Com conversas em andamento de Moedas Digitais de Banco Central e agora até um possível dólar digital, a tokenização continua sendo um tópico importante no mundo das criptografia e nas finanças tradicionais. Tem sido um chavão no setor financeiro há um tempo, e o conceito está sendo explorado por startups, instituições estabelecidas e governos, por meio da tecnologia blockchain centralizada e descentralizada.
À medida que o mundo da tokenização avança, algumas questões foram levantadas do ponto de vista tecnológico, financeiro e regulatório. A seguir, é apresentada uma análise profunda da tokenização, como ela afetará os mercados financeiros e quais desafios ela enfrenta atualmente no caminho da adoção principal.
O que é tokenização?
A tokenização é um processo através do qual os ativos são disponibilizados digitalmente em um razão distribuído. O conceito foi possível graças à criação da tecnologia blockchain, que, por sua vez, garante que os registros de transações e saldos não possam ser violados ou alterados retroativamente.
Esse processo pode assumir muitas formas diferentes, dependendo do que está sendo tokenizado, da tecnologia usada e da finalidade do token. A tecnologia blockchain centralizada ou descentralizada pode ser utilizada dependendo das variáveis mencionadas acima. A tokenização em um razão descentralizada permite que a propriedade seja verificada de maneira rápida e sem confiança, mas também apresenta um desafio quando se trata de desempenho e compatibilidade.
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Os tokens digitais são principalmente uma maneira de representar a propriedade do ativo pelo qual eles são apoiados e podem ser muito úteis quando se trata de transferir ou trocar total ou parcialmente, melhorando a liquidez e permitindo maior acesso a esses ativos.
Da empresa ou propriedade imobiliária à arte e videogame itens, a tokenização vai além das aplicações financeiras e tem o potencial de transformar e melhorar inúmeras indústrias. Embora a tokenização seja um conceito relativamente novo, ela já está ganhando terreno no mundo das fintechs.
A tokenização está aqui
Os defensores das criptomoedas geralmente exageram os recursos atuais das criptomoedas e da tecnologia blockchain. Embora o blockchain tenha um enorme potencial, os ativos de criptografia ainda estão engatinhando e nada mais são do que um pontinho em um vasto universo de mercados financeiros estabelecidos.
Além disso, embora a perspectiva de substituir o sistema de moeda fiduciária por Bitcoin (BTC) é um que excita muitos entusiastas, o Bitcoin simplesmente não seria capaz de lidar com a adoção em uma escala tão grande devido a restrições tecnológicas quando se trata de processar transações.
Embora a criptografia como moeda ou sistema de pagamento global ainda seja um sonho, a tokenização atravessou essa ponte. Tem ido da teoria à realidade em apenas alguns anos. Não apenas pode ser aplicado em particular em pequena escala, mas também não requer uma alta capacidade de transferência. Os ativos podem existir em cadeias de blocos separadas - centralizadas ou não - ao contrário do conceito de sistema monetário nacional ou global baseado em criptomoeda.
Embora já existissem iterações anteriores de tokenização em projetos como Counterparty (XCP) e Nxt (NXT), a blockchain Ethereum trouxe à tona o conceito. Atualmente, muitas plataformas como EOS, Tron, Neo e Waves também permitem que tokens sejam ativos. A tecnologia blockchain centralizada também é usada, especialmente por instituições públicas e privadas de larga escala.
Tokens não fungíveis: de CryptoKitties a imóveis
Uma das aplicações mais populares de tokenizações é o que é conhecido como fichas não-fungíveisou NFTs. Nos sistemas NFT, cada token ou conjunto de tokens são diferentes entre si e, portanto, possuem um valor diferente. As NFTs ganharam muita visibilidade na indústria de criptografia com o surgimento de jogos colecionáveis como CryptoKitties. A terra virtual também está se tornando grande na indústria.
As NFTs também são usadas como uma maneira de manter a propriedade dos itens do jogo. Isso permite que o item seja trocado fora do jogo e até mesmo através smart contracts - que garante que, uma vez que o item seja passado no jogo, os fundos sejam liberados e a fraude, galopante nos mercados secundários de jogos, seja eliminada. Outra aplicação interessante é garantir que a propriedade no jogo seja garantida, mesmo que os servidores de jogos funcionem mal ou sejam invadidos.
