Может ли законопроект о стабильной монете New House убить FRAX и DAI?

Законодательство принято в ответ на майский крах стабильной монеты TerraUSD, поддерживаемой алгоритмами. 

США предлагают регулирование стейблкоина 

Законодатели Палаты представителей делают шаг к регулированию стейблкоинов.

Согласно проекту, новый законопроект направлен на двухлетний запрет на «эндогенно обеспеченные стейблкоины». полученный Bloomberg поздно вторник. 

Закон Палаты представителей о стейблкоинах сделает незаконным выпуск или создание новых стейблкоинов, которые имитируют функциональность и особенности TerraUSD — стейблкоина с алгоритмической поддержкой, печально известного потерял привязку к доллару в мае, уничтожая миллиарды долларов стоимости, поскольку она безвозвратно рухнула до нуля. В частности, законопроект запрещает продажу любой стабильной монеты, которая может быть конвертирована, погашена или выкуплена за фиксированную сумму в денежном выражении, а также любую, которая зависит исключительно от стоимости другого цифрового актива от того же создателя для поддержания фиксированная цена. 

В дополнение к мораторию на стейблкоины, обеспеченные алгоритмами, законопроект также требует изучения токенов, подобных Terra, от Министерства финансов в консультации с Федеральной резервной системой, Управлением валютного контролера (OCC), Федеральной корпорацией по страхованию депозитов. ., и Комиссия по ценным бумагам и биржам. 

Хотя законопроект в первую очередь направлен на ограничение обращения «необеспеченных» стейблкоинов для защиты потребителей, он также содержит рекомендации о том, как следует регулировать активы, привязанные к фиатным валютам, в более общем плане. Законопроект позволит как банкам, так и небанкам выпускать стейблкоины. Однако эмитентам банков потребуется одобрение федеральных регулирующих органов, таких как OCC. Что касается небанковских эмитентов, то законодательство предписывает Федеральной резервной системе установить процедуру принятия решений по заявкам.

Законопроект Палаты представителей о стейблкоинах — это первый законодательный акт, направленный на регулирование растущего рынка стейблкоинов. Согласно с данные с CoinGecko, общая рыночная капитализация стейблкоинов составляет более 153 миллиардов долларов. Размер рынка увеличился примерно на 600%, так как более широкая криптоэкосистема выросла за последние два года.  

В то время как основная часть стейблкоинов в обращении обеспечена долларами или долларовыми эквивалентами, многие токены, привязанные к доллару, используют новые методы для поддержания своей стоимости. Хотя законопроект все еще находится в стадии разработки, многие пользователи криптовалюты обеспокоены тем, что его формулировка может привести к двухлетнему запрету нескольких законных проектов стабильной монеты. 

Какие стейблкоины могут быть затронуты? 

Хотя формулировка проекта законопроекта все еще может быть изменена, текущая версия дает некоторые подсказки относительно того, в каком направлении намерены двигаться регулирующие органы. Фраза «стейблкоины с эндогенным обеспечением» является широкой и может относиться к любому токену, обеспеченному или частично обеспеченному другими токенами того же эмитента. 

TerraUSD, который был обеспечен исключительно собственным токеном Terra LUNA, почти наверняка столкнулся бы с двухлетним запретом, если бы он все еще функционировал сегодня. Однако для протоколов, создающих привязанные к доллару активы с использованием смеси токенов, которые являются как эндогенными (созданными одним и тем же эмитентом), так и экзогенными (выпущенными другими сторонами), законопроект менее ясен. 

С одной стороны, предыдущие неудачные проекты стейблкоинов, такие как Железные Финансы не обязательно соответствуют определению исключительно обеспеченных эндогенными токенами. Протокол использовал начальное соотношение 75% токенов USDC и 25% токенов TITAN для чеканки своей стабильной монеты IRON. Однако, как показала история, когда IRON рухнул до нуля в июне 2021 года, такой метод обеспечения по-прежнему представляет значительный риск для инвесторов. 

Другие протоколы, такие как Фракс Финанс до сих пор успешно использовали метод смешанного обеспечения. Frax, сокращение от «дробно-алгоритмический», использует переменное соотношение USDC и его свободно плавающего токена Frax Shares к чеканке и обеспечению своего привязанного к доллару FRAX. Этот метод обеспечения кажется гораздо более устойчивым, чем предыдущие проекты, такие как TerraUSD или Iron Finance. Однако еще неизвестно, признает ли новый законопроект о стейблкоинах эту разницу. 

Еще одна проблема, связанная с новым законопроектом, заключается в том, как он может повлиять на стейблкоин MakerDAO DAI. В отличие от IRON и FRAX, DAI полностью обеспечен экзогенными активами, в первую очередь USDC и ETH. Из-за этого запрет законопроекта не должен затрагивать DAI. Однако, как и всем другим небанковским эмитентам стейблкоинов, если новый законопроект будет принят в качестве закона, протоколу Maker, вероятно, потребуется зарегистрироваться в регулирующих органах США, чтобы продолжать обслуживать пользователей в США. 

Поскольку правительство США впервые пытается внести изменения в законодательство о стейблкоинах, законопроект выглядит довольно консервативным. По словам министра финансов Джанет Йеллен, предыдущие комментарии, регулирующие органы обращают внимание на эмитентов стейблкоинов, больше соответствующих традиционным финансам. Для большинства эмитентов стейблкоинов это не должно быть проблемой. Однако, как всегда, дьявол кроется в деталях, поэтому окончательная версия законопроекта должна быть выпущена до того, как станет очевидным его потенциальное влияние. 

Раскрытие информации: на момент написания этой статьи автор владел ETH и несколькими другими криптовалютами.