Валютный клиринг 2022

• Мы наблюдаем за ростом клиринговых объемов по валютным продуктам.
• NDF теперь получают более 1 триллиона долларов за один месяц.
• Открытый интерес значительно вырос за последние два года.
• NDF в 8 валютных парах доминируют в клиринговых внебиржевых объемах.

Для тех, кто интересуется неизученными рынками и особенно валютный курс, возможно, будет интересно узнать, что последние Трехгодичный опрос BIS осталось несколько месяцев:

Один из (многих) элементов, которые мы будем рассматривать в данных, заключается в том, является ли потребление Валютный клиринг ускорился/вышел на плато/резко упал. Давайте посмотрим на данные, которые мы имеем Продукция Кларус чтобы посмотреть, сможем ли мы пролить свет на это более своевременно.

Клиринговые объемы валютных пар

. CCPView, мы видим, что объемы клиринговой торговли значительно выросли с тех пор, как мы последний раз писал о них еще в 2019 году:

Показаны;

• Пиковые объемы клиринга на валютном рынке теперь превышают 1 трлн долларов США за месяц с большим объемом торгов.
• В марте 2020, 2021 и 2022 годов были зафиксированы последовательные исторические максимумы объемов. Это странно регулярная закономерность, поскольку март является ключевым месяцем.
• Связано ли это с новыми этапами Правила нечеткой маржи выйдет в эфир? Я думал, это было в сентябре каждого года….?
• LCH ForexClear по-прежнему занимает более 98% рынка внебиржевого клиринга FX.
• Приведенный ниже график недельного объема (с теми же данными) не предполагает наличия какой-либо необычной активности (например, появления объемов сжатия) на какой-либо конкретной неделе. Однако эти мартовские пики, конечно, необычны для ежемесячных данных:

Это все еще все NDF?

Одним словом, да!

Детализация рекордного месяца, марта 2022 года, показывает типы продуктов, клиринг которых осуществляется на валютном рынке:

Ключевой посыл здесь заключается в том, что более 96% клиринговых объемов валюты приходится на NDF.

Последователи блога знают, что зайти так далеко в клиринг NDF, поэтому мы также должны признать, что произошел некоторый рост объема другие продукты Форекс, но они пока не значительны по сравнению с ростом NDF:

Какие валютные пары NDF являются крупнейшими?

Те же данные за март 2022 года, но на этот раз с разбивкой по валютным парам, показывают:

• 22% от объема в тайваньских долларах
• 21% в индийских рупиях
• 17% в корейских вон
• 10% в бразильских реалах
• 5% в PHP и IDR
• 4% в юанях и CLP
• 88% общих объемов приходится на эти 8 валютных пар.

Если рассматривать валютный клиринг, не связанный с NDF, то можно сказать, что на все остальные типы продуктов приходилось примерно тот же объем, что и на клиринг USDCLP NDF в марте 2022 года.

Клиринговые ставки NDF

Мы можем использовать Еженедельный отчет CFTC по свопам следить за тем, какая часть рынка NDF сейчас очищена. Учитывая большой рост объемов за последние 2-3 года, видим ли мы значительный рост клиринговых ставок?

Заметное увеличение количества очищенных NDF с середины июля 2019 года.

Самые последние данные показывают самые высокие показатели клиринга, достигающие 29%.

КЛИРИНГ NDF СЕНТЯБРЬ 2019 ГОДА

И что мы видим сейчас?

• Очень стабильная ставка клиринга в течение 2022 года.
• 28% объема NDF было очищено в 2022 году по данным данные CFTC.
• Этот показатель варьировался от 24% до 34%.
• Диаграмма показывает, что самая высокая скорость клиринга была достигнута в неделю с самым низким объемом.
• Верно и обратное: самая низкая ставка клиринга была достигнута в неделю с наибольшим объемом.
• Клиринговые ставки оставались примерно постоянными во время рыночных потрясений в феврале, но помните, что объемы USDRUB едва заметны по сравнению с 8 крупнейшими валютами.

А как насчет валютных фьючерсов?

Сейчас, когда объемы внебиржевого клиринга на валютном рынке превышают $1 трлн, есть ли еще место для валютных фьючерсов? CCPView показывает, что торгуемые на бирже валютные деривативы также являются важным рынком: за напряженный месяц было продано более 3 триллионов долларов США в эквиваленте долларов США:

Эти продукты в основном представляют собой валютные фьючерсы, торгуемые на CME, и BRL FX Future, торгуемые на B3 (я думаю, что CME также владеет долей?).

Однако сравнение объемов внебиржевых и ETD чрезвычайно сложно. Скорее, если мы сравним относительный размер открытого интереса между ними, мы увидим, что клиринговые NDF являются гораздо более значимым рынком:

Показаны;

• Более 80% открытого интереса к клиринговым валютным продуктам приходится на NDF.
• NDF имеют относительно короткий средний срок погашения – скажем, один месяц.
• Я предполагаю, что большинство валютных фьючерсов еще короче и, скорее всего, торгуются как средство хеджирования спотового риска.
• Интересно видеть, что открытый интерес по всем этим продуктам сейчас примерно на 45% выше, чем два года назад. Будет ли продолжаться рост?

В итоге

• Ежемесячные объемы клиринговых внебиржевых валютных продуктов теперь превышают 1 триллион долларов США.
• 96% этих объемов приходится на очищенные NDF.
• 8 валютных пар составляют почти 90% всех объемов.
• Данные CFTC показывают, что 28% объемов NDF были очищены в 2022 году.
• Объемы гораздо выше у валютных фьючерсов, но их открытый интерес ниже, чем у внебиржевых продуктов.
• Открытый интерес к клиринговым валютным продуктам увеличился на 45% за последние два года.