Данные свидетельствуют о том, что держатели биткойнов остаются стойкими

Это редакционная статья Шейна Нигла, главного редактора The Tokenist.

Макроэкономические препятствия постоянно усиливают медвежий настрой на всех рынках, включая биткойн.

По состоянию на октябрь 2022 года биткойн падает. более 60% с начала года, но биткойн объем торгов остается довольно постоянным с июля 2022 года. Означает ли это, что большинство держателей отказываются от перспективы биткойнов и решают продать их?

Это сложная тема для погружения, но есть один индикатор, который может помочь нам нарисовать картину того, что происходит за шумом: дни уничтоженных монет (CDD).

Какие Coin Days уничтожены?

На протяжении всей торговой истории актива существует значительная разница в том, находилась ли цена покупки в нижней или верхней части ценового спектра. В случае биткойна этот период относительно короткий — всего 13 лет — но довольно изменчив с точки зрения цены (от 0 до 69,000 XNUMX долларов). Первоначальная криптовалюта претерпела четыре основных бычьих и медвежьих цикла, но при уменьшении масштаба постоянно повышалась.

Смысл этой долгосрочной восходящей траектории очевиден. Инвесторы, которые первыми купить биткойн имеют наибольшую выгоду от продажи, даже на медвежьем рынке. Аналогичным образом, инвесторы, воспользовавшиеся возможностью купить биткойн раньше и по более низкой цене, имели возможность купить гораздо больше биткойнов за ту же сумму фиатной валюты по сравнению с более поздними ценами в истории биткойнов.

В свою очередь, биткойны, которые были добыты и куплены ранее, имеют иную стоимостную значимость, чем более новые биткойны, выпущенные в обращение. Если эти «старые» биткойны хранятся в одном и том же кошельке в течение длительного периода времени, такая активность в сети будет свидетельствовать о твердой убежденности владельца с точки зрения долгосрочного ценностного предложения биткойнов. Такая активность посылает сильный сигнал сети Биткойн.

Кроме того, долгосрочный владелец бездействующего биткойна имеет повышенную вероятность испытать несколько медвежьих и бычьих рыночных циклов, что еще больше усиливает значение движения старого биткойна.

Метрика количества уничтоженных монет измеряет это значение. По Глассноуду, «Дни уничтоженных монет — это мера экономической активности, придающая больший вес монетам, которые не были потрачены в течение длительного времени». CDD рассчитывается путем умножения количества монет в данной транзакции на количество дней с момента их последнего перемещения из кошелька.

Биткойн часто критикуют за высокий уровень волатильности. Тем не менее, существует явный спрос на биткойны для долгосрочных инвестиций. даже в традиционных ИРА. CDD — это популярный сетевой индикатор, используемый для измерения настроений, поддерживаемых долгосрочными держателями — людьми, которые видят ценность в долгосрочных перспективах биткойнов.

Итак, что предлагает текущий уровень CDD?

CDD Биткойна был довольно низким

На уровне 0.36 90-дневная скользящая средняя CDD биткойна в октябре 2022 года достигла одного из самых низких значений за всю его историю. Этот конкретный диапазон ранее посещался только в 2018, 2015 и конце 2011 года. Как показывает приведенный ниже график с поправкой на количество биткойн-дней, уничтоженных (BDD), самые высокие тики BDD происходили во время пиков бычьего рынка, чего следует ожидать от долгосрочных держателей. зафиксировать свою прибыль.

Другими словами, долгосрочные биткойнеры — в контексте исторической активности продажи актива — продолжают держать биткойны в больших количествах. Это может быть одной из причин относительно стабильной ценовой активности биткойнов. Такие держатели могут выступать в качестве защиты от давления со стороны продавцов.

Если мы обратимся к объему торгов биткойнами, увидим ли мы аналогичную картину? 

На приведенном выше графике показан объем торгов биткойнами с октября 2020 года по октябрь 2022 года. Здесь отмечен довольно стабильный и последовательный объем торгов примерно с июля 2021 года по октябрь 2022 года. Мы не видим падения, которое напоминает активность CDD.

