar os dados financeiros do LSEG ao Excel, as empresas pretendem usar algoritmos para ajudar os analistas a criar modelos financeiros, gráficos e apresentações em um só lugar dentro do Microsoft Office.

“É um conjunto de propostas bastante ambicioso”, disse Ian White, analista da Autonomous Research, acrescentando que “tornaria uma oferta de tecnologia competitiva e melhor integrada que aborda alguns dos problemas”.

Então, o que há para os grupos de tecnologia? Existe o aspecto financeiro. A Microsoft espera gerar US$ 5 bilhões em receita por meio da parceria de 10 anos, com um gasto mínimo de US$ 2.8 bilhões garantido pelo LSEG. A Microsoft também está comprando um 4 por cento de participação na LSEG e tomando um assento no conselho.

Os provedores de nuvem também veem a proximidade com as exchanges como uma ajuda para garantir negócios com milhares de empresas financeiras relacionadas. A Nasdaq, por exemplo, tem muitos clientes de infraestrutura que dependem dela para negociação, compensação e liquidação, o que significa que eles também contarão com a AWS.

“Haverá oportunidades para realmente formarmos novos relacionamentos”, disse Scott Mullins, diretor administrativo de serviços financeiros mundiais da AWS. “Existem alguns mercados que ainda não temos infraestrutura e teremos oportunidade de expandir”, acrescentou.

Beattie, da MSP, disse: “Os provedores de nuvem definitivamente querem aprender mais sobre mercados financeiros e o quid pro quo é que eles estipulam um gasto mínimo em suas plataformas, garantindo assim receitas futuras. Provavelmente foi crítico para a Microsoft conseguir esse tipo de acordo quando seus concorrentes já tinham algo na bolsa.”

As parcerias não são exclusivas - analistas dizem para evitar ser pego em mira dos reguladores. Espera-se que os legisladores sejam observando de perto o crescente interesse da Big Tech nos mercados de capitais globais, especialmente porque um punhado de empresas de computação em nuvem administra a maior parte do mercado. Os serviços de computação em nuvem da Amazon, Microsoft e Google tiveram uma participação de mercado combinada de 66% globalmente no terceiro trimestre deste ano, de acordo com o Synergy Research Group.

O Bank of International Settlement alertou em julho que uma crescente dependência entre instituições financeiras de software de computação em nuvem fornecido por um punhado de grandes empresas de tecnologia poderia ter “implicações sistêmicas para o sistema financeiro”.

“A nuvem mudou a ideia do que é um [fornecedor] estratégico”, disse Lee Sustar, analista da empresa de consultoria Forrester Research. “Quando a nuvem se torna o veículo para toda a sua TI, esse é um tipo de desafio qualitativamente diferente.”

As empresas do Reino Unido que terceirizam seus dados para provedores de nuvem devem cumprir as regras da Autoridade de Conduta Financeira, inclusive ter um plano caso a empresa de computação em nuvem enfrente uma interrupção.

Alguns estão preocupados que a crescente presença das empresas de tecnologia dos EUA na infraestrutura que sustenta os mercados financeiros globais possa evoluir para um desafio maior, inclusive se tornando as próprias bolsas.

Por enquanto, eles estão procurando ganhar dinheiro com a venda da infraestrutura de nuvem “portanto, não pretendem competir com seus clientes, mas a longo prazo eles desejam aproveitar o conhecimento” e, portanto, podem expandir, disse Beattie.

Em outubro, a Autoridade de Conduta Financeira do Reino Unido começou a buscar opiniões sobre o papel da Big Tech nas finanças.

Sheldon Mills, diretor executivo de consumidores e concorrência da FCA, está avaliando as ameaças competitivas e disse: “Isso é vital quando consideramos o papel das grandes empresas de tecnologia no fornecimento de infraestrutura tecnológica essencial, como serviços em nuvem”.

É uma avaliação que aponta como a Big Tech pode eventualmente procurar aproveitar esse novo interesse em trocas e seus dados. “No momento, eles precisam um do outro, mas a longo prazo, o fornecedor amigável pode se tornar uma grande ameaça”, disse Beattie.

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