Легкие деньги делают легкие рынки, пока вечеринка не прекратится

Это редакционная статья Адама Таха, ведущего подкаста Биткойн на арабском языке и автора журнала Биткойн.

печально известная Луна крах последовал направленный внутрь взрыв по Цельсию, потом вдруг трон показал намеки на кончину и сейчас Стрелка Трех Стрелок В серьезные финансовые проблемы. Никто не знает кто следующий, но одно можно сказать наверняка: впереди еще больше боли. Текущие рыночные условия выявляют капитальные и технологические проблемы в мире криптовалют. В Web3-hood дела обстоят не очень хорошо.

А как насчет биткойнов? Для ясности: биткойн не является криптовалютой. Важно различать эти два понятия. Когда я говорю «крипто», я имею в виду цифровые продукты и инновации, которые используют технологии блокчейна для запуска своих проектов. На момент написания статьи есть 19,939 криптовалютные проекты, большинство из которых появилось за последние 12 месяцев. Почему сейчас многие из этих компаний испытывают трудности? Как они терпят неудачу в относительно одинаковое время? Мошенничество ли все эти проекты и компании? Федеральная резервная система вызвала это? Ответ прост: нет. Как я уже сказал, рынок не вызвал проблем в Web3 и криптопроектах, рынок просто показал, гниль снизу. Проблема заключается в проблема ликвидности и не обязательно технического. Мы были свидетелями «золотой» лихорадки во время последнего подъема рынка с осени 2020 года по весну 2022 года. Этот эйфорический порыв на рынке означал усиление конкуренции. Более высокая конкуренция создала среду, в которой возникли две вещи:

1. Нереалистичные обещания: проекты, обещающие неустойчивое вознаграждение (высокая доходность, фундаментальные обновления, изменения консенсуса и т. д.) для привлечения покупателей.
2. Откровенное мошенничество: проектов с целью финансовой эксплуатации (мошенничество, ложный маркетинг, кража и т. д.).

В случае Луны (которое все еще находится в стадии расследования) мы увидели нереалистичные обещания. Оглядываясь назад, его обещания высокой доходности были явным красным флагом. Мало кто заметил, потому что была партия ликвидности. Ни один проект не был невинным. Эфириум по-прежнему слишком многообещающий и малоэффективный. Как сторонний наблюдатель, я чувствую, что венчурные капиталисты и инвесторы торопят разработчиков Ethereum, чтобы реализовать «Слияние». Многие из Эфириума пользователи остались измученными с уменьшенной верой в саму сеть.

Что сделало почву рынка криптовалют столь благодатной для вышеупомянутых проблем? Конечно, для институциональных денег существовал определенный уровень риска, но на ликвидном рынке с почти нулевыми процентными ставками он был терпим. Следовательно, режим риска активирован как для розничных, так и для институциональных участников. Однако, когда движение стало ухабистым, и ФРС начала менять тон, а рынки акций и жилья начали сигнализировать об увеличении риска, рисковые активы были проданы первыми. Следовательно, режим риска отключен.

Повторим еще раз: проблема с большинством криптовалют в целом не техническая, а проблема ликвидности. Объявление ФРС о количественном ужесточении (QT) в конце 2021 года всколыхнуло рынок, и последствия почти сразу стали очевидны для всех наблюдателей. Именно тогда проекты с завышенными обещаниями и проекты с неустойчивой доходностью рухнули из-за нехватки ликвидности.

Что такое проблема ликвидности? Что такое количественное смягчение и ужесточение? Количественное смягчение — это то, как ФРС США «печатает» деньги. ФРС кредитует счета ФРС продавцов казначейских ценных бумаг и ценных бумаг с ипотечным покрытием (MBS) и, таким образом, расширяет свой собственный баланс в процессе. Поддержка рынка казначейских долговых обязательств позволяет казначейству выпускать больше долговых обязательств, которые обслуживаются за счет будущих налогов и должны быть выплачены будущими поколениями. Другими словами, пнуть банку по дороге. С 2008 года баланс ФРС вырос примерно на 8.5 трлн долларов. Количественное ужесточение — это когда ФРС останавливает или замедляет покупку казначейских облигаций и MBS, одновременно продавая эти активы на открытом рынке. С начала июня 2022 года ФРС разрешила Срок погашения активов составляет 45 миллиардов долларов. без замены, но их баланс сократился всего на 23 миллиарда долларов. Это все больше создает давление ликвидности на рынок, особенно на рискованные рынки — начиная, конечно, с рынка криптовалют. ФРС хочет бороться с инфляцией, и они могут сделать это, подняв процентные ставки и выкачав ликвидность с рынка. Пока что-то не сломается — скорее всего рынок недвижимости.

