Parece uma pergunta óbvia, mas a resposta é um pouco mais complexa do que você pode ter pensado a princípio. O dinheiro não é apenas o balanço, o balanço no seu cofrinho ou as dobras no seu bolso. Existem pelo menos 5 tipos diferentes de dinheiro em uma economia, muitas vezes referidos como M0, M1, M2, M3 e M4.
M0 — M4 refere-se ao tipo de dinheiro que está em circulação em um determinado momento, e entender esses conceitos ajuda a explicar por que o dólar americano ainda está em falta. Em um momento em que o dólar deveria estar fraco devido à inflação monetária sem precedentes do Federal Reserve, na verdade está superando todas as outras moedas importantes.
M0 é comumente referido como dinheiro base. Este é o dinheiro que o banco central, como o Federal Reserve dos EUA, cria ou imprime. Quando esse dinheiro entra em circulação, como por meio da compra de títulos ou como pagamentos diretos ao público em tempos de crise, ele pode criar outros tipos de dinheiro.
Quando o dinheiro básico entra no sistema bancário, ele pode permanecer estático ou ser multiplicado, dependendo do tipo de conta em que é depositado. Se a conta for altamente líquida, como uma conta corrente ou corrente, o dinheiro original permanece na mesma quantidade que o dinheiro base, mas agora é chamado de M1.
O M1 começa a se complicar devido ao funcionamento do moderno sistema bancário de reservas fracionárias. Nós analisamos isso em um artigo anterior [https://blog.paribus.io/how-does-finance-work-a122fa99e0ce], mas para resumir o ponto principal, os bancos não precisam ficar com todo o dinheiro que é depositado com eles. Se esse dinheiro for mantido em uma conta menos líquida, como uma conta poupança, ele pode ser usado para garantir dívidas.
Neste contexto, a liquidez refere-se à facilidade de acesso ao dinheiro e as contas menos líquidas geralmente impõem um atraso de tempo para acessar os fundos dentro delas. O motivo do atraso é que os fundos não existem mais integralmente na conta e isso permite um buffer para o banco substituir o dinheiro a tempo de ser sacado.
Nos EUA, os bancos regulamentados só precisam manter 4% dos fundos em reserva para cada empréstimo que fazem. Portanto, se alguém depositar $ 100 em uma conta poupança, significa que o banco pode usar mais de 90% desse depósito para garantir novos empréstimos. Isso cria dinheiro adicional, que, se depositado em outra conta corrente, é adicionado ao total de dinheiro M1.
Enquanto M0 é a base monetária que o banco central criou do nada, em termos gerais, M1 é o total da base monetária mais qualquer dinheiro adicional que os bancos regulamentados criaram e que também é armazenado em contas de alta liquidez. M2 é o total combinado de M1 mais qualquer dinheiro que tenha sido depositado em contas menos líquidas, como contas de poupança.
Nos EUA as principais medidas de oferta e circulação de moeda são M1 e M2, no entanto, em outros países como o Reino Unido, o banco central também leva em consideração M3 e M4. Os dois últimos tipos de dinheiro referem-se a formas mais ilíquidas, como fundos mútuos, papéis comerciais e ativos fora dos bancos regulamentados.
Normalmente, dentro de um país, o banco central alternará entre o aperto monetário e o afrouxamento, aumentando ou cortando as taxas de juros. Eles fazem isso para reduzir a quantidade de dinheiro que os bancos estão criando em novos empréstimos ou incentivar a criação de dinheiro novo em empréstimos.
Quando a oferta de dinheiro é alta, como quando M1 está subindo mais rápido que M0, isso indica que os bancos estão criando muito dinheiro novo na forma de empréstimos. Isso, por sua vez, significa que os consumidores geralmente gastarão esse dinheiro em produtos e aumentarão a demanda por bens. Quando uma economia está em recessão, isso é uma coisa boa, mas quando há inflação alta é uma coisa ruim, pois eleva os preços se a demanda superar a oferta.
Tal como acontece com todas as coisas, não é uma situação clara, em preto e branco. Há muitas nuances, como a velocidade do lado da oferta. Se há muito dinheiro na economia e não há problemas de oferta, isso não faz com que os preços subam, na verdade, expande a economia e a torna mais saudável. É por isso que os bancos regulamentados podem criar dinheiro do nada, é uma delegação dos poderes do banco central para ajudar a economia a se expandir.
Quando há limites na oferta de bens e muito dinheiro na economia, geralmente os preços aumentam ou inflacionam. Isso está acontecendo dramaticamente em muitas economias, especialmente no Reino Unido e na Europa devido à crise de energia que estão enfrentando à medida que o inverno se aproxima.
Recentemente, também nos EUA, houve uma inflação significativa devido principalmente aos custos incorridos pela imposição de sanções à Rússia, que por sua vez aumentaram o custo do combustível e das commodities. No entanto, enquanto as moedas de outros países estão perdendo valor devido à inflação, o dólar americano continua seu aumento parabólico em força. Isso se deve ao fato do dólar americano ser a moeda de reserva mundial.
Mais de 80% de todo o comércio internacional ocorre com o dólar americano e, apesar do aumento na impressão de dinheiro doméstico, há um problema de oferta para países estrangeiros em obter dólares americanos suficientes. À medida que os preços globais aumentaram, também aumentou a demanda por dólares americanos do resto do mundo. À medida que sua força aumenta, também enfraquece outras moedas e se torna uma espiral cada vez maior.
O resultado é que as exportações dos EUA ficam mais caras, os negócios transnacionais que são realizados em dólares americanos ficam mais caros para todos, exceto os EUA, e as importações para os EUA ficam mais baratas. Entender o papel que o dólar americano desempenha no comércio global também explica por que os reguladores estão tão preocupados com as moedas estáveis denominadas em dólar, que é um assunto que veremos no final da semana.
No geral, o dinheiro não é apenas o dinheiro que você tem em suas mãos. Pode ser criado por bancos centrais e multiplicado por bancos regulamentados. Em tempos em que o dinheiro não precisa mais ser apoiado por nada físico, ainda precisamos ver como os bancos centrais e os reguladores conseguem estabilizar as finanças de todos em um mundo cada vez mais instável.
A beleza e a promessa do DeFi é que ele permite que cada projeto crie sua própria política monetária. Os tokens podem ser limitados, deflacionários ou inflacionários. Além disso, as escolhas entre cada abordagem podem ser votadas e implementadas pelos detentores de tokens, em vez de ditadas pelos bancos centrais.
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