Программное обеспечение и Интернет оказали относительно небольшое разрушительное воздействие на индустрию финансовых услуг. Хотя ожидания потребителей изменились, финансовые учреждения отреагировали эстетическими улучшениями, такими как улучшение пользовательских интерфейсов и расширение онлайн-предложений (например, размещение радио в Интернете), но бизнес-модели в целом сохранились.
Это резко контрастирует с полный разрушения во многих других отраслях, от розничной торговли до гостиничного бизнеса и средств массовой информации. Музыкальная индустрия является наиболее ярким примером того, как это выглядит, иллюстрируя следующее распределение доходов за последние 17 лет:
В 2001 году физические продажи были практически единственным способом заработать деньги на музыке. К 2018 году доходы от потокового вещания выросли на 34% в годовом исчислении и составили почти половину мирового дохода, в результате чего физические продажи остались заброшенной оболочкой прежнего состояния. Компании, занимающие сегодня доминирующую долю рынка (Apple, Spotify, Amazon, YouTube), на рубеже веков не занимались музыкальным бизнесом. Интернет изменил экономику музыкальной индустрии, позволив новым участникам с ортогональными бизнес-моделями завоевать рынок.
С другой стороны, в сфере финансовых услуг бизнес-модели не претерпели сопоставимой трансформации. Хотя компании FinTech используются значительной долей розничных клиентов на определенных рынках, особенно в Китае, на сегодняшний день они в основном нашли новые ниши — например, платформы P2P-кредитования, краудфандинг, трансграничные платежи и недостаточно обслуживаемых клиентов, таких как небольшие предприятия или люди, у которых нет кредитной истории, или которые сотрудничали с действующими игроками или крупными технологическими компаниями. Сотрудничество дает новым финтех-стартапам доступ к клиентам (через совместные продукты под белой маркой), одновременно снижая при этом во многих случаях бремя соблюдения нормативных требований. Другими словами, финтех-компании обычно используют программное обеспечение для построения существующей финансовой системы, а не перестраивают ее на основе первоначальных принципов, как это сделали потоковые сервисы в музыке (или компании по совместному использованию поездок в транспорте, Amazon в розничной торговле и т. д.). Почему?
С банками сложно конкурировать лицом к лицу, потому что они имеют устойчивые рвы:
- Широкое распространение через филиалы.
- Монополии на финансовые данные, ведущие к уникальной экспертизе, такой как кредитный андеррайтинг
- Особый статус регулируемых учреждений, которые предоставляют кредит.
- Доступ к государственному страхованию вкладов (например, FDIC).
- Надежные бренды - безопасные места для хранения денег и управления финансами.
Мобильные приложения и новые источники данных начинают съедать рвы распределения и данных, но привилегированные позиции банков в глобальной экономике являются результатом более глубокой структурной реальности нашей финансовой системы: участие сопряжено с высоким риском контрагента. Сегодняшние финансовые сети сводятся к сетям обмена сообщениями, где банки и другие финансовые учреждения несут ответственность за взаимодействие с этими сетями от имени своих клиентов — отправку правильных сообщений и соответствующее реагирование на полученные сообщения. Чтобы предотвратить чрезмерные расходы, финансовые учреждения полагаются на доверительные отношения друг с другом для эффективного управления потоками капитала, что подвергает их риску того, что кто-то, с кем они ведут бизнес, не выполнит свои обязательства. Этот риск управляется посредством регулирования и централизации в нескольких наиболее авторитетных финансовых учреждениях и передается потребителю в виде высоких комиссий и ограничений при совершении транзакций за пределами доверенных каналов. Эта тяга к крупнейшим и пользующимся наибольшим доверием организациям укрепляет рвы крупных банков и помогает объяснить, почему финтех-стартапы во многих случаях вынуждены сотрудничать с традиционными игроками, а не пытаться их вытеснить.