Вплоть до начала 2022 года рынок представлял собой блок-партию с фонтанирующим пожарным гидрантом, который открыто снабжал рынок легкой ликвидностью. Этот пожарный гидрант ликвидности был запущен самой ФРС. Теперь ФРС вернулась к закрытию этого фонтанирующего гидранта. Вечеринка окончена.

As отметил,, они допустят, чтобы предел оборотных активов в их балансе снизился на 47.5 млрд долларов к концу этого месяца. Затем они сделают то же самое с еще 47.5 млрд долларов в июле и еще 47.5 млрд долларов в августе. Затем они увеличат эту сумму до 95 миллиардов долларов, начиная с сентября, или так они обещали. Помните, что на балансе ФРС есть купленные активы на сумму 8.9 трлн долларов, поэтому на это могут уйти годы, если на это не повлияют политические, финансовые или другие макроэкономические факторы.

Проблема криптовалюты не техническая, а проблема ликвидности. На удивление, вечеринка прошла весело и прошла «ох как хорошо», даже когда мошеннические проекты были широко распространены и очевидны. Очевидно, все, что было нужно рынку, — это свободные деньги, кто бы мог знать? (Биткойнеры знали.)

Куда мы отправимся отсюда? Джером Пауэлл объявило повышение на 75 базисных пунктов 15 июня 2022 года. В тот же день он признал, что на инфляцию в США напрямую влияют макроэкономические факторы, которые «находятся вне нашего контроля», и что ФРС может изменить курс, если инфляция покажет признаки снижения. Другие члены ФРС, такие как Джим Буллард и Кристофер Уоллер, сигнализировали о более ястребиной позиции в будущем. Тем не менее, я считаю, что грядет еще большая проблема с ликвидностью. Больше боли в краткосрочной и среднесрочной перспективе, а затем разворот в долгосрочной перспективе. Вечеринка снова в разгаре.

Рынки не восстановятся до тех пор, пока ФРС не развернется или не возьмет инфляцию под контроль некатастрофическим образом («мягкая посадка», как говорит г-н Пауэлл). Помните, что исторически ФРС всегда успешно боролась с инфляцией путем повышения процентных ставок, когда они достигали 2.5% годового уровня инфляции. Также обратите внимание, что ФРС так и не смогла достичь предыдущего рекордно высокая процентная ставка с 1982 г.. Почему они преуспеют сейчас?

А как насчет биткойнов? Во времена стресса я всегда задаю себе следующий вопрос: изменило ли что-нибудь из происходящего каким-либо образом Биткойн? Ответ всегда отрицательный. Итак, я покупаю больше. Это время, когда создается богатство поколений для вас, вашей семьи и вашего будущего. Сейчас самое время покупать, потому что ФРС будет разворачиваться, ФРС не будет создавать мягкую посадку, ФРС окажет влияние на доллар и рынок облигаций. Предложение биткойнов по-прежнему ограничено 21,000,000 3 2009. Биткойн по-прежнему дефицитен, децентрализован, неизменен, надежен и целенаправлен. Крипто ведет расплату, пока Биткойн делает свое дело, то же самое происходит с XNUMX января XNUMX года.

Каждый токен на этом последнем бычьем рынке полагался на легкие деньги от ФРС (ликвидность). Нынешний крах вызван политикой ФРС, и та же самая политика ФРС снова изменится – они вернутся, чтобы открыть пожарный гидрант. Итак, спросите себя: зачем инвестировать или поддерживать токен или рынок, на который распространяется нестабильная политика ФРС? В то время как биткойн здесь и все еще на месте, он не поэтапно и не изменяется политикой ФРС. Конечно, те, кто вошел в последние несколько месяцев, не верят мне, но пусть эта идея замаринуется у вас в голове: цена Биткойна в долларах США на момент написания этой статьи (21,800 100 долларов США) выросла более чем на 20% с 2020 июня 100 года. XNUMX%-ная прибыль всего за два года. Может ли ФРС ужесточить политику на два года? Конечно, не может.

Вы и биткойн опередите ФРС. Так что покупайте больше и наслаждайтесь ходлингом.

Это гостевой пост Адама Таха. Высказанные мнения являются полностью их собственными и не обязательно отражают точку зрения BTC Inc. или Bitcoin Magazine.