Микросервисы для мониторинга новых данных об инфляции

Здесь, в блоге Clarus, мы ожидали, что Прекращение действия LIBOR в фунтах стерлингов, японских иенах и швейцарских франках в этом году упростятся рынки и «более легкая» торговля. Меньше индексов, меньше базы, меньше запросов на реструктуризацию. Боже упаси, даже меньше блогов!

Тем не менее, в 2022 году активизировались две крупные рыночные темы, о которых было много чего написать, а именно: деятельность на кредитных рынках (и новые данные из SBSDRView) и расширение Инфляция.

В свете событий Джексона Хоула и «безусловных» заявлений о «продолжении» борьбы с инфляцией со стороны все центральные банки, сегодня мы увидели обновление наших блогов об инфляции за 2022 год. Если вы пропустили какой-либо из предыдущих блогов, см. ниже:

1. ОБЪЕМЫ ИНФЛЯЦИОННОГО СВОПА G3 ВЫРОСЛИ
2. БОЛЬШИЕ ОБЪЕМЫ КРЕДИТА И ИНФЛЯЦИИ ПЛЮС ЕВРОПЕЙСКИЙ ЭКВИВАЛЕНТ
3. УСИЛИВАЮТСЯ ЛИ ОЖИДАНИЯ В ОТНОШЕНИИ ИНФЛЯЦИИ? ДАННЫЕ

Ежемесячные очищенные объемы инфляционных свопов

Ежемесячные объемы очищенных инфляционных свопов впервые за год превысили 500 миллиардов долларов. Март 2021. Это практически вдвое превышает месячные объемы торгов в 2020 году. Учитывая, что до августа 2022 года осталось несколько торговых дней, весьма вероятно, что объемы торгов в этом месяце превысят 400 миллиардов долларов — неплохо во время «Летнее затишье«:

Показаны;

• Очищенные объемы инфляционных свопов в евро, фунтах стерлингов и долларах США в месяц. Объемы показаны в условном эквиваленте долларов США.
• Для контекста, Февраль 2020 был первым месяцем, когда глобальные объемы очистки превысили 300 миллиардов долларов.
• Теперь среднемесячный объем в 2022 году составляет 400 миллиардов долларов, и даже август, скорее всего, преодолеет этот барьер.

Микросервисы для мониторинга данных об инфляции

Этот блог в значительной степени представляет собой обновление предыдущей статьи на веб-сайте Clarus:

Пересмотрев анализ данных, я быстро понял, что он хорошо подходит для использования наших микросервисов. Используя одну строку кода, я могу проанализировать объемы торговли по инфляции:

Вот простой скрипт на питоне:

import clarus

response = clarus.ccp.volume(startdate='2020-08-01', enddate='2022-08-26',producttype='Inflation', currency='USD', group='month,tenor')
print (response)

А вот это переведено через нашу надстройку Excel:

Эта простая строка кода сделала обновление блога очень простым. Давайте посмотрим, что происходит в торговле инфляцией.

Клиринг инфляционного свопа в евро

Прежде всего, рынок инфляционных свопов в евро:

На диаграмме показано:

• Среднемесячные объемы в 2022 году составляют около 150 миллиардов долларов.
• В 2022 году очищенные объемы инфляции в евро, как правило, составляют около 40% от общих мировых объемов. Это по-прежнему крупнейший инфляционный рынок по условному объему.
• Август (с двумя оставшимися торговыми днями), вероятно, будет месяцем с самым низким объемом продаж в году.
• Июнь 2022 года стал месяцем с самым большим объемом продаж в этом году, чуть опередив май 2022 года.
• В то время как в мае наблюдалась огромная активность в 10Y, июнь был более сбалансированным месяцем. С тех пор объемы всех теноров уменьшились.
• Объемы с начала года сейчас на 21% ниже, чем на данный момент в 2021 году, что удивительно, учитывая наши предыдущее обновление!

