Механизмы определения эффективных цен на капитал трансформируют рынки нефинансовых и других неликвидных активов.
Прочтите этот пост о децентрализованной инфраструктуре на Зеркало. Джейк - основатель и генеральный директор coinfund, инвестиционная компания, ориентированная на блокчейн.
Сегодня большинство людей, следящих за нефинансовыми активами, замечают, что это очень неликвидный класс активов, и полагают, что, скорее всего, так и останется. Что может быть неочевидным, так это то, что в контексте криптоэкономических механизмов блокчейна «ликвидность» - это просто быстро решаемая проблема конструкции механизма. В этом посте я хотел бы погрузиться в то, как криптоэкономика будет финансировать пространство NFT, улучшить его профиль ликвидности и со временем распространить эту технологию на другие неликвидные активы.
Финансирование класса активов NFT
На ранних стадиях развития блокчейн-пространства требовались месяцы, а иногда и годы, чтобы заменяемый (читай: ERC20) токен достиг значительной ликвидности. Эмитенты будут конкурировать за то, чтобы попасть на централизованную биржу, платить огромные комиссии и преодолевать трудности регулирования. Но рынок применил смарт-контракты и криптоэкономические механизмы для решения проблемы ликвидности взаимозаменяемых активов. В наши дни благодаря магии добыча ликвидности и изобретательность автоматизированные маркет-мейкерывремя достижения ликвидности для среднего токена ERC20 практически равно нулю и Ежедневные объемы DEX превышают $ 2 млрд. при обслуживании 44 млрд долларов Рыночная капитализация DeFi.
Напротив, перспективы продажи любого отдельного нематериального актива на вторичном рынке все еще мрачны сегодня, даже спустя год, когда NFT GMV резко выросли в 2020 году. В предыдущем посте Я предложил, чтобы мы разработали NFT как «ликвидную интеллектуальную собственность».”Поскольку объем NFT охватывает все больше и больше цифрового контента, представление о ликвидности ИС исходит из неявного предположения, что NFT сами по себе являются новым классом финансовых активов.
Поскольку NFT становятся все более финансовыми, они потребуют новых видов обменов, протоколов кредитования и деривативов. Таким образом, я утверждаю, что раскрытие цены это следующая серьезная проблема, возникающая в пространстве NFT. Эффективные с точки зрения капитала механизмы для определения цены позволят участникам совершать сделки быстрее, повысить ликвидность за счет токенизации, позволить нефинансовым активам быть залогом без книг заказов и создать богатый набор деривативов с нематериальными активами в качестве базового. Другими словами, открытие цен позволит финансиализация класса активов NFT.
Так как это будет реализовано? Еще раз, как мы излагаем в этом посте, новые механизмы обнаружения цен - в частности, оценочные игры - создаст ключевые инновации, которые решат проблему ликвидности для NFT и других неликвидных активов.
Понимание текущих механизмов открытия цен
На сегодняшний день существует только несколько способов определения цены в NFT. Первое понимание этих механизмов поможет нам сформировать основу того, как думать о проблеме открытия цен.
- Механизм продажи. В подходе к продажам, используемом Rarible и на большинстве других торговых площадок NFT оценки создаются на основе публичных продаж на открытом рынке. Когда NFT обмениваются руками посредством продаж, рынок отмечает исторические цены и происхождение активов. Без огромного рынка участников этот стандартный механизм не содержит слишком много информации о ценах, и рынок очень неликвиден. Как мы увидим, продажи находятся на границе капитала. неэффективность: их главный недостаток состоит в том, что на каждый доллар оценки кто-то должен фактически заплатить доллар, чтобы создать его.