Из этого следует, что постепенные улучшения, такие как улучшение пользовательских интерфейсов и новые источники данных, не являются достаточно мощными факторами, чтобы свергнуть крупные финансовые учреждения. Чтобы разрушить индустрию финансовых услуг, необходимо перестроить базовые сети, чтобы они несут на порядок меньший риск. Только тогда альтернативная бизнес-модель сможет достичь достаточного конкурентного преимущества, чтобы завоевать доминирующую долю рынка.
Вот почему блокчейны интересны с точки зрения финансовых услуг: они снижают риск контрагента в финансовых сетях.. Они делают это, предоставляя гарантии выполнения финансовых транзакций, используя программное обеспечение с открытым исходным кодом и общедоступную вычислительную среду, управляемую чисто экономически мотивированными субъектами. Таким образом, сети блокчейн формируют основу для более прозрачной и безопасной системы; тот, который опирается на математику, физику и стимулы вместо сложных межбанковских и нормативных отношений, который открывает новые рынки, ранее недоступные из-за высокого уровня доверия, необходимого для участия. И они способны поддерживать расширенный набор типов финансовых взаимодействий, которые возможны в нашей нынешней системе, предоставляя больше выбора в отношении продукта, стоимости и риска.
Сегодня существует небольшая, но растущая группа инженеров и предпринимателей, которые реализовали эту возможность и создают финансовые услуги на публичных блокчейнах, таких как Биткойн и Эфириум. Они называются сетями децентрализованного финансирования (DeFi) и в основном находятся в зачаточном состоянии, незрелы и сложны — один из наиболее известных примеров, MakerDAO, был назван машиной Руба Голдберга. В настоящее время они обслуживают небольшую нишу предприятий и частных лиц в криптоэкосистеме, предоставляя платежные услуги, кредитные услуги, биржи, инвестиционные инструменты, сберегательные счета, а также страховые и производные контракты. На первый взгляд кажется, что они несут больше технических и нормативных рисков, чем может гарантировать их долгосрочный потенциал, поэтому возникает соблазн отмахнуться от них как от ошибочных усилий, не соответствующих четкому рынку.
Тем не менее, блочные цепочки финансовых услуг образуют первый сегмент FinTech, который действительно способен подорвать основной бизнес крупных финансовых институтов - сбережения, платежи, кредитование, инвестиции, сбор средств, страхование - таким образом, что это существенно приносит пользу рынкам и потребителям.
Блокчейны и живущие на них контракты являются проектами с открытым исходным кодом. Как и многие другие проекты с открытым исходным кодом, включая Linux и сам интернет, они развиваются по краям благодаря децентрализованным усилиям многих компаний, предпринимателей и хакеров по всему миру. Linux потребовалось несколько десятилетий, чтобы догнать Windows, но сегодня Linux является де-факто операционной системой для облачных серверов. Это связано с тем, что на достаточно длительном временном горизонте, когда экосистема разработки с открытым исходным кодом достигает скорости побега, просто слишком много всенаправленного импульса для любой конкурирующей, централизованно планируемой программы, чтобы не отставать. Сетевые эффекты вокруг поддержки сообщества, инфраструктуры и инструментов являются мощными.
Блокчейны отличаются от существующих проектов с открытым исходным кодом тем, что они поддерживают общее состояние. Они функционируют как глобальные учетные машины, которые обрабатывают финансовые транзакции, результаты которых встроены в защищенные, публичные структуры данных. Достоверность всех транзакций можно проверить, проверив, что блокчейн включает в себя запись об этом. Ник Сабо описал эту запись как жизнь в вычислительном янтаре, где чем дольше запись хранится в блокчейне, тем больше у участников может быть уверенности в том, что их действия не будут изменены без их согласия. Это позволяет повысить социальную масштабируемость финансовых систем: поскольку участники для блокчейн-транзакций используют общую систему учета, у них меньше способов нанести вред друг другу. Обеспечивая более надежные защитные гарантии, системы блокчейнов могут охватывать большие группы людей в глобальном масштабе.
