Wynn Empréstimo para Unidade de Macau Sinal Negativo, Outros Podem Seguir, Diz Morgan Stanley

Wynn Resorts (NASDAQ:WYNN) estender um revólver de crédito de US$ 500 milhões à sua unidade Wynn Macau é um sinal negativo, mas outras concessionárias do maior centro de cassino do mundo poderiam seguir o exemplo, de acordo com analistas do Morgan Stanley.

O banco diz que a decisão de Wynn implica que os operadores de Macau estão a enfrentar dificuldades na obtenção de capital dos bancos - um sinal potencialmente ameaçador numa altura em que analistas estão preocupados com taxas de consumo de caixa, a rentabilidade é difícil de obter e os rendimentos da dívida corporativa emitida pelas concessionárias estão explodindo.

O rendimento dos títulos do Wynn Macau é de 12%. Os rendimentos das obrigações para a maioria dos outros operadores de Macau também são superiores a 10%, tornando caro o financiamento das obrigações”, observam os analistas da Morgan Stanley.

Mesmo com a extensão do Linha de crédito de US$ 500 milhões à sua unidade de Macau, Wynn deu um tom otimista sobre as perspectivas de longo prazo da região administrativa especial (RAE).

“O acordo destaca tanto a Wynn Resorts como a confiança da empresa (Wynn Macau) no potencial de crescimento a longo prazo de Macau e a disponibilidade da instalação reforça ainda mais a já forte posição financeira da empresa”, afirmaram as empresas num documento regulamentar.

Wynn Resorts detém 72% do Wynn Macau.

Outros operadores de Macau poderão seguir o exemplo

Os analistas do Morgan Stanley indicam que a Wynn pode não ser a última empresa-mãe a estender capital à sua unidade de Macau.

“Esperamos que a Sands China e a SJM possam anunciar acordos semelhantes em breve, a menos que a SJM conclua o refinanciamento em breve”, disseram os analistas.

Quanto ao Las Vegas Sands (NYSE:LVS) fornecer capital para sua operação Sands China, o Morgan Stanley não previu exatamente quando isso poderia acontecer. Em Setembro passado, a operadora de cinco resorts integrados de Macau alterou um acordo com um grupo de credores. Em março, Sands China arrecadou US$ 201 milhões num revólver de crédito, ganhando tempo para apoiar as operações pelo menos até o final deste ano.

Preocupações com queima de dinheiro

O Morgan Stanley prevê que a receita bruta do jogo (GGR) de Macau no segundo trimestre seja de apenas 1.1 mil milhões de dólares, o que marcaria o terceiro pior trimestre desde 2020.

“Estimamos o 2T22 [lucro corporativo antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA)] para Macau em [um prejuízo de US$ 600 milhões a US$ 700 milhões] versus [um prejuízo de US$ 9 milhões] no 1T22. O patrimônio líquido do fluxo de caixa livre do 2T (após investimento de desenvolvimento) pode ser negativo de US$ 1.6 bilhão a US$ 1.7 bilhão para a indústria, contra uma perda de US$ 1 bilhão no 1T22”, acrescenta o banco.

Como tal, as taxas de consumo de caixa são amplificadas. Embora os analistas do Morgan Stanley observem que o Wynn Macau tem dinheiro para sobreviver pelo menos 38 meses, a empresa de pesquisa estima que a operadora esteja gastando US$ 2 milhões por dia no trimestre atual, ou 82% acima dos níveis do primeiro trimestre.

MGM China Ltd, Sands China e SJM Holdings têm menos de um ano em dinheiro, de acordo com o Morgan Stanley. O relatório do banco não mencionou a MGM Resorts International (NYSE:MGM) potencialmente fornecendo capital à MGM China. A controladora sediada nos EUA possui cerca de 56% da unidade de Macau.

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• Fonte: https://www.casino.org/news/wynn-macau-parent-financing-ominous-sign-says-bank/