- Механизм аукциона. Хорошо это или плохо, но большинство продавцов и покупателей на рынке фактически предпочитают аукционы для получения и определения цены NFT. Асинхронное искусство использует вечные аукционы как свою родную галерею, как и Супер редкий. Легендарное падение Бипла на 3.5 миллиона долларов показывает, что аукционы, хотя и делают карьеру, в целом процветают. Стоит отметить, что аукционы хорошо подходят для продажи произведений искусства, где внутренняя стоимость активов, как правило, гораздо более субъективна и в глазах смотрящего. Но с точки зрения эффективности капитала для основных активов NFT аукционы неоптимальны. Большинство производственных механизмов блокчейн-аукционов не являются аукционами Викри, что стимулировать участников предлагать свои истинные ценности. Даже если бы это было так, у них была бы еще худшая эффективность капитала, чем у продаж: они требуют, чтобы капитал был заблокирован участниками торгов. (Некоторые платформы даже предлагали платным участникам торгов Доходность DeFi о заблокированном капитале заявки для уменьшения блокировок.) На аукционе на каждый доллар оценки для механизма может потребоваться торги на сумму в несколько долларов.
- Механизм фракционирования. Фракционализация NFT, как видно из новаторской работы Нифтекс, является первым нововведением, направленным на повышение эффективности использования капитала в контексте определения цен NFT. Вместе с другими подходами, такими как Ковчег, Обернутые панки, WG0качества NFTX.org, дробление разделяет один или несколько невзаимозаменяемых активов в валюту ERC20, которая может получить ликвидность на DEX или централизованной бирже. Любой может купить любую сумму валюты, чтобы помочь установить общую оценку, снизив стоимость оценки для отдельного пользователя (но не обязательно в механизме в целом). С фракционированием также приходят проблемы управления заинтересованными сторонами и управление распространением активов ERC20, соответствующих огромному количеству невзаимозаменяемых активов.
Это обсуждение существующих подходов мотивирует вопрос о том, существуют ли подходы, которые резко повышают эффективность использования капитала для проблемы обнаружения цен. Мы рассмотрим некоторые из этих подходов в следующем разделе.
Эффективность капитала - вот что делает обнаружение цен разрушительным
Основываясь на нашем обсуждении до сих пор, основная структура для оценки механизмов обнаружения цен измеряет их эффективность капитала. Определим Р (х) как обнаруженная цена товара x и С (х) как общие затраты участников, необходимые для определения цены. Тогда мы можем в широком смысле определить эффективность механизма обнаружения цены как неформально: E = P / C через определенный набор активов. В этом контексте механизмы продаж всегда имеют эффективность E = 1, аукционные механизмы имеют Е ≤ 1, и дробление заслуживает более детального анализа, чем мы должны делать здесь, с Е ≥ 1. Вопрос в том, можем ли мы добиться большего, чем дробление, и ответ - да.
- Расчет цен. В то время как аукционы отлично подходят для товаров, оцениваемых субъективно, рынки коллекционирования часто устанавливают цены на дефицит и четко определенные свойства. Некоторые активы, такие как CryptoKitties и виртуальная недвижимость, могут иметь цены, которые можно просто вычислить. NFTBank.ai является одним из первых стартапов, предложивших точные модели машинного обучения для прогнозирования цен на предметы коллекционирования на основе прошлых цен на аналогичные или смежные предметы коллекционирования. Ценообразование на виртуальную недвижимость может уступать место моделям, которые учитывают прошлые продажи и возможные источники дохода в районе. В этом контексте эффективность капитала повышается, потому что мы можем думать о механизме как о наличии фиксированная цена, c, внедрения алгоритмов ценообразования. Таким образом, стоимость будет амортизироваться за счет открытия цен и повышения эффективности. E = P / c со временем уйдет в бесконечность. Тем не менее, мнение о том, будет ли машинное обучение хорошо работать с обильными и субъективно оцениваемыми товарами, такими как Beeple Art.
