Несмотря на кризис, высокорискованное криптокредитование никуда не денется

В мгновенном сообщении Эдварду Чжао из Three Arrows Capital от 11 мая Скотт Оделл, аналитик британского кредитора криптовалюты Blockchain.com, попросил сингапурский хедж-фонд погасить хотя бы часть кредита в размере 270 миллионов долларов. Крах криптовалюты Terra недавно стоил Three Arrows денег, что поставило под сомнение ее платежеспособность. Blockchain.com был обеспокоен этим, поскольку, согласно судебным документам, он не использовал залог для обеспечения кредита.

Что касается возмещения, Оделл заметил: «Это зависит от времени, поэтому давайте разберемся, если вы доступны». Чжао не знал, что сказать.

В июле Three Arrows объявили о банкротстве, и, по данным Blockchain.com, они не смогли возместить ни цента своего кредита. Одним из документов под присягой, представленных ликвидаторами в рамках процедур ликвидации хедж-фонда, является обмен текстами.

Когда к «Три стрелы» обратились за комментариями, они их не предоставили. Чжао был недоступен, и Оделл отказался от комментариев.

Согласно расследованию Reuters судебных и регулирующих документов по делам о банкротстве, а также интервью с почти 20 руководителями и экспертами, кредит был компонентом мутной сети необеспеченного кредитования между крипто-компаниями, которая разоблачила отрасль, когда цены на криптовалюту упали на 50% в начале этого года.

Институциональное крипто-кредитование предполагает кредитование как наличными, так и криптовалютой в обмен на доход. Кредиторы могут взимать более высокие ставки и увеличивать прибыль, отказываясь от требования о том, чтобы заемщики размещали залог, такой как акции, облигации или, что чаще, другие крипто-токены, в то время как заемщики могут быстро зарабатывать деньги.

По словам главного бизнес-директора Лейна Кассельмана, Blockchain.com в настоящее время в основном прекратила выдачу необеспеченных кредитов, которые составляли 10% его дохода. Он заявил: «Мы не готовы брать на себя такой же риск», но добавил, что бизнес по-прежнему будет предоставлять «очень ограниченные» необеспеченные кредиты своим наиболее ценным клиентам при определенных обстоятельствах.

Изучение документов и интервью показывают, что необеспеченное кредитование стало обычным явлением во всем криптовалютном секторе. Несмотря на недавние потрясения, несколько экспертов в этом секторе предсказали, что эта практика, вероятно, продолжится и даже расширится.

Алекс Бирри, главный аналитик финансовых учреждений S&P Global Ratings, говорит, что необеспеченное кредитование на самом деле становится все более популярным в криптовалютном секторе. Он отметил, что «концентрированная среда» криптовалют увеличивает опасность заражения внутри отрасли.

Он заявил о летнем крахе кредиторов: «Поэтому, если вы просто кредитуете людей, работающих в этой экосистеме, и особенно если количество этих контрагентов очень ограничено, конечно, вы увидите такие явления, как то, что мы только что испытали. ».

Криптовалютные волны вверх и вниз

Во время пандемии крипто-кредиторы — де-факто банки криптовалютного мира — взорвались, заманивая обычных клиентов двузначными процентными ставками в обмен на их депозиты в криптовалюте. Кредиторы зарабатывали деньги на дифференциале, когда институциональные инвесторы, такие как хедж-фонды, которые хотели делать ставки с использованием заемных средств, платили более высокие ставки, чтобы занять у них деньги.

В отличие от традиционных кредиторов, крипто-кредиторы не обязаны сохранять запасы капитала или ликвидности, и некоторые из них оказались уязвимыми, когда отсутствие залога вынудило их — и их клиентов — нести значительные убытки.

Voyager Digital, объявившая о банкротстве в июле и ставшая одной из крупнейших жертв лета, предлагает взглянуть на бурное развитие необеспеченного криптокредитования. Согласно нормативным документам компании, портфель криптовалютных кредитов кредитора из Нью-Джерси увеличился с 380 миллионов долларов в марте 2021 года до примерно 2 миллиардов долларов в марте 2022 года, и ему требовалось обеспечение только для 11% из этих 2 миллиардов долларов.

После того, как «Три стрелы» пропустили платеж по криптозайму на сумму более 650 миллионов долларов, кредитор разорился. Voyager не сообщил о ликвидации какого-либо залога из-за дефолта, и Three Arrows классифицировали свой залоговый статус с Voyager как «неизвестный», согласно документам о банкротстве компаний, несмотря на тот факт, что ни одна из сторон прямо не заявила, был ли этот кредит необеспеченным. "Вояджер" отказался отвечать на вопросы по этой истории.

