Кредитный рейтинг Америки помогает обосновать биткойн

Эта международная дифференциация была бы прекрасной и, возможно, дисциплинирующей силой для коррумпированных, недемократических правительств, если бы международный долговой рынок был справедливым, беспристрастным форумом для оценки надежности и демократической добросовестности политической системы каждой страны. Но это не так.

На самом деле, поскольку международные суверенные кредитные рынки в основном торгуют долговыми обязательствами, номинированными в долларах, именно США – та самая страна, которую Fitch только что объявило страной с далеко не идеальным кредитным риском – больше всего формируют эти оценки, создавая искажения в каким должен быть свободный рынок. Это еще один способ, которым резервный статус доллара дает США «непомерная привилегия», в этом случае власть влиять на геополитические результаты и продвигать интересы своих банков.

США обладают этой властью отчасти через Международный валютный фонд, в котором они, как крупнейший акционер, являются единственной страной с исключительным правом вето.

Когда МВФ налетает с предложением о помощи, потому что Аргентина, Турция или Нигерия смотрят в упор на долговые дефолты, он налагает на сделку ограничения — меры бюджетной экономии, макроэкономические реформы, более высокие процентные ставки и т. д. — и все это во имя восстановления экономики. доверие иностранных кредиторов. Эта политически непопулярная политика в значительной степени продиктована желаниями США, и часто ее интенсивность можно увеличивать или уменьшать, чтобы оказать давление на политического врага или поддержать друга.

Тем временем банки с помощью, возможно, самой мощной лоббистской организации, о которой вы никогда не слышали, — Международного института финансов, или IIF, базирующегося в округе Колумбия, — регулярно выходят из переговоров со своими активами более или менее нетронутыми. Это гигантская международная версия «корпоративного социализма», которая наблюдалась в США после массовой помощи банкам во время ипотечного кризиса 2008 года.

Когда в качестве журналиста в Аргентине я освещал десятилетнюю мучительную реструктуризацию долга этой страны в 2000-х годах, я обнаружил, что с пониманием отношусь к критике левыми внутри страны чрезмерной власти МВФ, возглавляемого США. Но я также мало верил в коррумпированную и нефункциональную аргентинскую политическую систему, что заставило меня неохотно рассматривать МВФ как необходимого сторонника дисциплины. Я обнаружил, что заявления аргентинского правительства о том, что Вашингтон лишает страну экономического суверенитета, корыстны, поскольку на самом деле речь шла о защите коррумпированного политического класса.

Затем, четыре года спустя, я заинтересовался биткойнами и совсем по-другому стал оглядываться на тот период. Я видел третий, срединный путь.

Основным вопросом, который должен был быть поставлен на карту в переговорах по долгу Аргентины, была не независимость или суверенитет правительства как такового, а вопрос аргентинского народа. А когда дело дошло до их денежной системы, суверенитет аргентинцев был лишен политиками, обесценившими их богатство и ограничившими их доступ к своим банковским счетам.

Благодаря Биткойну граждане развивающихся стран теперь могут отказаться от этой недемократической и искаженной международной системы, в которой они зажаты между своими собственными коррумпированными моделями внутреннего правительства и корыстной властью Вашингтона и Уолл-Стрит.

Именно этот гражданский элемент сделал шаг Сальвадора по объявлению биткойнов законным платежным средством интересным, гораздо больше, чем тот факт, что правительство также решило создать тайник с цифровой валютой, что президент Найеб Букеле и его сторонники часто описывали как акт утверждения суверенитет нации в преодолении ее зависимости от долларовых резервов. Я склонен думать, что покупки Букеле безрассудно подвергли финансы страны сильной волатильности и недоверию инвесторов. Но идея явного предоставления людям свободы выбора биткойнов, если они того пожелают, была мощным символическим актом утверждения свободы действий и суверенитета граждан.

Сальвадор — не единственная страна, претендующая на восстановление денежного суверенитета. Китай и его союзники изучают способы уменьшить свою зависимость от доллара. Они считают, что цифровые валюты центрального банка (CBDC) могут помочь им в этом. Некоторые уже работают над модели цифровых свопов, которые предлагают обходные пути для обхода доллара в торговле.

В сочетании с фискальными проблемами в Вашингтоне этот процесс может двигаться быстрее, чем мы думаем, поскольку потеря доверия к долларовым активам сочетается с расширением параллельной системы, возглавляемой Китаем.

Что с этим делать США? Он мог бы соблюдать финансовую дисциплину, отказавшись от контрпродуктивного противостояния потолка долга ради двухпартийных усилий по разумной переориентации расходов и налогообложения. Но сейчас это звучит как невозможная утопия.

Что он должен сделать, так это опираться на принцип свободного выбора и открытых систем в деньгах. Предоставление людям такого выбора будет соответствовать его ценностям, которые в любом случае являются частью «мягкой силы», делающей доллар предпочтительной мировой валютой.

В мировом спросе на доллары заключена неявная сделка: это предполагает, что люди во всем мире ожидают, что правительство США будет отстаивать свои ценности в отношении прав человека и прав собственности. Они рассчитывают, что не будет конфисковано чье-то имущество, даже если это иностранец без права голоса, например держатель облигаций (если только вы не российский олигарх, иранский правитель или еще кто-то из санкционного списка). И они ожидают, что демократические основы страны достаточно сильны, чтобы не появился диктатор США, который решил бы обесценить валюту в своих интересах.

Таким образом, контринтуитивный способ укрепить положение доллара и предотвратить угрозу, создаваемую ухудшением кредитоспособности и вызовами со стороны Китая и компании. заключается в том, чтобы позволить людям выбирать, как они хотят совершать сделки. США должны активно поощрять право на открытые денежные системы, будь то биткойны или стейблкоины, обе из которых будут определяться судьбой двух ключевых законодательных актов о криптовалютах, находящихся в настоящее время в Палате представителей, которые, как опасаются, Сенат, контролируемый демократами. или Белый дом отклонит.

Во всем этом многое поставлено на карту.