6. Берлин.

Четверг обещает стать оживленным днем ​​для финансовых рынков, но, вероятно, сегодня нет ничего важнее, чем звонок в 6 утра в Берлине. Официальный период технического обслуживания «Северного потока-1» завершается, и предполагается, что поставка природного газа из России возобновится. Президент Путин уже дал понять, что потоки будут оставаться ниже своих возможностей, и если они возобновятся на уровне 40% (то есть на уровне до закрытия), это, вероятно, лучшее, на что Европа может рассчитывать. Европейский Союз уже сообщил государствам-членам, что им придется сократить потребление газа на 15% до марта следующего года, и если потоки будут даже меньше, чем 40%, экономическая картина для Европы и Великобритании значительно ухудшится.

На этой неделе европейские рынки поддержали медвежий рынок акций США. Однако вчера они натолкнулись на кирпичную стену, когда наступила еврореальность. Примечательно, что пара EUR/USD провалилась перед отметкой 1.0300 и упала обратно к 1.0200. Не только природный газ ограничивает риски еврозоны; Правительство Италии, похоже, находится в непосредственной опасности краха после того, как Марио Драги вчера выиграл вотум недоверия. Однако это был троянский конь, поскольку три крупнейших члена коалиции бойкотировали голосование. Ожидается, что г-н Драги снова уйдет в отставку, что приведет к новым выборам. Это также ставит под угрозу выплату дальнейших многомиллиардных траншей фонда восстановления Covid и ставит под угрозу путь реформ в Италии и, как следствие, вероятно, приведет к повышению доходности BTP.

ЕЦБ готов к подъему

Я бы не хотел сегодня быть Европейским центральным банком, который сегодня во второй половине дня должен объявить о своем последнем решении по денежно-кредитной политике. Это будет проклятие, если вы это сделаете, проклятие, если вы не проведете своего рода встречу, поскольку они смотрят на стагфляционную экономику Европы во время войны и на способность итальянцев так регулярно стрелять себе в ногу с 1945 года. Мы можем ожидать символического повышения в 0.25%. повышение до убивающих инфляцию 0.25%, при этом депозит вырастет до столь же пугающего уровня -0.25%. Я всегда говорил, что что-то неладно в Дании с ЕС со времен GFC. В то время как остальному миру есть над чем поработать в течение двух-трех экономических циклов, Европа, по сути, с 2008 года сидит на нулевых или отрицательных процентных ставках и с тех пор проводит количественное смягчение в той или иной форме.

Хотя сегодня днем ​​повышение ставок является выбором Хобсона для ЕЦБ, больше внимания, вероятно, будет сосредоточено на инструменте ЕЦБ по борьбе с фрагментацией, позволяющему поддерживать спреды по государственным облигациям между государствами-членами. Только не называйте это целевым количественным смягчением, хорошо? Учитывая, что Рим начал итальянскую работу по еврозоне в самый неподходящий момент, она может понадобиться раньше, чем позже. Если рынки не в восторге от набора инструментов, пресс-конференции г-жи Лагард и прогноза ставок, европейские акции и евро также могут быть не в восторге, и это произойдет до того, как мы увидим, вернется ли российский газ сегодня утром.

Ралли акций США продолжилось в одночасье благодаря игре с нулевой суммой в результатах Netflix и даже отчетам крупных американских авиакомпаний о прибылях; кто бы мог подумать? Результаты Tesla также были неплохими, хотя они и принимали ванну, продавая свои биткойны, а кто этого не делал? Интересно, что продажи вторичного жилья в июне упали на -5.40% м/м из-за резкого повышения ставок. Рынки акций проигнорировали это, как обычно, но о многом говорит то, что, хотя доходность облигаций США практически не изменилась, доллар США вырос весьма впечатляюще. И не только по сравнению с пустым евро. Стерлинг был скован и ослаблен, как и AUD, NZD и т. д., а азиатские валюты также отступили. Подробнее об этом ниже.