- Экспертные сети. Нам не обязательно создавать модель машинного обучения, чтобы фиксированная стоимость открытия цены. Представьте, что за каждую цену мы платим фиксированную сумму денег пяти экспертам, которые дают нам свое обоснованное мнение о справедливой рыночной стоимости товара. Эффективность использования капитала повышается по мере повышения стоимости товаров. Этот подход может использовать централизованные сервисы или сети людей, стимулированные для создания оценок. Одна из проблем, связанных с привлечением специалистов-людей, - это масштаб: действительно ли у нас будет достаточно экспертов, чтобы обработать весь потенциальный объем товаров, который, вероятно, будет производить пространство NFT? Как мы увидим дальше, этот подход, вероятно, лучше всего формализовать как сетевые сети оракулов, которые естественным образом будут стимулировать агентов играть в оценочные игры и делать это эффективно.
- Оракулы однорангового предсказания. Самым захватывающим последним достижением в оракулах является реализация однорангового предсказания как цепного механизма, впервые предложенная результат. Одноранговое предсказание это совместная игра, которая побуждает участников честно отвечать на вопросы, не требуя передачи данных или других источников объективной достоверной информации. Апшот предлагает применять одноранговое прогнозирование в сочетании с алгоритмом упорядочивания, чтобы создать обнаружение эффективных с точки зрения капитала цен для NFT. Трудно отдать должное предсказанию коллег в этом небольшом пространстве, но механизм по своей природе не зависит от объективно оцененных предметов коллекционирования или предметов искусства с субъективной оценкой - оракул сообщит об образованном консенсусе. Что наиболее важно, Upshot вносит несколько интересных улучшений в эффективность использования капитала в сегодняшних оценочных играх. Во-первых, стоимость механизма амортизируется по большому количеству товаров, аналогично расчету цен. Во-вторых, маржа безопасности протокола может быть оценена по будущим доходам: если некоторые оценщики злонамерены или плохо справляются со своей работой, тогда протокол активно сокращает их будущие денежные потоки, не выбирая их для задач оценки. Наказание агентов путем сокращения их будущих денежных потоков вместо того, чтобы заставлять их платить за безопасность заранее, - это большое повышение эффективности использования капитала в криптоэкономических протоколах в целом. Одноранговое прогнозирование Upshot станет первым внутрисетевым механизмом, широко применимым для определения цен NFT, а ценообразование NFT станет первым приложением протокола Upshot, которое будет развернуто в 2021 году.
- Ценообразование, подразумеваемое производными финансовыми инструментами. Кредиты NFT, продемонстрированные такими компаниями, как NFTфи, и индексы NFT, как предусмотрено NFTX.org, создайте другой вектор для определения цены NFT - ценообразование, подразумеваемое производными финансовыми инструментами, в основе которых лежат нефинансовые активы. Пользовательские деривативы, такие как право на покупку NFT в будущем или прогнозируемые доли рынка, потенциально могут создавать ценообразование NFT, при этом делегируя затраты на агрегирование ликвидности другим платформам или механизмам. Пока еще рано в этой сфере, и в ближайшие годы она будет развиваться по мере сохранения тенденции к финансированию.
Последствия нефинансовой ликвидности
В целом, потенциал механизмов обнаружения эффективных с точки зрения капитала цен имеет глубокие последствия для ликвидности существующих NFT и, соответственно, любого неликвидного актива, который может быть сформулирован как неотменяемый в цепочке. Мы, вероятно, увидим целую экосистему оценочные игры в ближайшие годы будут развиваться вокруг проблемы открытия цен. Мы также увидели, что некоторые подходы больше подходят для товаров с объективной ценой, а некоторые - для товаров с субъективной ценой.
Вот несколько практических приложений обнаружения цен.
- Создатель сможет производить работу, и эффективный рынок оценочных игр будет предлагать ликвидность для этой работы в полностью автоматизированном режиме. Таким образом, это был бы совершенно разрушительный механизм для монетизации творчества, контента и цифровых товаров.
- Ценообразование на основе Oracle будет использоваться для оценки портфелей и коллекций невзаимозаменяемых активов для открытия новой ценности.
- «Мгновенное ценообразование» NFT можно использовать для создания нижней границы, при которой держатели всегда могут ликвидировать свои активы. Неоластика предложили аналогичные механизмы, и другое определение цен может быть применимо к более широкому спектру товаров.
