Облигации по-прежнему остаются «умными деньгами»?

Рынок государственных ценных бумаг США сильно распродал в среду, когда стало известно, что Инфляция в октябре составила 6.2%, В соответствии с отчету данные Бюро трудовой статистики США, опубликованные в среду. Этот всплеск цен ознаменовал самый большой рост индекса потребительских цен (ИПЦ) с 1991 года, и фактически рост был опасно близок к 39-летнему максимуму:

Вчера у Treasurys был день отдыха, так как рынок облигаций был закрыт в связи с Днем ветеранов. Но сегодня утром, похоже, разгром бумаг Казначейства возобновился в полную силу. Пятилетние казначейские облигации выросли до самого высокого уровня с февраля 5 года:

Высокие показатели инфляции выдвинули на передний план сильные взгляды на долгосрочную жизнеспособность государственных облигаций как инвестиционного инструмента.

«Если вы владелец облигаций, вы, вероятно, самый большой дурак в мире», — сказал Грег Фосс, опытный кредитный трейдер и исполнительный директор Strategic Initiatives. «Торгуя облигациями в течение 32 лет, я никогда не видел худшей возможности риска/доходности ни для одного актива за всю свою жизнь», — добавил Фосс.

Фосс назвал состоявшийся в среду аукцион 30-летних казначейских облигаций «ужасным», в частности, отметив широкий спред или «хвост» между средней ценой и самой низкой ценой.

В самом деле, AccordИНГ к Индексу ликвидности государственных ценных бумаг США Bloomberg, условия торговли на рынке казначейских облигаций являются худшими с марта 2020 года, когда безумный рывок в борьбе за доллары срабатывает ликвидация казначейских облигаций наряду с рисковыми активами, такими как акции.

«Поэтому, несмотря на то, что у нас чрезвычайно высокая инфляция, у нас также чрезвычайно высокий уровень долга, как государственного, так и частного сектора», — сказал Blockworks Эрик Басмаджян, основатель и редактор EPB Macro Research. Последний эпизод из подкаста Forward Guidance.

«Доходность по долгосрочным облигациям в основном говорит о том, что ФРС может попытаться поднять начальные ставки, но довольно быстро ей придется снизить эти ставки до нуля, потому что структурные силы в экономике слишком сильны. — сказал Басмаджян.

Но не все убеждены, что денежно-кредитная политика ослабила способность казначейских облигаций точно предсказывать темпы роста и инфляции.

«ФРС создала сопутствующий дефицит казначейских векселей, и это косвенно влияет на всю кривую казначейства», — отмечает макроаналитик Лин Олден.

«Многие люди рассматривают облигации как «умные деньги» — и традиционно так и было. Но в периоды быстрых казначейских покупок измерение становится целевым и поэтому теряет большую информационную ценность», — сказал Олден.

Смогут ли казначейские облигации справиться с инфляцией, будет иметь большое значение для инвесторов. Хотя инфляцию можно рассматривать как форму обесценивания фиатных денег, инвесторы могут остаться на плаву, если выплаты по облигациям намного превышают уровень инфляции. очень Хорошо, если доходность облигаций значительно превышает инфляцию.

Тем не менее, инвесторы с фиксированным доходом сталкиваются с гораздо более мрачной картиной, если доходность на рынке облигаций остается значительно ниже уровня инфляции, что является базовым сценарием Олдена.

«Сочетание более высокой инфляции и застойной доходности облигаций — очень хорошая среда для твердых активов, потому что наличные деньги или облигации резко обесцениваются по сравнению с чем-то, и это что-то является реальными активами, вещами, которые конечны», — сказал Олден.

Получайте самые свежие новости о криптовалюте и аналитические данные, которые каждый вечер доставляют на ваш почтовый ящик. Подпишитесь на бесплатную рассылку Blockworks сейчас.

Источник: https://blockworks.co/are-bonds-still-the-smart-money/