Тенорные данные из CCPView а микросервисы позволяют нам отслеживать средний срок погашения, торгуемый каждый месяц:

Показаны;

• Средневзвешенный срок погашения инфляционных свопов в евро. Это рассчитывается как (срок в месяцах * номинальный) / общий номинальный. Это очень похоже на некоторые методологии, которые мы используем в Индикатор принятия RFR.
• В августе 2020 года наблюдалась торговая активность с самым длинным средним сроком погашения — 110 месяцев (9 лет).
• Однако это был месяц с очень низким объемом продаж (типичный для летние торговые условия).
• Точно так же август 2022 года показал рост среднего срока торговой деятельности, достигнув 86 месяцев — по сравнению с 71 месяцем, зарегистрированным в июне.
• Но объемы в августе 2022 года, вероятно, будут ниже, чем в другие месяцы 2022 года, поэтому нам нужно быть осторожными в интерпретации чего-либо на основе этих данных.

Если предположить, что объемы снова восстановятся в сентябре, будет интересно посмотреть, на чем сосредоточат свою активность участники рынка.

Клиринг инфляционного свопа GBP

Обращаем наше внимание на рынки GBP;

Показаны;

• Очищенные объемы по срокам в инфляционных свопах в фунтах стерлингов. Все тома находятся на LCH SwapClear.
• Учитывая, что все три месяца с наибольшими объемами приходятся на первый квартал 1 года, мы не должны удивляться тому, что объемы оставались повышенными и в августе 2022 года.
• Объемы с начала года на 41% выше, чем в 2021 году.
• Инфляционная торговля GBP сейчас чрезвычайно активна.

Таким образом, есть один признак того, что инфляционные ожидания укореняются на рынках фунта стерлингов – активность намного выше, чем мы когда-либо видели раньше. Сделки тоже становятся длиннее?

На диаграмме показано:

• Средневзвешенный срок погашения инфляционных свопов GBP.
• В августе 2022 г. произошло резкое увеличение средневзвешенного срока деятельности почти до 8 лет.
• Раньше вся торговая активность в 2022 году была связана с более короткими сделками.
• Август изменил эту тенденцию, и средний срок погашения больше соответствует модели торговли 2021 года.
• Является ли это пятном, связанным с летними торгами, или сейчас активность движется дальше по кривой?
• Отслеживайте данные, чтобы узнать.

Клиринг инфляционного свопа в долларах США

Наконец, укореняются ли инфляционные ожидания на рынках США?

Показаны;

• Даже с учетом любого всплеска активности в пятницу после Джексон-Хоул (наши данные приведены к закрытию рабочего дня в пятницу, 26 августа), в августе 2022 года активность была довольно низкой.
• Август выглядит как месяц с самым низким объемом продаж с декабря прошлого года.
• В период с января 2021 года по ноябрь 2021 года каждый месяц условная активность составляла более 75 миллиардов долларов.
• Несмотря на рекордный объем в месяц в 2022 году, сейчас мы наблюдаем 3 месяца с активностью ниже 75 миллиардов долларов.
• Объемы остаются очень волатильными в торговле инфляцией доллара США.
• Объемы с начала года в инфляционных свопах в долларах США сейчас фактически ниже, чем в тот же момент в 2021 году (-10%).

Глядя теперь на средневзвешенный срок службы инфляционных свопов в долларах США:

• Средневзвешенный срок погашения инфляционных свопов в долларах США.
• В декабре 2020 года наблюдалась самая продолжительная средняя активность — почти 10 лет.
• Однако в июле 2022 года была отмечена самая короткая средняя продолжительность жизни — всего 59 месяцев — единственный месяц в нашей истории, который опускается ниже 5 лет.
• Это означает, что в 2022 году средняя продолжительность жизни составит 6.4 года по сравнению с 7.4 годами в 2021 году.
• Как и на рынках фунта стерлингов, в августе 2022 года средний срок погашения увеличился. Рынки долларов США увеличили средний срок погашения с 59 до 72 месяцев (6 лет).

В итоге

• Мы ищем сигналы того, что инфляционные ожидания укрепляются.
• Мы предполагаем, что повышенные объемы торгов и более длительные средние сроки погашения указывают на укоренившиеся инфляционные ожидания.
• Данные показывают, что условный инфляционный своп, торгуемый с начала года, практически идентичен той же точке в 2021 году.
• Однако это сильно зависит от рынка.
• Рынки GBP являются наиболее активными, зафиксировав рост торговой активности на 41%.
• Доллар США (-10%) и евро (-21%) говорят о другом.
• Ни на одном рынке нет четкого сигнала о том, что торги становятся длиннее.