В блокчейнах также есть языки программирования, позволяющие создавать смарт-контракты — программы, которые майнеры выполняют так, как если бы это были обычные транзакции. Первым популярным применением смарт-контрактов были адреса с несколькими подписями в Биткойне, которые обременяли биткойны, требуя подписей от нескольких сторон. Ethereum развивает эту концепцию на шаг дальше и позволяет разработчикам развертывать собственные смарт-контракты, определяющие произвольные финансовые взаимодействия. Поскольку смарт-контракты живут в вычислительном янтаре, они предоставляют чрезвычайно устойчивые API, код которых не может быть изменен после развертывания контракта в сети, а поскольку они работают в общей системе учета, они могут быть тесно интегрированы друг с другом. Это свойство тесной интеграции известно как компонуемость и привело к созданию шаблона проектирования, объединяющего контракты, каждый из которых предоставляет уникальные сервисы, в новый сервис — без необходимости повторного развертывания и поддержки баз кода каждого из базовых контрактов.
Итак, мы имеем новую парадигму финансовых вычислений, которая основана на программном обеспечении с открытым исходным кодом, несет на порядок меньший риск участия и позволяет разработчикам из разных организаций синергетически опираться на работу друг друга. Практически, последствия этой новой парадигмы можно сгруппировать в три группы: доступ, затраты и новые возможности.
Открытый доступ
Любой, у кого есть подключение к Интернету, может загрузить и запустить программное обеспечение с открытым исходным кодом. Создать криптокошелек — криптоэквивалент банковского счета — можно без чьего-либо одобрения или разрешения (примерно за 30 секунд). Это означает, что если криптокошельки смогут обеспечить сопоставимый уровень обслуживания банкам, они должны, по крайней мере, завоевать долю рынка там, где у людей возникают проблемы с доступом к базовым финансовым услугам. Обладая в 10 раз более качественным обслуживанием, они могли бы стать де-факто банковской системой мировой экономики. Ранним примером типа доступа, который могут обеспечить криптокошельки, является открытый, который использует адреса с несколькими подписями под залог Биткойн и Лайткойн, чтобы обеспечить синтетическую доступность валют и других активов пользователям Интернета во всем мире. Благодаря таким приложениям, как Abra, многоуровневые кошельки становятся воротами в богатую экосистему открытых финансовых продуктов / услуг.
Открытый доступ распространяется и на поставщиков финансовых продуктов/услуг. Криптоконтракты часто содержат некоторый аспект участия, при котором любая дееспособная сторона может получать комиссионные в обмен на предоставление некоторых услуг сети. А если у кого-то есть идея финансового продукта, которого еще нет, он может использовать существующие смарт-контракты или базовый исходный код, чтобы легко его создать. Это имеет уравнивающий эффект: подобно тому, как YouTube демократизировал производство видеоконтента, смарт-контракты демократизируют производство финансовых продуктов/услуг. Последствия этого имеют далеко идущие последствия, и я подозреваю, что мы увидим рынки практически для всего, что только можно вообразить – вероятно, включая такие, которые, возможно, никогда не были предусмотрены финансовыми учреждениями, но полезны для многих людей. Важно отметить, что ценность, создаваемая этими рынками, будет распределяться между их участниками и создателями по заслугам, а не захватываться небольшой и привилегированной группой устаревших институтов.
Минимальные комиссии
Будучи модульными, комбинирующими функциями, которые выполняют определенную финансовую логику, криптографические контракты эффективно разделяют финансовые услуги. Возьмем, к примеру, управление активами - услугу, включающую множество компонентов, включая такие действия, как разработка продукта, инвестирование, выполнение транзакций и заказов, управление транзакциями, соответствие требованиям перед торговлей; и операции бэк-офиса, такие как обработка транзакций и расчет, хранение, агентство по передаче и кредитование ценных бумаг. С помощью криптографических контрактов многие из этих сервисов компонентов могут быть посредническими и надежно выполненными. полностью программным обеспечением, и множество проектов с открытым исходным кодом разрабатываются именно для этого:
Управляющие активами выполняют некоторые из этих функций самостоятельно, а другие передают третьим сторонам, включая хранителей, аудиторов, торговые отделы и других. Благодаря криптографическим контрактам с открытым исходным кодом, которые служат строительными блоками для разработчиков, в конечном итоге становится тривиально развивать бизнес по управлению активами с относительно низкими первоначальными затратами. Другими словами, Вам больше не нужно строить обширную сеть отношений в индустрии финансовых услуг, чтобы начать - вы можете просто развернуть код и подключиться к открытым сетям. Это будет на порядок уменьшать производственные затраты на финансовые услуги и должно привести к более здоровой конкуренции и экономии средств, передаваемой клиентам.
