Инфляционные ветры усиливаются, поскольку балласт биткойнов на балансах доказывает свою ценность

В то время как руководители корпоративных финансов готовятся отправиться в мир после COVID-19 на фоне предупреждений об инфляции, все большее число корпораций проводят инвентаризацию своих резервов казначейства. Если произойдет худшее, и доллар и другие резервные валюты ослабнут, уверены ли они, что все их балансовые деньги надежно закреплены?

В конце концов, они наверняка заметили, что ряд публичных компаний, которые «присоединились» к Биткойну (BTC) за последний год недавно продемонстрировал сильную прибыль за первый квартал 1 года. Например, Square, который владеет BTC на 2021 миллиона долларов, сообщила о квартальном увеличении валовой прибыли на 472% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. вдвое больше ожиданий аналитиков. В то время как Тесла, который рухнул 1.5 миллиарда долларов - 8% денежных средств - в биткойнах в феврале., показала рекордную прибыль: выручка выросла на 74%. MicroStrategy, которая сделала Биткойн своим основным Корпоративный резерв в 2020 году увеличил выручку на 10% в первом квартале.

«Если инфляция вырастет, или даже если этого не произойдет, и все больше компаний решат диверсифицировать небольшую часть своих денежных остатков в биткойны, а не в наличные, то текущее относительное проникновение в биткойны станет потоком», писал легендарный инвестор Билл Миллер в маркетинговом письме ранее в этом году. Он добавил, что «такие компании, как Square, MassMutual и MicroStrategy, уже перевели наличные в биткойны, а не гарантировали убытки по наличным деньгам на их балансе».

В другом месте, Ark Investments , имея в виду в информационном бюллетене компании: «Microstrategy, Square, а теперь и Tesla показывают публичным компаниям, как добавить биткойн в качестве законной альтернативы наличным деньгам на их балансах».

Но Биткойн остается нестабильным активом - как и самый последний Цена BTC упала до 46,000 долларов еще раз напомнил пользователям - так, может быть, его объятие корпоративными казначеями - всего лишь кратковременная случайность? С другой стороны, если у тренда есть ноги, действительно ли он подходит для всех компаний? Если да, то какой уровень распределения уместен?

В целом, что это говорит о мировой экономике, если государственные фирмы теперь обращаются к цифровой валюте 12-летней давности, чтобы сохранить свои денежные запасы ликвидными и безопасными?

Долгосрочный тренд или сезонная мода?

«Я не считаю это прихотью», - сказал Cointelegraph Пол Каппелли, управляющий портфелем в Galaxy Fund Management. «Неэластичная кривая предложения и дефляционный график выпуска Биткойна» делают его «убедительным средством защиты от инфляции и плохой денежно-кредитной политики, которые могут привести к обесцениванию денежных позиций со временем», - сказал он Cointelegraph, прогнозируя:

«Корпорации продолжат использовать биткойн как один из доступных инструментов для сохранения стоимости своих балансов».

Дэвид Грайдер, ведущий стратег по цифровым активам в Fundstrat, сообщил Cointelegraph, что по мере того, как криптовалюта становится все более популярной, он ожидает увидеть «больше корпораций, хранящих криптовалюту для законных деловых целей». Биржи могут хранить его в качестве инвентаря, технологические компании могут использовать его для размещения токенов и участия в сетях, в то время как транснациональные корпорации могут принимать его для оплаты.

«Я ожидаю, что два типа компаний рассмотрят возможность скорейшего внедрения криптовалюты - те, которые возглавляют лидеры, которые твердо верят в криптовалюту, а также компании, которые могут иметь уникальные трансграничные потребности, которые хорошо подходят для переводов биткойнов», - Гил Лурия, сказал Cointelegraph директор по исследованиям DA Davidson & Co.

Если да, то разве это не кардинальное изменение для сотрудников по корпоративным финансам? «Когда я сдавал казначейские экзамены, нам сказали, что цель номер один - гарантировать безопасность и ликвидность баланса», - сказал Грэм Робинсон, партнер по международному налогообложению и казначейству в PricewaterhouseCoopers и советник Ассоциации корпораций Соединенного Королевства. Казначеи, заявил Рейтер. BTC с его волатильностью может просто не соответствовать всем требованиям.

Если бы Биткойн использовался в качестве резерва корпоративного казначейства и его цена упала, эта компания могла бы оказаться не в состоянии удовлетворить свои требования к оборотному капиталу, отметил Роберт Вилленс, адъюнкт-профессор Колумбийской школы бизнеса, в январе, когда он описано это как «стратегия с высоким риском и высоким вознаграждением».

Изменил ли Вилленс свои взгляды? «Я по-прежнему считаю, что это стратегия с высоким риском и высоким вознаграждением», - сказал он Cointelegraph, признав, что «в последнее время вознаграждение намного превышает риски». Он действительно видит, что все больше фирм следуют примеру Tesla и Square, «поскольку инвестиции в криптовалюту становятся более« респектабельными »и становятся жизнеспособным источником корпоративных денежных средств». На вопрос, кто может быть впереди, Вилленс ответил:

«Я думаю, что компании с иконоборческими лидерами - не обязательно ограниченными определенной отраслью - с наибольшей вероятностью сделают решительный шаг и вложат приличную сумму денежных средств корпорации в криптовалюту».

