Текущее движение цены биткойна: макрос

Рискованные активы продолжают сталкиваться со сложными условиями, поскольку чиновники Федеральной резервной системы принимают дополнительные меры по ужесточению финансовых условий.

Дариус Дейл является основателем и генеральным директором 42 Macro, инвестиционной исследовательской фирмы, которая стремится изменить индустрию финансовых услуг путем демократизации процессов управления макрорисками институционального уровня.

Основные выводы

Краткосрочные (менее одного месяца): Наш процесс подачи рыночных сигналов указывает на сохранение сложной среды для рискованных активов. Несмотря на то, что апрельские данные об индексе потребительских цен в США неожиданно вызвали некоторую передышку, мы, в 42 Macro, не думаем, что сильно ожидаемая отрицательная скорость изменения будет в отдельности способствовать тому, чтобы катализировать прочное дно как в акциях, так и в облигациях, учитывая наш анализ. импульса инфляции второго раунда и последние предварительные прогнозы Федеральной резервной системы и Европейского центрального банка.

Среднесрочные (от трех до шести месяцев): Мы по-прежнему видим риск снижения примерно до 3,200–3,400 долларов в случае прочного дна S&P 500, что, вероятно, вызовет еще одно падение биткойнов на 30–50% после того, как сработает риск корреляции между активами. Хотя этот диапазон может оказаться в пределах 200– На 300 пунктов меньше, если принять во внимание опцион пут ФРС, мы считаем, что каждому инвестору важно осознавать риск, который мы продолжаем видеть на основе ex ante.

Наш базовый сценарий предполагает, что экономика США вернется к инфляции в апреле 2022 года и мае после непродолжительного периода рефляции, прежде чем к июню установится устойчивая дефляция. Инфляция и дефляция являются двумя компонентами «режимов GRID» 42 Macro, которые характеризуются повышенной волатильностью и ковариацией между классами активов. Учитывая это состояние повышенного портфельного риска, вполне вероятно, что мы находимся только в середине медвежьего рынка(ов) активов с высоким бета-риском, которого мы ожидали с падения.

Поскольку ФРС вряд ли получит какие-либо сигналы либо от рынка труда, либо от статистики инфляции, чтобы прекратить ужесточение денежно-кредитной политики, по крайней мере, еще на квартал (возможно, на два или три), вполне вероятно, что финансовые условия должны значительно ужесточиться, чтобы вызвать голубиный разворот. Хотя динамика роста в США и мире пока не поддерживает такой неблагоприятный исход, мы полагаем, что одновременное ухудшение цикла ликвидности, цикла роста и цикла прибыли будет продолжать закреплять затянувшееся и повсеместное снижение аппетита к риску.

Баланс рисков, связанных с результатом нашей модели, сбалансирован. Что касается того, что мы считаем маловероятным бычьим сценарием, инфляция риска достигает пика и замедляется гораздо быстрее в течение следующих двух-трех месяцев, чем мы, консенсус экономистов и ФРС, в настоящее время ожидаем, что приведет к резкому пересмотру цены ниже прогнозируемой траектории. для ставки по федеральным фондам на денежных рынках. Любое такое резкое замедление инфляции также привело бы к завышению реальных доходов и задержало бы более существенное замедление роста, закрепив мягкую посадку роста плюс инфляция («Златовласка») в США и во многих частях мировой экономики. Златовласка — чрезвычайно бычий режим для биткойнов с годовой ожидаемой доходностью выше 400%.

Что касается того, что мы считаем маловероятным, то ухудшение на геополитическом фронте на фоне постепенных сбоев в цепочках поставок, связанных с политикой Китая «Нулевой COVID», может поддерживать продолжающийся инфляционный импульс еще два или три месяца. Это заставляет чиновников ФРС предпринимать дополнительные действия (относительно рыночных цен) для ужесточения финансовых условий в условиях более резкого замедления роста, которое наши модели сохраняли на протяжении 2H22E. Возникающая в результате дефляция, вероятно, будет более глубокой и продолжительной, сохраняя условия скачка в моделях вероятности рецессии. Глубокая дефляция — о чем свидетельствует дельта роста (две сигмы) — довольно плохо для биткойна. Этот режим характеризуется отрицательной ожидаемой доходностью цифрового актива в размере 64% в годовом исчислении.

Это гостевой пост Дариуса Дейла. Высказанные мнения являются полностью их собственными и не обязательно отражают точку зрения BTC Inc. или Биткойн-журнал.

• Коинсмарт. Лучшая в Европе биржа биткойнов и криптовалют.
• Платоблокчейн. Интеллект метавселенной Web3. Расширение знаний. БЕСПЛАТНЫЙ ДОСТУП.
• КриптоХок. Альткоин Радар. Бесплатная пробная версия.
• Источник: https://bitcoinmagazine.com/markets/current-bitcoin-price-action-a-macro-view