Embora as NFTs sejam populares na comunidade de criptografia e jogos, o conceito agora se estende às finanças tradicionais e tornou-se uma maneira de trazer liquidez para classes de ativos não líquidos como imóveis. Ele permite que as pessoas levantem fundos facilmente para investimentos imobiliários usando o ativo tokenizado como garantia para um empréstimo.
Stablecoins
Outra aplicação de tokenização são as stablecoins. Existem diferentes iterações de moedas fiduciárias tokenizadas, incluindo Tether (USDT) - que foi lançado pela primeira vez na blockchain Bitcoin por meio do protocolo Omni Layer. Desde então, outros exemplos como USD Coin (USDC), StableUSD (USDS) e WUSD (WUSD) - e até mesmo apoiados por ouro como PAX Gold (PAXG) - foram emitidos por diferentes entidades.
As stablecoins visam aproveitar os benefícios da tecnologia blockchain sem expor os usuários à volatilidade frequentemente associada às criptomoedas. Eles geralmente são apoiados por uma quantia equivalente da moeda ou mercadoria que representam e podem ser resgatados na proporção de um para um. Existem também projetos de stablecoin como o de Saga Moeda SGA e Zelo que visam aumentar a estabilidade, emitindo tokens personalizados apoiados por uma cesta de diferentes moedas fiduciárias, reduzindo a exposição a apenas uma economia. Erez Romas, gerente de comunicação da Saga, disse ao Cointelegraph:
“O modelo SGA começa por ser totalmente dependente do valor de uma cesta confiável de moedas - replicando a configuração dos SDRs (Direitos de Saque Especiais) do FMI, mas diferente de todas as outras stablecoins, a SGA pretende se separar do SDR e se tornar uma moeda independente. com seu próprio valor ".
Tokens de segurança
Em 2018, as criptomoedas foram destaque e tornaram-se sinônimo de volatilidade e especulação, em parte devido às ofertas iniciais de moedas. Igual a ofertas públicas iniciais - a contraparte financeira tradicional - ICOs são um mecanismo de captação de recursos.
As ICOs abriram as portas do investimento em ações para um público mais amplo e abriram o caminho para projetos como Ethereum e EOS. No entanto, os retornos dos primeiros projetos levaram a uma enxurrada de projetos e golpes de baixa qualidade. Os reguladores dos Estados Unidos entraram em cena, e as OICs perderam sua popularidade desde então, abrindo caminho para ofertas de tokens de segurança.
Os tokens de segurança são basicamente ações da empresa tokenizadas. Exemplos de populares STOs incluem Nexo são Robinhood. Antoni Trenchev, sócio-gerente e cofundador da Nexo, disse à Cointelegraph:
“Optar por um STO baseado em blockchain tem algumas vantagens, pois a listagem em uma bolsa tradicional seria mais difícil e mais cara, mas também permite que um maior número de pessoas participe e adquira os tokens após o STO, incluindo aqueles sem acesso ao tradicional serviços financeiros. Também permite a liquidação instantânea, que, em tempos de crise como esse, pode ser essencial para quem busca liquidez. ”
DeFi, DApps e ativos sintéticos criptografados
A tokenização levou ao surgimento de contratos inteligentes e trouxe muitas vantagens para o campo. Ao permitir que os contratos sejam acordados e executados automaticamente, os contratos inteligentes eliminam a necessidade de intermediários de terceiros e criam novos conceitos, como finanças descentralizadas e aplicações descentralizadas possível. As NFTs acima mencionadas, por exemplo, podem ser negociadas em um ambiente sem confiança, graças a contratos inteligentes.
Baseado em criptomoeda ativos sintéticos, que expõem os usuários a uma variedade de ativos diferentes, como commodities e ações, sem sair da esfera criptográfica, também são um conceito que vem ganhando popularidade. Um recente Denunciar do DappRadar mostra que o Synthetix, uma troca que permite que os usuários negociem esses ativos, foi o segundo aplicativo DeFi mais popular em março de 2020. Jon Jordan, diretor de comunicações do DappRadar, disse ao Cointelegraph:
"O Synthetix ainda é pequeno, mas a base de usuários tem crescido constantemente e é bastante ativa durante períodos de alta volatilidade dos preços de criptografia, que é o que você esperaria de um produto comercial."