Fundstrat's Grider со ссылкой на данные о торговле внебиржевой торговой фирмы Genesis Capital сообщил Cointelegraph, что больше корпораций может покупать криптовалюту, чем указано в отчетах о прибылях и убытках. Например, в Genesis Q1 2021 «Отчет о наблюдениях за рынком» переправу резкий скачок доли «корпораций» в объеме криптовалютной торговли до ~ 27% с ~ 0% в предыдущем квартале. «Поскольку корпоративные клиенты начали покупать биткойны в качестве казначейских ценных бумаг в первом квартале, наши коэффициенты изменились», - отмечает Genesis.

Tesla выделила 8% - это многовато?

Если предположить, что компания считает, что криптовалюта должна быть частью ее казначейских резервов, сколько ей на самом деле следует выделить? В прошлом году Каппелли сказал Cointelegraph, что инвестиции в размере 50 базисных единиц 2% резервов было примерно правильным, учитывая волатильность криптовалюты. Но с тех пор цены на криптовалюту резко выросли, и Tesla выделила колоссальные 8% - или 1.5 миллиарда долларов - на свои корпоративные денежные резервы. Увеличивается ли рекомендованное распределение?

«Я не думаю, что есть четкое правило, которое мы можем применить здесь повсюду», - сказал Вилленс Cointelegraph, - «но я думаю, что что-то намного большее, чем 2%, было бы подходящим - возможно, целых 8% -10%. даже быть приемлемым. "

«Все будет зависеть от компании», - заявил Каппелли на прошлой неделе. «Корпорации управляют своими балансами, чтобы финансировать операции и поддерживать определенный объем ликвидности». Биткойн по-прежнему является очень нестабильным активом, «поэтому, хотя он обеспечивает хеджирование от инфляции, он сопряжен с определенным рыночным риском. Я был бы очень удивлен, увидев, что в настоящее время доля компании намного превышает ориентировочную 5%, но со временем это может измениться ».

Тем не менее, как насчет утверждения Робинсона о том, что работа корпоративного казначея заключается в обеспечении ликвидности и безопасности баланса - и может ли Биткойн этого не сделать?

«Если вы думаете о криптовалюте исключительно как о наличных деньгах, она все еще очень нестабильна по отношению к доллару», - сказал Грайдер Cointelegraph. «Но некоторые активы, такие как Биткойн, в последнее время становятся менее волатильными, и мы наблюдаем рост ликвидности в криптовалюте, что обнадеживает».

Один из способов, которым фирма могла бы думать о хранении криптовалюты, - это как альтернатива наличным деньгам, продолжил Грайдер, «но вы также можете думать об этом как о запасах, рыночных инвестициях в ценные бумаги или нематериальных долгосрочных активах. Это означает, что даже если это не идеальный казначейский актив во всех отношениях, корпорации все равно могут владеть криптовалютой по другим причинам », например:

«Некоторые действующие компании могут покупать криптовалюту в качестве защиты от технологических сбоев, точно так же, как при слияниях и поглощениях конкурирующего стартапа».

«Я думаю, что проблема ликвидности обоснована, - ответил Вилленс, - но ограничение инвестиций до 8–10% инвестируемых средств должно оградить казначеев от критики, поскольку остаток средств будет направлен в денежные средства и их эквиваленты. с легко реализуемой стоимостью ».

Капелли добавил, что для каждой инвестиции проводится определение размера, а «учет всех балансовых вложений» является частью работы любого корпоративного казначея или главного инвестиционного директора. Между тем, Лурия заявил, что «криптоактивы достаточно ликвидны, поэтому это не должно быть ограничением».

Более серьезным препятствием для использования криптовалюты в качестве резерва корпоративного казначейства, по мнению Вилленса, может быть учетная обработка, которой она подвергается в настоящее время, то есть «странный способ учета инвестиций в криптовалюту - они рассматриваются как« неопределенные ». -живые нематериальные активы », и, следовательно, любое снижение стоимости актива должно отражаться в доходах от продолжающейся деятельности, тогда как рост цен не может быть отражен таким образом». Он описал этот «неблагоприятный порядок ведения бухгалтерского учета […] как самый непривлекательный аспект вложения в него».

«Тектонический сдвиг» в мировых финансах?

В целом, текущая денежно-кредитная среда вызвала серьезную озабоченность корпораций по поводу инфляции и сохраняющейся силы доллара США. Как сказал Грайдер, неудивительно, что «корпорации станут более открытыми для таких альтернатив, как криптовалюта».

Но может происходить что-то еще большее. Как недавно отметила Перианн Боринг в «Нью-Йорк Таймс», «тектонический сдвиг«Может происходить в глобальных финансах благодаря криптовалюте. «Цифровые активы породили новую парадигму в мировых финансах», - согласился Каппелли, хотя мы все еще находимся на очень ранней стадии:

«С каждым циклом всегда появляются очаги пены, но структурно то, что мы видели за последние несколько лет, безусловно, обеспечивает прочную основу для этого нового класса активов».

Источник: https://cointelegraph.com/news/inflation-winds-stiffen-as-bitcoin-ballast-on-balance-sheets-proves-its-value