CBDC может бороться с доминированием на рынке со стороны BigTech: ЕЦБ

На этой неделе Европейский центральный банк представил дискуссионный документ о плюсах, минусах и экономике внедрения цифровой валюты центрального банка (CBDC). Было высказано предположение, что CBDC могут помочь предотвратить доминирование фирм BigTech на рынке платежей из-за «сетевых внешних эффектов», связанных с использованием средства обмена. 

В конечном счете, в документе утверждается, что CBDC может быть «единственным решением, гарантирующим плавное продолжение текущей денежной системы».

Угроза цифровых платформ

Дискуссионный документ начинается с того, что отмечается растущий интерес к CBDC, которые в настоящее время изучаются центральными банками по всему миру. На данный момент они запущены в двух странах: на Багамах (песчаный доллар) и в Нигерия (ЭНаира).

В отчете их рост и потенциал для принятия рассматриваются в контексте более широкого явления быстро оцифровывающегося мира и экономики. Это привело к тому, что цифровые платформы стали доминирующими бизнес-моделями, а роль данных и программного обеспечения возросла. Однако это также способствовало созданию антиконкурентной среды, которая централизует власть на цифровом рынке с помощью горстки технологических гигантов.

Эта тенденция к централизации вызвана «сетевыми внешними факторами» — это означает, что пользователей привлекают эти платформы именно потому, что их используют другие. 

«В крайнем случае это может привести к тому, что победитель получит все с единственной доминирующей платформой в конкретном сегменте рынка», — поясняется в отчете. 

Что касается криптовалюты, ЕЦБ опасается, что доминирующие платформы, выпускающие цифровые валюты (например, Diem), могут использовать сетевые внешние факторы, чтобы стать доминирующими эмитентами частных денег. Это может гипотетически бросить вызов денежному суверенитету национальной экономики — ее превосходству над валютой экономики, которая действует как средство сбережения, средство обмена и расчетная единица. 

Что может предложить CBDC

В качестве средства защиты в отчете предлагаются CBDC как инструмент, который может обеспечить дальнейшее практическое использование государственных денег в экономике. Это могло бы снизить стоимость платежей, устранить трения в сфере финансового посредничества и улучшить способность центрального банка выступать в качестве кредитора последней инстанции. 

Защищая денежный суверенитет, CBDC поможет сохранить контроль центрального банка над денежно-кредитной политикой. Если цены в экономике выражены в другой валюте, то любая экспансионистская политика вызовет лишь приступ инфляции без какого-либо увеличения объема производства. 

«Теоретически монетарное управление может «печатать» неограниченное количество национальной валюты для поддержки финансовых учреждений, находящихся в бедственном положении», — поясняется в отчете. «Однако такая поддержка ликвидности больше недоступна, если обязательства номинированы в иностранной валюте, что увеличивает риск набега на банки (даже для платежеспособных учреждений)».

Проект Facebook по запуску Diem — глобального проекта долларизированной криптовалюты — в конечном итоге не удалось после неоднократных приступов регулятивных и политических отталкивать. Такие страны, как Франция и Германия, заранее подтвердили, что они заблокируют проект из-за его способности подорвать традиционные финансовые институты.

После его краха бывший руководитель проекта Diem Дэвид Маркус перешел к работе над биткойнами. Те, кто верен основной криптовалюте, такие как Jack Dorsey, считают, что только он может бросить вызов глобальному господству доллара. 

Однако центральные банки не так обеспокоены этим конкретным активом. Бывший председатель Федеральной резервной системы Бен Бернанке заявил в мае, что биткойн уже не удалось как альтернатива деньгам. Позднее в том же месяце Центральный банк Швеции уточнить его мнение о том, что Биткойн и Эфириум не классифицируются как валюты, в основном из-за их волатильности.