Кроме того, есть еще один фактор, который поддерживает низкие комиссии за смарт-контракты: форки. Если считается, что протокол с открытым исходным кодом взимает чрезмерную комиссию, конкуренту будет легко скопировать кодовую базу и убрать комиссию. Чтобы защититься от конкуренции со стороны форков, протоколы обычно минимизируют комиссии до уровня, который они считают необходимым для поддержания развития и безопасности. Эта динамика оказывает постоянное понижательное давление на комиссию за смарт-контракты, стимулируя здоровую конкурентную среду.
Другими словами, как постоянные затраты (инфраструктура и развитие), так и переменные затраты (комиссионные за несколько уровней посредничества) на ведение бизнеса в сфере финансовых услуг структурно снижаются за счет более активного использования смарт-контрактов.
Новые возможности
Возможно, самые захватывающие перспективы, которые предлагают смарт-контракты, — это новые типы активов, организаций и рынков, которые они открывают.
Криптоконтракты позволяют создавать доказуемо дефицитные программируемые активы. Некоторые криптоактивы, такие как Биткойн, являются валютами, а другие выполняют множество функций, в том числе предоставляют право членства/управления/голосования внутри сети, присваивают право собственности на реальные активы, такие как сырьевые товары и ценные бумаги, а также синтетически воспроизводят цены. реальных активов. Даже на этом зачаточном этапе уже возможно любой актив должен быть представлен в той или иной форме смарт-контрактом, форм-фактором, который помещает актив в открыто доступную, недорогую глобальную систему учета. Как только актив существует в виде смарт-контракта, он становится легко совместимым с криптофинансовыми сервисами, что позволяет эффективно распределять, передавать и агрегировать ликвидность. На более длинной эволюционной дуге мы едва коснулись поверхности возможных типов активов и возможностей того, как их можно использовать для стимулирования экономического роста.
Криптоконтракты также позволяют кодифицировать подзаконные акты и таблицы ограничений. Это означает, что вы можете создать глобальную организацию — будь то юридическое лицо в определенной юрисдикции или проект программного обеспечения с открытым исходным кодом — и определить ее собственность, правила, процедуры и механизмы управления с помощью смарт-контрактов. Это дает организациям набор инструментов для координации деятельности членов подотчетным и проверяемым образом, уменьшая зависимость от неясных местных правовых кодексов и традиций правоприменения, которые с трудом распространяются через границы. Другими словами, смарт-контракты устраняют большой разрыв в доверии, который исторически стоял на пути трансграничного взаимодействия. Примером одной из таких организаций является MakerDAO«децентрализованная автономная организация» (DAO), координирующая управление обеспеченной кредитной линией и синтетическим активом, привязанным к доллару, под названием Dai. В первый год своей жизни MakerDAO предоставил кредиты на сумму более 240 миллионов долларов США с нулевым риском контрагента, что продемонстрировало способность DAO предоставлять полезные, открытые финансовые услуги для глобальной интернет-экономики.
Наконец, благодаря работе с ранее недоступной частью спектра риска, криптографические контракты позволяют формировать рынки, которые раньше были невозможны из-за отсутствия доверия, отсутствия доступа или чрезмерно высоких затрат. Отличным примером этого является Нексус Взаимный, которая создала первый рынок смарт-контрактного страхования — область, которую не желает охватить ни один крупный страховщик. Nexus Mutual устраняет большую часть административных расходов, связанных со страховым бизнесом, и использует краудсорсинговый процесс андеррайтинга, чтобы предложить страхование ранее недоступной части спектра рисков. Этот пример подчеркивает способность смарт-контрактов переносить рыночную модель в места, где она в настоящее время не работает. В мире смарт-контрактов все становится рынком.
