Macro убил крипто или виноваты кредиторы, обремененные риском?

Рынки криптовалют прямо в туалете. Биткойн торгуется около 22,000 70 долларов, что почти на XNUMX% ниже исторического максимума ноября. С эфиром почему-то дела обстоят еще хуже.

Крах кредитной платформы Celsius делает легким козлом отпущения широкомасштабную бойню. Слухи о его неплатежеспособности предшествовали падению родного токена Celsius, CEL, на 50% в этом месяце. Платформа с тех пор запертый пользователей из своих учетных записей, пока он борется с различными позициями децентрализованного финансирования (DeFi) с использованием заемных средств.

Всего несколько недель назад рынки пошатнулись из-за нестабильности экосистемы Terra. направленный внутрь взрыв, который почти уничтожил девятый и десятый по величине токены по рыночной капитализации и около 10 миллиардов долларов репрезентативной стоимости вместе с ним. 

Но макроэкономические факторы, такие как инфляция, повышение процентных ставок и война в Украине, привели к тому, что в этом году высокотехнологичный Nasdaq и более широкий S&P 500 упали на 30% и 20% соответственно, поскольку США заигрывают с рецессией. Сырьевые товары, тем временем, растут: эталонный индекс S&P GSCI вырос более чем на 40% с начала года. 

Очевидно, что инвесторы переходят от «рискованных» активов, таких как криптовалютные и технологические акции, к более устойчивым к рецессии играм. 

Все это представляет собой классическую проблему курицы и яйца: привел ли Celsius к тому, что криптовалюта потеряла более 25% своей общей стоимости за последнюю неделю, или инвесторы просто снижают риски по всем направлениям?

Великий де-риск

Энтони Скарамуччи, управляющий партнер хедж-фонда SkyBridge Capital, сказал Blockworks, что не удивлен падением цен на криптовалюту. SkyBridge предлагает институциональный биткойн-фонд, а также другие инструменты, предназначенные для предоставления партнерам с ограниченной ответственностью криптовалюты. 

«У вас есть рынок без риска, нефтяной кризис, порожденный нынешней военной обстановкой, и у вас есть пережитки пандемии», — сказал Скарамуччи. «Кроме того, мы, возможно, не так сильно чувствуем это в Европе и Соединенных Штатах, но они проводят стратегии блокировки «нулевого Covid» в Китае, и это оказывает огромное влияние на цепочку поставок».

По словам Скарамуччи, нестабильный макроэкономический ландшафт в сочетании со слишком большим количеством денег в карманах трейдеров в результате мер стимулирования США привел к высоким показателям инфляции, что вызвало корреляцию между несколькими классами активов, такими как технологические акции и биткойн. 

«Биткойн на оживленном рынке растет больше, чем рынок», — сказал он. «На забитом, депрессивном рынке он упадет еще больше».

Финансист предположил, что рост инфляции, скорее всего, не является системным или долгосрочным, а порожден непосредственно вышеупомянутыми текущими кризисами. 

«Через год мы вполне можем выйти из пандемии, и показатели инфляции могут фактически снизиться», — добавил Скарамуччи, который на этой неделе заявил CNBC, что SkyBridge только что купил больше биткойнов и эфира. «Будущее Интернета будет включать в себя эти децентрализованные технологии — я невероятно оптимистичен в долгосрочной перспективе. Вам просто нужно иметь желудок для такого уровня волатильности прямо сейчас».

Макрофакторы выявили неустойчивые цифровые активы

Джефф Дорман, директор по инвестициям криптовалютной инвестиционной компании Arca, сказал, что ухудшение макроэкономической среды вынудило некоторых участников взять на себя дополнительный риск. 

«Я думаю, что макрос создает проблемы с Цельсия, а не Цельсий создает проблемы для рынка», — сказал Дорман. «Если Боб дает мне один биткойн (BTC), и я плачу ему за это 2% годовых, а затем я одалживаю его Алисе, которая платит мне 3% — это легко. У меня есть совпадение активов и пассивов один к одному. И я получаю чистую процентную маржу в размере 1% от спреда», — сказал Дорман.

Но проблемы возникают, когда Боб дает пять BTC, а Алиса хочет одолжить только один. Кредитор по-прежнему должен заплатить Бобу 2% за его пять BTC, но Алиса платит кредитору только 3% за один.

«Теперь я должен выяснить, как компенсировать этот доход», — сказал Дорман. «Итак, что я собираюсь делать? Я собираюсь заняться рискованным хедж-фондом, чтобы компенсировать этот доход, и надеяться, что никто не знает, что я делаю, потому что никто не обращает внимания, потому что это не регулируется. Вот где эти компании попадают в беду: они в основном действуют как незарегистрированные хедж-фонды».

Но Дорман отверг нынешний дух времени, который требует от инвесторов смешивать все цифровые активы вместе, чтобы рассматривать их как одну сделку с гигантским риском, где биткойн является наименее рискованным, за исключением стейблкоинов.

Вера в то, что биткойн является королем, а все остальное — альткоином, является «архаичным способом мышления об этом рынке», сказал он, что эквивалентно маркировке S&P 500 как единственного ETF, а все остальное — меньшим, альтернативным ETF.

Криптоинвесторы могут задаться вопросом: при отсутствии полного ухода с рынков цифровых активов, как выглядит снижение рисков?

Защитные цифровые активы

Конечно, есть стейблкоины, некоторые более рискованные, чем другие. (Скарамуччи из SkyBridge сказал, что USD Coin и Tether компании Circle замечательно держались во время недавнего хаоса: обе фирмы обрабатывали погашения на миллиарды долларов без простоев.)

Скарамуччи предложил инвесторам воздержаться от кредитного плеча, сказав: «Оставайтесь без кредитного плеча. Будьте долгосрочны в своей ориентации. Что вызвало положительные и отрицательные сюрпризы, так это кредитное плечо в системе».

По мнению Дормана из Arca, постоянная корреляция цен в криптографии является результатом незрелого класса инвесторов, а не чем-то, что присуще цифровым активам.

«Теоретически биткойн не имеет ничего общего с Axie Infinity, который не имеет ничего общего с BNB», — сказал Дорман. «Но если один парень владеет всеми тремя, и он использует эти три в качестве залога, чтобы что-то сделать, он будет вынужден продавать все три одновременно».

Токены криптобиржи должны быть устойчивы к рыночным спадам на зрелом рынке (были некоторые индикация уже), в то время как нативные активы для игр на основе блокчейна должны даже доказать устойчивость По словам Дормана, во время рецессии — до тех пор, пока токены структурированы с учетом устойчивости.

«В мире цифровых активов в каких областях инвесторы не остановят свою деятельность только из-за плохого рынка или рецессии? Геймеры не перестают играть из-за рецессии», — сказал он. «Во всяком случае, они начинают больше играть, потому что у них больше свободного времени, и они не работают. Игры, по идее, должны быть защитным сектором».

---

Получайте самые свежие новости о криптовалюте и аналитические данные, которые каждый вечер доставляют на ваш почтовый ящик. Подпишитесь на бесплатную рассылку Blockworks сейчас.

---

сообщение Macro убил крипто или виноваты кредиторы, обремененные риском? Появившийся сначала на Блокворс.

• Коинсмарт. Лучшая в Европе биржа биткойнов и криптовалют.
• Платоблокчейн. Интеллект метавселенной Web3. Расширение знаний. БЕСПЛАТНЫЙ ДОСТУП.
• КриптоХок. Альткоин Радар. Бесплатная пробная версия.
• Источник: https://blockworks.co/did-macro-kill-crypto-or-are-risk-laden-lenders-to-blame/