Согласно судебным документам, конкурирующий кредитор Celsius Network, который также объявил о банкротстве в июле, также предоставил необеспеченные кредиты, хотя неизвестно, сколько. Из-за того, что большинство кредитов являются частными, невозможно определить общую сумму необеспеченного кредитования в секторе, и оценки даже людей, работающих в отрасли, сильно различаются.

Например, исследовательская фирма Arkham Intelligence оценила сумму примерно в 10 миллиардов долларов, а крипто-кредитор TrueFi оценил ее как минимум в 25 миллиардов долларов. Соучредитель кредитора криптовалюты Nexo Антони Тренчев заявил, что его бизнес отклонял запросы на необеспеченные кредиты от инвесторов и трейдеров. По его словам, общая сумма беззалоговых кредитов в секторе «возможно, исчисляется сотнями миллиардов долларов».

Оптимизм на сцене кредитования

В то время как Blockchain.com в основном прекратил предлагать необеспеченные кредиты, многие кредиторы криптовалюты по-прежнему оптимистично относятся к отрасли. Хотя они не сказали, какая часть их кредитного портфеля будет необеспеченной, большинство из 11 опрошенных учреждений заявили, что они по-прежнему будут предлагать такие кредиты.

По словам Джо Хики, глобального руководителя отдела торговли, BlockFi, крупный кредитор криптовалюты, будет продолжать свою стратегию предоставления необеспеченных кредитов только элитной клиентуре, для которой он проверил проверенные финансовые отчеты. По данным BlockFi, которую криптовалютная биржа FTX выручила в июле после того, как она обвинила убытки в кредите и увеличила снятие средств клиентами, по состоянию на 1.8 июня треть его кредитов на сумму 30 миллиарда долларов не была обеспечена.

Хики заявил: «Я думаю, что наш процесс управления рисками был одной из вещей, которые спасли нас от крупных кредитных событий». Кроме того, все большее число небольших кредитных платформ P2P пытаются заполнить пустоту, образовавшуюся после ухода более крупных компаний, таких как Voyager и Celsius.

По словам Сида Пауэлла, соучредителя и генерального директора платформы необеспеченного крипто-кредитования Maple, после банкротства Three Arrows институциональные крипто-кредиторы были более осторожными, но с тех пор условия стабилизировались, и кредиторы снова стали спокойнее с необеспеченным кредитованием.

По словам руководителей двух других одноранговых кредиторов, TrueFi и Atlendis, постоянное стремление маркет-мейкеров к необеспеченным кредитам привело к увеличению спроса. Генеральный директор другой одноранговой платформы, Umee, Брент Сюй, предсказал, что криптовалютная индустрия извлечет уроки из своих ошибок и что кредиторы выиграют от предоставления кредитов более широкому кругу криптобизнесов.

Он сказал, что вместо того, чтобы концентрироваться на людях, совершающих сделки с кредитным плечом по ценам на криптовалюту. Например, это могут быть компании, стремящиеся к приобретениям или расширению финансирования. Что касается необеспеченных займов и кредитов, Сюй выразил большой оптимизм.

Горы денег

Несомненно, многие криптозаймы имеют безопасность. Однако даже в этом случае обеспечение обычно принимает форму эфемерных токенов с коротким сроком жизни.

Генеральный директор BlockFi Зак Принс заявил в июльском твите, что кредитор предоставил кредит Three Arrows с чрезмерным обеспечением, но все же потерял по нему 80 миллионов долларов. BlockFi заявил, что кредит, который он предоставил хедж-фонду, был обеспечен коллекцией криптовалютных токенов и акций в биткойн-тресте.

На той же неделе новости 3AC еще больше усилили страх на рынке. Хотя мы были одними из первых, кто полностью ускорил наш кредит с избыточным обеспечением до 3AC, а также ликвидировал и захеджировал все обеспечение, мы понесли убытки на сумму около 80 миллионов долларов, что составляет небольшую часть убытков, о которых сообщают другие.

- Зак Принц (@BlockFiZac) Июль 1, 2022

По словам Даниэля Бесикофа, партнера Loeb & Loeb, специализирующегося на банкротстве, «более традиционному кредитору, безусловно, потребуется более чем полное покрытие залога по кредиту, обеспеченному криптовалютой, потому что в любой день стоимость залога может колебаться на 20% или больше. более." и добавил, что «предоставление кредита в размере миллиона долларов против миллиона долларов в биткойнах более рискованно, чем кредитование под более традиционное стабильное обеспечение».

Похожие страницы:

Тамадоге — играй, чтобы заработать мем-монету

Наш рейтинг

• Заработайте ТАМА в битвах с питомцами-дожами
• Ограниченное предложение в размере 2 млрд, сжигание токенов
• Предпродажа привлекла 19 миллионов долларов за два месяца
• Предстоящее ICO на LBank, Uniswap