В целом, работая в финансовых сетях с качествами, отличными от наших нынешних доминирующих сетей, смарт-контракты имеют преимущества, с которыми традиционные поставщики финансовых услуг не могут сравниться, поскольку их бизнес-модели несовместимы. Если системы, построенные на смарт-контрактах, достигнут скорости ускользания, их открытая, проверяемая и дешевая природа поможет им масштабироваться в каждом уголке Интернета, и они выиграют, создавая рынки, на которых современные финансовые учреждения не могут работать. Другими словами, криптосети могут сделать с банками то же, что Интернет сделал с крупными музыкальными компаниями за последние 20 лет: съесть их заживо.
Не заблуждайтесь, мы находимся на, пожалуй, первом этапе многолетней эволюции криптосетей. Сегодня большинство криптосистем являются весьма экспериментальными и научат нас многому об оптимальных рыночных структурах для формирования капитала и продуктивного использования. Легко выделить любой отдельный эксперимент и найти недостатки, и эксперты быстро ухватываются за возможности сделать это. Но становится все более очевидным, что блокчейны и криптоконтракты являются наиболее многообещающими средствами создания более эффективного и безопасного способа координации финансовых услуг в глобальном, сетевом мире — точка зрения, которую поддерживают такие крупные новые игроки, как Libra и китайский центральный банк. инициатива цифровой валюты. Вот почему, несмотря на медвежий рынок 2018–2019 годов, когда цены на криптовалюту упали примерно на 70–90% по всем направлениям, число разработчиков, работающих полный рабочий день над программным обеспечением для шифрования с открытым исходным кодом, выросло более чем в 2 раза (см. Отчет о разработке H1 2019). За тот же период протоколы открытого кредитования на Ethereum привели к получению займов на сумму более 600 миллионов долларов - во время того, что многие инсайдеры назвали бы бета-фазой первой версии или двух своих действующих контрактов:
Несмотря на первые признаки развития криптофинансовых услуг, впереди остаются серьезные проблемы, включая масштабируемость блокчейна, пользовательский опыт и общее непонимание криптоконтрактов и их ценностного предложения. Что касается масштабируемости, многоуровневые архитектуры с каналами состояний и объединениями (и другими методами) используются для увеличения транзакционной мощности основных сетей блокчейнов, включая Lightning для биткойнов и Optimism/Arbitrum/Zksinc для Ethereum и других. Кроме того, в течение следующих нескольких лет Ethereum перейдет на модель сегментированной базы данных, распараллеливая обработку транзакций во многих совместимых блокчейнах, что должно обеспечить повышение масштабируемости на несколько порядков. Также предпринимаются значительные исследовательские усилия в области вычислений вне цепочки с использованием доказательств с нулевым разглашением и других технологий конфиденциальности, чтобы вывести больше вычислений из блокчейна, сохраняя при этом его преимущества доверия. Вместе эти новые архитектуры и технологии должны позволить публичным блокчейнам масштабироваться на несколько порядков, что в конечном итоге позволит им обрабатывать достаточное количество транзакций для большинства случаев финансового использования.
В то же время, пользовательский опыт этих приложений и сетей постоянно улучшается. Хранители (например, Anchorage) и поставщики программного обеспечения быстро улучшают рабочие процессы управления частными ключами и процедуры восстановления ключей, а браузеры и поставщики оборудования начинают поставлять криптованные продукты, разработанные для обеспечения безопасности и удобства использования. Со временем нюансы и трения, представленные публичными блокчейнами, будут отвлечены от конечного пользователя, который может даже не осознавать, что их финансовые услуги работают на блокчейнах. Однажды финансовые сервисы, основанные на блокчейне, установят новый стандарт для взаимодействия с пользователем, движимый преимуществами прозрачности, доверия и безопасности, - свойства, которые потребуются пользователям после того, как они с ними познакомятся. В этом отношении устаревшие учреждения рискуют нарушить работу, если они не примут и самые безопасные сети блокчейнов - это изменение не произойдет естественным образом и быстро - и в этом заключается возможность для быстро меняющихся стартапов. Что касается нашего коллективного понимания блокчейнов, возможно, оно будет развиваться аналогично тому, как это происходило в Интернете: вначале его могли понять только эксперты; сегодня у детей есть почти врожденная интуиция для его возможностей.