Комбинация данных этих двух индикаторов — низкий CDD с устойчивым и постоянным объемом торгов — также предполагает, что большая часть биткойнов торгуется краткосрочными держателями. На самом деле, биткойн 2010/2011 года, купленный по цене ниже 100 долларов, двигались меньше всего.

В целом, по данным Glassnode, чуть более 60% находящихся в обращении BTC не заезжал больше года. Эта тенденция к удержанию также способствовала тому, что биткойн исключительно низкая волатильность. Для сравнения, в 2018 году за аналогичной волатильностью цен последовало 50-процентное падение за один месяц с 6,408 3,193 долларов в ноябре до XNUMX XNUMX долларов в декабре.

Вероятно ли, что мы увидим новое дно, даже если долгосрочные биткойнеры будут держать линию?

Дополнительное давление распродажи биткойнов

В настоящее время цена биткойна обратно пропорциональна его рекордно высокий хешрейт. Это плохая новость, учитывая, что майнерам приходится обслуживать свои долги, продавая добытые биткойны, даже по самой низкой цене в этом медвежьем цикле.

Уже сейчас один из крупнейших Биткойн-добыча компаний, Core Scientific (CORZ) — с долей хешрейта около 5% от общего объема сети — это изучение банкротства. Тем временем акции CORZ рухнул на 98.32% с начала года.

Argo Blockchain (ARBK) постигла та же участь. упал на 91.56% и не может продать достаточно активов, чтобы покрыть расходы. Согласно оперативное обновление из Арго в октябре 2022 г .:

«Если Argo не удастся завершить какое-либо дальнейшее финансирование, в ближайшем будущем Argo станет отрицательным денежным потоком, и ей придется сократить или прекратить операции».

Хотя эти горнодобывающие компании, вероятно, в конечном итоге снизят сложность хеширования биткойнов, в игре на выживание сильнейших это может вызвать новую спираль заражения. На этот раз уязвимость и рыночные распродажи могут исходить от оставшихся централизованных платформ, которые ссужают доллары компаниям, занимающимся добычей биткойнов. Возвращаясь к продолжающимся макроэкономическим препятствиям, то, как рынок интерпретирует следующие шаги Федеральной резервной системы, может привести к повышению цены биткойна ровно настолько, чтобы майнеры оставались на плаву.

Поскольку ФРС увеличивает стоимость капитала и заимствований, укрепляя доллар в процессе, это обычно заставляет инвесторов отказываться от активов с риском, таких как биткойн. Когда инвесторы предсказывают рецессию, доллар становится еще сильнее, поскольку инвесторы используют наличные деньги как безопасную гавань.

К тому же, ФРС сигнализация против ускоренной затяжки — разворот от ожидаемого графика повышения — может обеспечить облегчение рынку.

С учетом сказанного, так называемый «разворот ФРС» следует понимать не как возвращение к более низким процентным ставкам, а как замедление до потенциального повышения только на 50 базисных пунктов в декабре (если поступающие данные по инфляции благоприятствуют этому). Тем не менее, в текущих тревожных рыночных условиях этого может быть достаточно для краткосрочного ралли или, по крайней мере, предотвращения нового дна биткойнов.

Несмотря на множество факторов, отталкивающих инвесторов от рисковых активов — борьба ФРС с 40-летней инфляцией, надвигающийся энергетический кризис в Европе, текущие проблемы с глобальными цепочками поставок и даже сложность майнинга биткойнов — данные CDD и объемы торгов биткойнами дают нам с интересным наблюдением. Долгосрочные держатели кажутся более уверенными, чем когда-либо, в долгосрочном ценностном предложении, которое предоставляет биткойн. Такие держатели в настоящее время продают биткойн по одной из самых низких ставок, которые мы видели в истории сети биткойнов.

Это гостевой пост Шейна Нигла. Высказанные мнения являются полностью их собственными и не обязательно отражают точку зрения BTC Inc или Bitcoin Magazine.