Новости о том, что Alphabet и Microsoft «оценивают потребности в найме», привели к падению фьючерсов в США в Азии. Все, что я могу сказать, наблюдая за расхождением цен на классы активов, это то, что следует остерегаться фондовых рынков, несущих «подарки». Я говорил это на протяжении десятилетий об инвестиционных банках, но сегодня это кажется уместным и для гномов FOMO с Уолл-стрит.

Сегодня в Азии Азиатский банк развития в очередной раз понизил свои прогнозы экономического роста в Азии, одновременно повысив прогноз инфляции. У нас также есть два примечательных заседания центрального банка. Во-первых, сегодня утром Банк Японии объявляет о своем политическом решении. Ожидается, что Банк Японии снизит свои прогнозы роста и инфляции до 2023 года, и мы можем справедливо предположить, что не будет никаких изменений в его нынешних сверхпростых настройках. Поскольку доходность американских облигаций на этой неделе стабилизировалась, длинная торговля USD/JPY на данный момент также потеряла некоторый импульс, что, вероятно, ослабляет некоторое внутреннее бюрократическое давление.

В Банк Индонезии позвонить сложнее. BI очень неохотно повышала ставки, поскольку инфляционная среда остается благоприятной, а широко разрекламированный приоритет состоит в поддержке посткоронавирусного восстановления Индонезии. Внеплановое ужесточение монетарной политики на прошлой неделе в Сингапуре и Маниле подчеркивает давление, которому подвергаются центральные банки по всему региону, поскольку их валюты ослабевают под влиянием королевского доллара. Примечательно, что рост основных валютных тяжеловесов по отношению к доллару США на прошлой неделе не оказал существенного влияния на азиатское валютное пространство. Фактически, если посмотреть на них этим утром, все они находятся на своих недавних минимумах или около них, включая пару USD/IDR, которая продолжает снижаться на отметке 15,000.00 0.25. Это может заставить BI пойти на повышение на XNUMX%, поскольку с падением цен на сырьевые товары помощь, которую BI получает от огромного профицита счета текущих операций, уменьшится.

Центральный банк Турции также объявит о своем последнем политическом решении сегодня днем. Всегда стоит купить немного попкорна и сесть поудобнее, пока мы смотрим «Эрдоган-омикс, часть 10». Это веселее, чем продолжение Джона Уика, и с более высоким экономическим количеством жертв. Не ждите никаких изменений. Южная Африка также объявляет, и там я ожидаю гораздо более разумного повышения ставки на 0.50% до 5.25% с риском роста. Этого, вероятно, будет недостаточно, чтобы ослабить давление на ранд, и я ожидаю, что эта история будет развиваться во втором полугодии на валютном рынке развивающихся стран и Азии, поскольку ФРС продолжает повышать ставки.

Эта статья предназначена только для общих информационных целей. Это не инвестиционный совет или решение купить или продать ценные бумаги. Мнения авторов; не обязательно корпорации OANDA или ее аффилированных лиц, дочерних компаний, должностных лиц или директоров. Торговля с использованием кредитного плеча сопряжена с высоким риском и подходит не для всех. Вы можете потерять все свои депонированные средства.

Обладая более чем 30-летним опытом работы на валютном рынке - от спотовой / маржинальной торговли и NDF до валютных опционов и фьючерсов - Джеффри Халли является старшим аналитиком рынка OANDA в Азиатско-Тихоокеанском регионе, отвечающим за своевременный и актуальный макроанализ, охватывающий широкий спектр классов активов.

Ранее он работал с ведущими организациями, такими как Saxo Capital Markets, DynexCorp Currency Portfolio Management, IG, IFX, Fimat Internationale Banque, HSBC и Barclays.

Очень востребованный аналитик, Джеффри появлялся на многих мировых новостных каналах, включая Bloomberg, BBC, Reuters, CNBC, MSN, Sky TV, Channel News Asia, а также в ведущих печатных изданиях, включая New York Times и The Wall. Street Journal, среди прочих.

Он родился в Новой Зеландии и получил степень магистра делового администрирования в Cass Business School.

Последние сообщения Джеффри Хэлли (посмотреть все)