- Любое приложение, использующее NFT в качестве обеспечения, может полагаться на ценообразование в цепочке для контроля риска. Например, протокол кредитования может устанавливать ликвидационную маржу на основе автоматического ценообразования. Или, в более техническом приложении, оптимистичные свертки потенциально могут использовать этот механизм для снижения затрат на «спад» для NFT из уровня 2.
- Инвесторы могут принимать решения о покупке быстрее и эффективнее с помощью предлагаемых цен.
- Мы можем создавать децентрализованные индексы NFT, подкрепленные безопасностью оценочных игр, а не доверием или залогом. Это может существенно повысить эффективность для инвесторов, которые стремятся получить доступ к пространству NFT, но не решаются оценивать активы по активам.
Я хотел бы услышать ваши мысли и отзывы об этом увлекательном и развивающемся пространстве. Следи за мной на Твиттере @jbrukh.
Рекомендации
- [Эммонс] Эффективный ценовой механизм для NFT
- [Брухман] Обсуждение в Twitter на #NFTЛиквидность
- [Осубель, Милгром] Прекрасный, но одинокий аукцион Викри
- [Брухман] Весь цифровой контент переходит в цепочку
- [Берензон] Маркет-мейкеры с постоянными функциями: инновации ноль к одному
- [Юбер] Niftex: подробное описание положения о выкупе
- [Эммонс] Прогнозирование сверстников 101
- Учетная запись
- агенты
- AI
- алгоритмы
- анализ
- Применение
- Приложения
- около
- Искусство
- активы
- Активы
- Аукцион
- ЛУЧШЕЕ
- блокчейн
- Книги
- строить
- купить
- выкуп
- столица
- Наличный расчёт
- Генеральный директор
- CoinGecko
- приход
- Компании
- Консенсус
- продолжается
- контрактов
- Расходы
- Создающий
- создатель
- Cryptokitties
- Валюта
- Текущий
- данным
- децентрализованная
- Производные
- Проект
- Развитие
- Dex
- Интернет
- открытый
- открытие
- Доллар
- долларов
- Рано
- EC
- затрат
- ERC20
- имущество
- Оценки
- EU
- EV
- обмена
- Биржи
- эксперты
- Глаза
- ярмарка
- Сборы
- финансовый
- Фирма
- First
- следовать
- Для инвесторов
- форма
- вперед
- основатель
- Рамки
- функция
- будущее
- игра
- Игры
- Общие
- хорошо
- товары
- большой
- здесь
- Как
- How To
- hr
- HTTPS
- Людей
- ia
- информация
- Инфраструктура
- Инновации
- интеллектуальная собственность
- инвестиций
- Инвесторы
- IP
- IT
- работа
- Прыгать
- Юстиция
- Основные
- большой
- изучение
- кредитование
- жидкость
- Ликвидация
- Ликвидность
- Кредиты
- любят
- обучение с помощью машины
- основной
- Создание
- рынок
- рынка
- Области применения:
- средний
- миллиона
- зеркало
- модель
- деньги
- месяцев
- сетей
- NFT
- NFTs
- предлагают
- открытый
- Мнения
- оракул
- заказ
- Другие контрактные услуги
- ОПЛАТИТЬ
- Люди
- перспектива
- Платформы
- прогноз
- цена
- цены
- Производство
- Профиль
- собственность
- что такое варган?
- ассортимент
- недвижимость
- отчету
- доходы
- Снижение
- Катить
- sale
- главная
- Шкала
- вторичный
- безопасность
- Продавцы
- Услуги
- выступающей
- набор
- Акции
- небольшой
- умный
- Смарт-контракты
- So
- РЕШАТЬ
- Space
- Стартапы
- оставаться
- Технический
- Технологии
- время
- знак
- лексемизацию
- Доверие
- us
- Оценка
- Приблизительные цены
- ценностное
- Вид
- Виртуальный
- объем
- КТО
- Википедия.
- слова
- Работа
- стоимость
- X
- год
- лет
- нуль