Tokenização atinge financiamento tradicional: títulos tokenizados e CBDCs
A tokenização ganhou algum terreno quando se trata de uso institucional. Projetos recentes, como o primeiro stablecoin lastreado em franco suíço, a ser emitido por um banco suíço regulamentado ou os primeiros títulos cobertos emitido como uma segurança tokenizada em uma blockchain pública da Societe Generale, demonstraram o quão popular o conceito está se tornando.
Embora os esforços da Societe Generale tenham mostrado que os valores mobiliários podem ser tokenizados em uma blockchain descentralizada e ainda serem totalmente compatíveis, a tecnologia privada da blockchain ainda é uma tendência quando se trata de tokenização de segurança. No entanto, exemplos estão se tornando vastos e incluem esforços como o Banco Mundial e o Commonwealth Bank of Australia, que têm emitido um token de segurança baseado em blockchain chamado Bond-i. O Banco Central da China também recentemente tokenized 20 bilhões de yuans chineses (US $ 2.8 bilhões) em títulos usando a tecnologia blockchain.
Os CBDCs também estão fazendo manchetes. Do dólar digital advogou pelo ex-presidente da CFTC J. Christopher Giancarlo à recente experimentar programa do Banco da França, os CBDCs estão se tornando extremamente populares. A China, por exemplo, tem sido trabalhar com o conceito desde 2005, na esperança de lançar seu próprio yuan digital.
As stablecoins também estão se tornando populares entre os bancos comerciais, pois podem facilitar transações e acordos de pagamento, como demonstrado por projetos como o JPMorgan's. Moeda JPM, Sinete e Wells FargoDinheiro digital. Embora a descentralização seja um dos principais componentes da tecnologia blockchain, a maioria das instituições financeiras trabalha com tecnologia centralizada e autorizada, embora, de acordo com Guido Santos, fundador e diretor de tecnologia da Genesis Studio, um fornecedor de consultoria focada em blockchain em Portugal, a tendência possa mude com o tempo. Ele disse ao Cointelegraph:
“Haverá uma adoção inicial da tecnologia de blockchain com permissão e, em seguida, uma transição para sem permissão. Alguns exemplos como o Santander estão trabalhando com a Ethereum, por exemplo, mas o foco ainda é muito, pelo menos por enquanto, em Hyperledger e Corda. ”
O bom, o ruim e a lei
As vantagens da tokenização falam por si mesmas, e o interesse no conceito cimenta isso ainda mais. Existem muitas vantagens em potencial na tokenização: ela pode facilitar a atividade financeira internacional; permitir maior liquidez e propriedade compartilhada; e reduzir custos e riscos em assentamentos, pois a tokenização pode tornar os depósitos em teoria obsoletos. Como Juergen Hoebarth, especialista em tokenização de blockchain, disse à Cointelegraph:
"A tokenização quebrará as 'fronteiras do mercado financeiro' e democratizará o acesso ao capital de varejo global".
Embora a tokenização seja, em teoria, um canivete suíço de benefícios, não deixa de ter suas falhas e desafios, especialmente quando se trata de plataformas totalmente descentralizadas, e seu sucesso pode depender de quão bem a tecnologia interage com os sistemas tradicionais baseados em contas. Por enquanto, as blockchains descentralizadas permanecem em desvantagem, como Santos explicou:
“Quando se trata de vender o conceito para empresas, adoção de empresas, o modelo 100% descentralizado simplesmente não funciona. Removendo o controle e adicionando taxas de transação mais altas. A conversa geralmente termina aí.
Além disso, ainda existem regulamentos a serem considerados. Enquanto alguns países têm trabalhado na legislação da tecnologia blockchain e tokenização, especialmente em conexão com valores mobiliários e stablecoins, outros podem ficar para trás e apresentar algumas incompatibilidades regulatórias.
No entanto, à medida que a tecnologia explora um território financeiro desconhecido, o progresso pode ser adiado como visto com a última decisão da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA de adiar a aprovação da Boston Security Token Exchange da Overstock. Não obstante, o progresso segue e as entidades reguladoras têm mostrando a vontade de entender esse novo conceito.