CORRA First – клиенты этого не понимают

КОРРА Первый была введена в действие 9 января 2023 года, чтобы помочь процентным деривативам CAD перейти с CDOR на CORRA. Все пикантные подробности смотрите в моем прошлогоднем блоге:

Прозрачность лучше, чем когда-либо

Некоторым из наших читателей переход RFR на канадские рынки может показаться небольшой нишей. Тем не менее, он также служит фантастической возможностью подчеркнуть улучшения прозрачности которые США ввели с декабря прошлого года.

СДР-данные показывает долю сделок, проведенных как RFR или IBOR (в данном случае CORRA или CDOR), и пока не показывает больших изменений:

Показаны;

• Процент условных свопов CAD (как ванильный IRS, так и OIS), который совершается по отношению к RFR (CORRA) или IBOR (CDOR) каждую неделю с начала декабря 2022 года.
• Это изменчивый показатель, варьирующийся от 39% (неделя 9 января) до 72% (неделя 23 января).
• На этой неделе мы вернулись к разделению 57/42%.
• Еще в декабре на CORRA приходилось до 61% торгов.

Представленный в таком виде, он предполагает, что КОРРА Первый пока не повлияло на торговую активность.

Однако это не так.

Рынки D2D САПР

С декабря СДР-данные включает идентификатор платформы для каждой сделки. Это означает, что теперь мы знаем на уровне транзакции, была ли сделка совершена на платформе дилер-дилер или дилер-клиент.

In СДРПросмотр теперь мы добавили этот фильтр. Для рынков САПР поведение на платформах D2D, безусловно, изменилось в результате инициативы CORRA First:

Выбор платформ D2D существенно меняет данные!

• CORRA Впервые стартовал в понедельник, 9 января 2023 года.
• Мы видим, что с тех пор каждую неделю доля активности, торгуемой против CORRA, на рынках D2D постепенно увеличивалась.
• На неделе 9 января было продано 35% условного объема торгов по отношению к CORRA.
• С тех пор эта цифра увеличивалась каждую неделю — 57%, 75%, а теперь и 85% в конце января.
• Это довольно убедительное использование RFR канадскими дилерами!

О, канадские клиенты

О, Клиенты. Почему ты так медленно меняешься? Ты не читать наши блоги? Я думаю, что это должно быть так — Кларус должен сделать больше, чтобы улучшить нашу читательскую аудиторию среди покупателей. Дилеры хорошо осведомлены о CORRA First. И хотя, да, он ориентирован на дилерские рынки, клиентам было бы полезно сесть и принять к сведению. В конце концов, ликвидность по-прежнему остается главным соображением, верно?

Та же диаграмма для SEF D2C (например, Tradeweb и Bloomberg) выглядит ОЧЕНЬ по-другому:

Показаны;

• Количество сделок, совершаемых на D2C SEF на рынках CAD каждую неделю, разделенное на IBOR (CDOR) и RFR (CORRA).
• Диаграмма выглядит немного глупо в процентах, потому что RFR практически никогда не торгуется на платформах D2C.
• На прошлой неделе мы видели 35 клиентских сделок (большой крик!) по отношению к CORRA.
• Но на этой неделе у нас еще не было ни одного. Дох.

Глобальный взгляд

СДР-данные дает хорошее представление о рынке САПР из-за большого присутствия на рынке «резидентов США». Также стоит сверить результаты с глобальным клиринговым рынком в CCPView.

Здесь мы видим огромное количество условных сделок OIS и CORRA на прошлой неделе — очень положительный знак для CORRA First!

Но перекрестная проверка по торгуемым срокам показывает, что большая часть этого объема OIS приходилась на 2-летние сроки (и короче):

SEFView показывает активность на рынках CAD, выполненную на SEF. Мы видим, что на прошлой неделе было продано огромное количество условных CORRA:

Это также означает рекордную неделю по данным DV01:

Мы уже знаем из данных SDR, что это увеличение активности RFR в основном связано с активностью D2D. Это начало.

В итоге

• CORRA First вышла на рынки САПР.
• Данные убедительно свидетельствуют о том, что эта инициатива изменила торговое поведение.
• Недавние изменения в режиме прозрачности привели к гораздо лучшему пониманию таких изменений, как CORRA First.
• Рынки D2D лидируют в принятии CORRA.
• Данные могут быть сложными. Рынки выигрывают от стандартизированных мер по отслеживанию этих изменений.

• SEO-контент и PR-распределение. Получите усиление сегодня.
• Платоблокчейн. Интеллект метавселенной Web3. Расширение знаний. Доступ здесь.
• Источник: https://www.clarusft.com/corra-first-clients-dont-get-it/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=corra-first-clients-dont-get-it