Por que a infraestrutura do mercado atacadista pós-negociação está quebrada

A infra-estrutura pós-negociação do mercado financeiro de atacado de nossa indústria está cada vez mais inadequada.

O mecanismo para mover dinheiro é datado. Embora a negociação possa ocorrer e ocorre em tempo real, leva pelo menos 24 horas para que o comprador e o vendedor concordem com os critérios de liquidação e movam os fundos.

Isso não apenas cria um enorme risco de liquidação, mas também bloqueia fundos por longos períodos de tempo. Os perfis de financiamento e liquidez dos bancos são afetados, assim como os buffers que eles precisam manter em suas contas.

A extensão do problema

Colocando isso em contexto, o Bank for International Settlements (BIS) estimou em 2019 que, dos cerca de US$ 19 trilhões de câmbio sendo liquidados a cada dia, quase US$ 9 trilhões são liquidados sem qualquer proteção contra inadimplência da contraparte. US$ 9 trilhões é quase o dobro do PIB anual do Japão.

No caso da liquidação bilateral convencional, não PvP, é quase impossível para cada contraparte prever quando a outra cumprirá sua obrigação. Portanto, para garantir que sempre tenham liquidez suficiente disponível para cumprir suas obrigações de caixa, os bancos precisam manter grandes saldos em suas contas nostro.

Um relatório de 2018 de Oliver Wyman estimou que entre 10-30% das reservas totais de liquidez de um banco são o resultado de requisitos de liquidez intradiários, com um custo de carregamento negativo aproximado de 100bps. Para os grandes bancos, afirma o relatório, isso normalmente equivale a US$ 100-300 milhões em custos de financiamento anualmente decorrentes da liquidez intradiária. No clima econômico atual, esse custo provavelmente aumentará.

Os principais processos de liquidação centralizada usados ​​hoje são baseados em lotes, limitam o acesso direto às maiores instituições financeiras, limitam o número de classes de ativos que podem ser liquidadas e contam com tecnologia legada. Os usuários são limitados pela inflexibilidade e falta de configurabilidade dos processos. Existem outras restrições em termos de cobertura restrita por moeda e por contraparte.

Em suma, o problema está piorando: com o aumento dos volumes de mercado, a probabilidade de ocorrer uma grande falha sistêmica é muito real.

Implementação de nova tecnologia

Está claro que o mercado precisa de uma solução de liquidação que não seja específica para uma classe de ativos ou uma linha de negócios (como é frequentemente o caso atualmente). A solução precisa resolver os problemas de hoje enquanto se estende às classes de ativos do futuro, aproveitando as eficiências da nuvem avançada e da análise de dados.

Todo o processo de pós-negociação precisa ser coberto, desde a correspondência até a liquidação, permitindo a compensação eficiente e automatizada das transações, bem como liquidações ou pagamentos rápidos e sem risco.

No entanto, 'rasgar e substituir' não é uma opção imediata para a maioria das empresas: elas precisam de uma solução altamente confiável e segura que possa interoperar com sistemas legados e processos de negócios existentes.

Enfrentando os desafios atuais e futuros

A tecnologia de contabilidade distribuída (DLT) traz a velocidade, transparência, escolha, auditabilidade e não repúdio exigidos pelos participantes do mercado hoje. É imutável, resiliente e inviolável.

Praticamente, a DLT oferece uma única fonte de verdade para os princípios de uma transação. Ambas as partes podem ter certeza de que os valores derivados dos cálculos de compensação estão corretos e não há necessidade de reconciliar os resultados separadamente. Os pagamentos podem, e devem, ser feitos de forma muito eficaz imediatamente a seguir.

O DLT também oferece a capacidade de executar fluxos de trabalho colaborativos ou inteligentes em que cada parte executa um processo comum a partir de um conjunto comum de dados. Esses fluxos de trabalho não apenas apresentam oportunidades em relação à automação e velocidade de processamento, mas a tecnologia existe hoje para permitir a entrega de liquidação PvP de maneira totalmente automatizada e configurável. Isso elimina a necessidade de as empresas recorrerem a processos manuais com muitos recursos e que estão sujeitos a erros humanos.

Ao aplicar 21^st tecnologia do século para processos de pós-negociação desatualizados, a transferência instantânea de fundos com total transparência e auditabilidade pode ser alcançada, tornando a incerteza dos ciclos de liquidação de 24 horas uma coisa do passado.

A tecnologia baseada em DLT pode operacionalizar muitos dos benefícios do blockchain para os mercados de capitais, fornecendo uma estrutura comprovada e escalável para a liquidação de ativos sem risco.