Как добываются биткойны в вашем ETF: реальная история – Unchained

Основатель и генеральный директор Custodia Bank недавно выразила опасения и надежды на повышение цен на BTC, когда написала, что для быстрорастущих спотовых ETF имеется лишь ограниченное количество биткойнов. Однако вот в чем она ошиблась. 

На прошлой неделе Кейтлин Лонг, основатель и генеральный директор крипто-дружественного банка Custodia, выразила некоторые опасения по поводу X: заявив, что ограниченное предложение биткойнов (BTC) на основных внебиржевых торговых площадках (OTC) может создать проблему для выявления ETF, пытающихся получить биткойны, поскольку приток продолжает расти.

В ее нитьЛонг написала, что «авторитетный источник» сообщил ей, что в среду «было всего около 40 #BTC, доступных для продажи по любой цене». Это заявление породило слухи о нехватке биткойнов для них и, следовательно, об ожидаемом росте цен. Однако это выявило фундаментальное непонимание того, как на самом деле функционируют внебиржевые отделы.

Прочитайте больше: Стоит ли продавать биткойны сейчас, когда они приближаются к своему историческому максимуму?

Два внебиржевых эксперта, Макс Боонен, основатель B2C2 и Евгений Гаевой, генеральный директор Wintermute, обратился к X с критикой заявления Лонга. Wintermute и B2C2 являются внебиржевыми агентствами, то есть они сопоставлять заказы клиентов с лучшей ценой, доступной на биржах или у других дилеров.

Этот вариант был бы приемлем для такого парня с низким IQ, как @PeterSchiff, но удивительно (если не сказать больше) исходить из @CaitlinLong_ , «22-летний ветеран Уолл-Стрит», согласно ее биографии.

Вот как на самом деле работают внебиржевые столы: https://t.co/HNBb35TMcY

— Макс Боонен (@maxboonen) 2 марта 2024

Что такое внебиржевые столы?

Внебиржевой отдел — это, по сути, посредник, который связывает покупателей и продавцов. напрямую и в частном порядке за пределами обычных обменов. В случае с биткойнами крупные игроки используют внебиржевую площадку для покупки и продажи BTC. 

Помимо агентских отделов, таких как Wintermute и B2C2, существуют также так называемые основные отделы, которые действуют как маркет-мейкеры, устанавливая свои собственные цены, а также покупая и продавая криптовалюты напрямую трейдерам. 

По БооненВ то время как отделы агентств предлагают простоту и прозрачность (с соответствующей комиссией за помощь в обмене), основные отделы могут предлагать более выгодные цены. Но их использование требует большего знания рынка и доверия к офису.

Как работают внебиржевые офисы?

Как агентство, так и основные внебиржевые отделы, как правило, имеют динамический инвентарь. Они сохраняют некоторое количество BTC для облегчения торговли и обеспечения бесперебойной работы, но эта сумма может колебаться в зависимости от рыночных условий и заказов клиентов. 

С этой целью они, как правило, не держат под рукой большие суммы BTC, как это делает традиционная биржа. Вместо этого у них есть хорошо налаженные отношения с участниками рынка (такими как биржи и майнеры), чтобы быстро находить необходимые им BTC, когда клиент размещает заказ. 

Это важно, поскольку они часто могут проводить крупные сделки быстрее, чем традиционные биржи, поскольку они не ограничены количеством покупателей и продавцов на рынке в любой момент. Дальше, Внебиржевые отделы могут персонализировать свои услуги и удовлетворить конкретные потребности институциональных инвесторов или состоятельных частных лиц.

Хотя Лонг, возможно, была права относительно количества BTC, хранящегося на внебиржевых площадках, ее утверждения неточны, поскольку внебиржевые площадки изначально держат очень мало BTC. 

Как работают спотовые ETF

Спотовые биткойн-ETF напрямую покупают биткойны в зависимости от спроса своих клиентов и сотрудничают со сторонним хранителем для хранения и безопасного хранения физических биткойнов, которые они покупают. Когда вы покупаете долю спотового биткойн-ETF, вы, по сути, владеете частью биткойнов, принадлежащих фонду. 

Прочитайте больше: Сейчас существует 11 спотовых биткойн-ETF. Вот тот, который лучше всего подходит для вас

Когда инвесторы покупают акции ETF на бирже, управляющий фондом ETF использует эти средства для покупки биткойнов на открытом рынке через внебиржевые отделения. Купленные биткойны затем передаются на хранение хранителю ETF. 

Таким образом, цена акций ETF напрямую отражает рыночная цена актива, которым владеет фондв данном случае биткойн.

Почему ограниченный инвентарь — это функция, а не ошибка

Прелесть внебиржевых отделений заключается в их способности быстро приобретать биткойны из различных источников для удовлетворения спроса, а не полагаться на биткойны, которые уже есть на их балансе.

«Ни один из типов [OTC] столов не хранит «заначки» монет, доступных для продажи! В обоих случаях исполнение отделено от урегулирования», — Боонен писал.

Внебиржевые отделы оптимизируют операции, находя необходимые им BTC на основе спроса, вместо того, чтобы создавать сложности с логистикой и безопасностью, которые могут возникнуть при хранении больших объемов биткойнов.

Таким образом, внебиржевые отделения никогда не смогут столкнуться с нехваткой биткойнов для приобретения. Как и в случае с любым активом, биткойны всегда будут продаваться, но цена может отличаться в зависимости от спроса. Чем больше вы готовы заплатить, тем больше вероятность, что вы найдете продавца, готового продать. 

Сосредоточение внимания на ограниченный запас внебиржевых столов не достигает цели поскольку они не предназначены для хранения больших объемов биткойнов. Их сила заключается в их сети ликвидности, позволяющей быстро получать доступ и перемещать большие объемы BTC в зависимости от спроса на них. 

Модель динамических запасов позволяет центрам минимизировать колебания цен на биткойны и сосредоточиться на содействии сделкам, а не на долгосрочном удержании активов.