В конечном счете, финансовым продуктам/услугам, основанным на смарт-контрактах, потребуется много времени, чтобы конкурировать с крупными финансовыми учреждениями. Однако, возможно, это не самая полезная основа; скорее, занимая различные части спектра рисков и затрат, а также будучи доступными для отраслей и рынков, которые игнорируются или недостаточно обслуживаются нынешней финансовой системой, смарт-контракты увеличат размер экономического пирога благодаря тому, что сделал мой коллега Спенсер. называется параллельная финансовая система. Самыми непосредственными клиентами являются организации и частные лица в самой криптоиндустрии, которым сложно получить доступ к базовым финансовым услугам из-за отсутствия комфорта со стороны устаревших учреждений с новыми и незнакомыми бизнес-моделями. Предоставляя открытые и прозрачные финансовые услуги длинному хвосту бесправных сторон, криптофинансовые сети имеют большой адресный рынок, который позволяет им масштабироваться, не бросая прямого вызова действующим финансовым центрам. К тому времени, когда они действительно станут настоящим вызовом для Уолл-стрит, для успешной защиты, вероятно, будет уже слишком поздно, поскольку сетевые эффекты финансовых сетей, основанных на блокчейне, становится все труднее преодолеть по мере их роста.
Наконец, стоит подчеркнуть, что многие проекты, построенные на сетях блокчейна, являются коммунальными. То есть их конечная цель состоит в том, чтобы дать возможность людям, подключенным к Интернету и имеющим мобильные телефоны, взять под контроль свою экономическую жизнь. В сегодняшнем мире люди в разных частях мира и социально-экономическом спектре имеют равную свободу действий, но у них нет равного доступа к возможностям (к/т Алан Кертис, Радар). Это неравенство является одним из главных факторов увеличения разрыва в уровне благосостояния как внутри стран, так и между ними. Финансовые услуги, построенные на криптосетях как общедоступные интернет-услуги — доступные для всех и минимально ориентированные на получение ренты — являются лучшей надеждой на мир с равными финансовыми возможностями. Это мир, за который люди будут сражаться.
Источник: https://blockchain.capital/how-defi-disrupts-financial-services/
- 11
- 2019
- 7
- 9
- доступ
- Учетная запись
- Бухгалтерский учет
- активно
- плюс
- Все
- Все транзакции
- Позволяющий
- Amazon
- среди
- API
- Apple
- Приложения
- Программы
- ПЛОЩАДЬ
- около
- активы
- управление активами
- Активы
- автономный
- Банка
- Банковское дело
- Банки
- Рынок с понижательной тенденцией
- ЛУЧШЕЕ
- beta
- большая технология
- Крупнейшая
- Bitcoin
- блокчейн
- масштабируемость блокчейна
- доска
- брендов
- МОСТ
- строить
- Строительство
- бизнес
- Бизнес-модель
- бизнес
- призывают
- Пропускная способность
- столица
- случаев
- Привлекайте
- вызов
- изменение
- контроль
- Дети
- Китай
- китайский
- облако
- код
- Commerce
- Сырьевые товары
- сообщество
- Компании
- конкурс
- Соответствие закону
- компонент
- вычисление
- доверие
- строительство
- потребитель
- контракт
- контрактов
- Расходы
- Контрагент
- Создающий
- кредит
- трансграничный
- Коллективного финансирования
- крипто-
- Крипто экосистема
- Криптоиндустрия
- Крипто кошелек
- крипто кошельки
