Ончейн-анализ BTC: накопление LTH - сигнал медвежьего рынка?

В сегодняшнем ончейн-анализе BeInCrypto рассматривает поведение долгосрочных и краткосрочных держателей биткойнов (BTC) в контексте продолжающейся тенденции цикла.

Указывает ли поведение долгосрочных держателей на то, что бычий рынок закончился, и нас ждет продолжительный медвежий рынок? Или текущая распродажа типична для середины цикла и будет способствовать последующему продолжению восходящего тренда.

Чтобы ответить на эти вопросы, мы сначала определим, кого мы можем считать долгосрочным держателем. Затем мы увидим, как позиции долгосрочных и краткосрочных участников изменились недавно. Наконец, мы рассмотрим Чистая нереализованная прибыль / убыток (NUPL) графики для двух типов держателей и сравнение их с аналогичными уровнями из предыдущих циклов BTC.

Кто долгосрочные держатели?

В статьях опубликовано в марте и Ноябрь 2020, два аналитика, Рафаэль Шульце-Крафт и Килиан Хег, представили определения долгосрочных и краткосрочных участников рынка.

Долгосрочных держателей (LTH) также иногда называют «инвесторами». У них так называемые низкие временные предпочтения, и они готовы хранить свои криптовалюты в течение длительного времени. Их цель - избежать опасности периодических колебаний цен в пользу более определенной прибыли в будущем. LTH считают, что в конце дня цена биткойна только растет, поэтому они не закрывают свои позиции на временных минимумах.

Краткосрочные держатели (STH) известны как «трейдеры», хотя часто они не торгуют профессионально. У них так называемые временные предпочтения, и ими движет желание быстро приумножить свои деньги. Их цель - воспользоваться восходящими тенденциями, периодической шумихой и эйфорией на рынке, чтобы получить мгновенную прибыль. STH не удерживают убыточные позиции, но обычно закрывают их, когда убыток превышает допустимый порог.

Чтобы количественно оценить разницу между двумя типами держателей, авторы ввели резкий порог в 155 дней для данного возраста UTXO. По прошествии 155 дней владелец данного адреса может считаться долгосрочным инвестором. До этого времени он был краткосрочным трейдером. Рафаэль Шульце-Крафт заявил:

«Поэтому мы определяем 155 дней как минимальный возраст, при котором мы считаем, что UTXO находится под контролем долгосрочного держателя (LTH). И наоборот, краткосрочные держатели (STH) определяются всеми UTXO со сроком службы менее 155 дней ».

Совсем недавно этот резкий порог был несколько смягчен в пользу взвешенной кривой, которая делает переход от краткосрочного к долгосрочному держателю более плавным и менее произвольным. Чем дольше монеты хранятся в данном UTXO, тем больше он является инвестором. Естественно, чем он короче, тем он более трейдерский.

Из LTH в STH и обратно

Исторически периоды накопления и роста долгосрочных инвестиционных позиций были временами относительно слабых ценовых действий биткойнов. И наоборот, в периоды, когда инвесторы все чаще продолжали продавать свои монеты, цена BTC имела тенденцию к росту.

Однако для краткосрочных трейдеров верно обратное. Когда цена биткойнов увеличивается, они покупают и добавляют к своим позициям. С другой стороны, когда он падает, они продают.

Обе тенденции были хорошо заметны в этом году. Позиции долгосрочных держателей неуклонно снижались с октября 2020 г. Апрельские пики распределения Вайкоффа, которая закончилась грандиозной катастрофой в мае 2021 года.

Однако даже во время этих падений цены BTC мы уже видим рост покупок LTH. Эти покупатели только набирают силу в текущий период консолидации / накопления. Стрелки, показанные на диаграмме, указывают на то, что изменчивость позиции LTH обратно пропорционально цене BTC.

Напротив, в течение того же периода бычьего рынка с октября 2020 года по апрель 2021 года позиции краткосрочных держателей акций явно увеличились. Некоторым из них даже удалось продать около пика, но с тех пор среди позиций STH наметилась четкая тенденция к снижению.

Здесь стрелки показывают, что волатильность позиций STH прямо пропорциональна цене BTC и практически следует за ней.

Точные цифры были предоставлены в Твиттере, автор @WClementeIII. Согласно представленной информации:

• Долгосрочные держатели купили 397,487 XNUMX BTC в прошлом месяце.
• Краткосрочные держатели продали 428,749 XNUMX BTC в прошлом месяце.

Аналитик добавил, что после столь значительного обмена - от слабых рук к сильным - мы можем стать свидетелями краткосрочного движения вниз. Однако, по их мнению, «процесс накопления практически завершен».

Это начало медвежьего рынка?

В недавний анализGlassnode опубликовала график изменения положения долгосрочных держателей, ища параллели с циклом BTC 2016/2017. Изменение поведения LTH, которые вернулись к накоплению, может быть сигналом надвигающегося медвежьего рынка.

Другой график от Glassnode, который сравнивает предложение LTH и STH в прибыли / убытке, дает аналогичный аргумент. При текущей оценке BTC большинство долгосрочных держателей, покупавших в 2020 году, остаются в прибыли (темно-фиолетовый).

Напротив, большинство краткосрочных трейдеров терпят убытки (светло-красный). Некоторые из них также присоединяются к LTH, поскольку пятимесячный порог хранения монет с течением времени все чаще пересекается.

НУПЛ 2013 года вселяет надежду быкам

Последний индикатор, проливающий свет на поведение двух типов держателей, - это NUPL. Давайте посмотрим на его долгосрочные графики отдельно для STH и LTH.

Текущий NUPL для STH приближается к -0.5 (синяя линия). Достижение этой области и более низких значений (желтые кружки) обычно происходит на углубляющемся медвежьем рынке, особенно вскоре после достижения пика циклов, как в 2013, так и в 2017 году.

Однако надежда на то, что быки продолжат долгосрочный бычий рынок, исходит из графика середины цикла 2012/2013 годов, на котором BTC пережил двойную вершину. В то время NUPL для STH резко упал (зеленый кружок) только для того, чтобы через несколько недель быстро прийти в состояние надежды, оптимизма и веры.

Интересно, что диаграмма NUPL для LTH предлагает аналогичную перспективу. Здесь мы также видим, что падение ниже текущего значения около 0.75 (красная линия) было сильным сигналом для продолжения медвежьего рынка (красные кружки).

Единственным исключением был цикл двойного пика (зеленый кружок). В этот момент долгосрочные держатели ненадолго погрузились в зеленую зону убеждений, но быстро вернулись в состояние эйфории и продолжения бычьего рынка.

В последние недели мы стали свидетелями увеличения накопления BTC долгосрочными держателями. В предыдущих циклах такое поведение указывало на медвежий рынок, но оно также помогало лучше исследовать потенциальные основания рынка.

Однако, согласно индикатору NUPL для LTH и STH, существует потенциал для продолжения долгосрочного бычьего рынка. Очевидно, это произойдет, если текущий цикл биткойна будет похож на двойной пик 2012/2013 года.

Для последней версии BeInCrypto Bitcoin (BTC) анализ, нажмите здесь..