- Валюта
- Текущий
- Содержание под стражей
- Клиенты
- DAI
- DAO
- данным
- База данных
- день
- децентрализованная
- Децентрализованные финансы
- Защита
- Defi
- Проект
- Столы
- Дев
- застройщиков
- Разработка
- DID
- Интернет
- цифровая валюта
- срывать
- Нарушение
- Рано
- есть
- Экономические
- Экономический рост
- Экономика
- экономику
- Электрический
- расширение прав и возможностей
- предприниматели
- Окружающая среда
- Эфириума
- эволюция
- Биржи
- Расширьте
- эксперимент
- эксперты
- Объект
- FDIC
- Особенность
- Комиссии
- финансы
- финансовый
- финансовые данные
- Финансовые институты
- финансовые услуги
- FinTech
- Финтех Компании
- First
- соответствовать
- недостатки
- форма
- полный
- функция
- Фандрайзинг
- разрыв
- Общие
- Глобальный
- управление
- большой
- группы
- Расти
- Рост
- Рост
- Хакеры
- Аппаратные средства
- High
- история
- Как
- HTTPS
- Людей
- идея
- изображение
- Влияние
- В том числе
- Увеличение
- промышленности
- промышленность
- Инфраструктура
- Инициатива
- учреждения
- страхование
- интеграции.
- взаимодействие
- Интернет
- инвестирование
- инвестиций
- IT
- Прыгать
- Основные
- Языки
- большой
- вести
- ведущий
- Юр. Информация
- кредитование
- Кредитное плечо
- Libra
- молния
- Linux
- Ликвидность
- Litecoin
- Кредиты
- локальным
- Длинное
- основной
- производитель
- управление
- рынок
- Области применения:
- Совпадение
- математике
- Медиа
- средний
- обмен сообщениями
- Шахтеры
- Мобильный телефон
- модель
- модульный
- Импульс
- деньги
- двигаться
- Музыка
- сеть
- сетей
- предлагают
- Предложения
- онлайн
- открытый
- с открытым исходным кодом
- Откроется
- операционный
- операционная система
- Возможность
- заказ
- заказы
- Другие контрактные услуги
- p2p
- кредитование p2p
- парадигма
- партнер
- шаблон
- оплата
- Платежные услуги
- платежи
- Люди
- Физика
- Платформы
- Популярное
- представить
- давление
- политикой конфиденциальности.
- частная
- Секретный ключ
- Продукт
- Производство
- Продукция
- Программирование
- языки программирования
- Программы
- Проект
- проектов
- собственность
- защитный
- что такое варган?
- Радио
- Реальность
- выздоровление
- "Регулирование"
- Соответствие нормативным требованиям
- Отношения
- опора
- исследованиям
- Итоги
- розничный
- доходы
- Снижение
- условиями,
- Run
- Бег
- безопасный
- главная
- Масштабируемость
- Шкала
- Ценные бумаги
- безопасность
- Услуги
- набор
- поселок
- Поделиться
- общие
- Акции
- Оболочка
- Признаки
- Размер
- небольшой
- малого бизнеса
- умный
- умный контракт
- Смарт-контракты
- So
- Соцсети
- Software
- Вращение
- Spotify
- Этап
- и политические лидеры
- Стартапы
- Область
- Статус:
- потоковый
- Потоковые службы
- улица
- успешный
- поставка
- поддержка
- Поддержанный
- Поверхность
- система
- системы
- Нажмите
- технологии
- Технический
- технологии
- третье лицо
- время
- топ
- Торговля
- сделка
- Сделки
- трансформация
- Прозрачность
- трансфер
- Доверие
- us
- юзабилити
- пользователей
- ценностное
- Скорость
- Видео
- Вид
- Уолл-стрит
- Кошелек
- Кошельки
- Богатство
- Что такое
- КТО
- выиграть
- окна
- в
- слова
- Работа
- Мир
- по всему миру
- стоимость
- год
- лет
- YouTube
- нуль
- доказательства нулевого знания