Куда ни глянь, новые торговые рекорды RFR

• Индикатор внедрения ISDA-Clarus RFR остается выше 50% уже второй месяц.
• В сентябре 2022 года он оставался на уровне 51%.
• Внедрение SOFR составило 56.6%, что является вторым по величине показателем за всю историю наблюдений. 
• Торговля €STR увеличилась до 23.5%.
• Торговая активность в RFR побила все рекорды по DV01 и условным объемам торгов.

Индикатор внедрения ISDA-Clarus RFR на сентябрь 2022 г. теперь было опубликовано.

Показаны;

• Принятие RFR было почти идентично в прошлом месяце на 51% рынка Тарифов.
• Внедрение SOFR было вторым по величине за всю историю наблюдений — 56.6% (после рекордного показателя прошлого месяца — 57.2%).
• Принятие €STR выросло (наконец-то!) до второго по величине показателя за всю историю — 23.5%.
• Было несколько записей — полную разбивку смотрите ниже:
  • При 45% от общей активности это была самая высокая доля условной торговли RFR.
  • В размере 102.2 трлн долларов США это была самая большая сумма условной валюты, связанной с RFR, когда-либо осуществленная.
  • На сумму 19.2 млрд долларов это была самая большая сумма DV01, связанная с RFR, когда-либо осуществленная.
  • На сумму 12.06 млрд долларов это была самая большая сумма DV01, связанная с SOFR, когда-либо осуществленная.
  • Общий условный объем торгов составил почти 228 трлн долларов, что сделало этот месяц пятым по активности с тех пор, как мы запустили индикатор внедрения RFR.

Условное принятие

Мы склонны сосредотачиваться на DV01, торгуемых в этом блоге, но мы знаем, что рынки также продолжают ценить относительную простоту условных показателей. Диаграмма, которую мы часто не комментируем, представляет собой Диаграмму 3: Суммарный IRD Notional, торгуемый каждый месяц:

Показаны;

• В сентябре 45 года было совершено рекордных 2022% номинальных сделок по сравнению с RFR.
• Это на 1% выше, чем в прошлом месяце, предыдущий рекорд за все время (44%).
• Поскольку в сентябре 2022 года наблюдался повышенный объем торгов, это сделало его самым большим за все время объемом условных облигаций, связанных с RFR, когда-либо торгуемых.
• Впервые за один месяц было продано деривативов на сумму более 100 трлн долларов, связанных с RFR.
• Мы все любим большие числа, поэтому приятно преодолеть барьер 1 x 10^14 😛

DV01 Принятие

Сначала пролив свет на условные суммы, я возвращаюсь к набору текста и снова смотрю на DV01. Мы зафиксировали рекордно высокий уровень в 19.2 млрд долларов США по транзакциям DV01, связанным с RFR (во всех валютах):

Фьючерсы?

График ниже меня немного удивил. Я не был уверен, как внедрение SOFR повлияет на список IMM в сентябре. Восстановятся ли объемы евродоллара после переноса существующих позиций с сентября на декабрь? На приведенной ниже диаграмме показано, что внедрение SOFR на самом деле было очень сильным:

Показаны;

• Всего год назад фьючерсы SOFR составляли менее 10%, а более 70% объемов торгов по евродолларам и фьючерсам SOFR составляли более XNUMX%.
• Этот график не включает объемы фьючерсов на федеральные фонды, которые были очень волатильными в течение всего года.
• Что касается истории перехода, я считаю, что нас больше всего должно интересовать перемещение объемов от продуктов на основе LIBOR (евродоллары) к продуктам на основе RFR (SOFR).
• Постоянный рост «рыночной доли» SOFR здесь предполагает, что старые позиции в евродолларах действительно были преобразованы в новые позиции SOFR.
• Действительно сильный знак для перехода!

В итоге

• Это был рекордный месяц для торговли RFR по многим показателям.
• Большая часть условных операций была проведена по сравнению с RFR, чем когда-либо прежде.
• Было совершено рекордное количество DV01, связанных с RFR (во всех валютах).
• Переход от евродолларовой ликвидности к SOFR во фьючерсном пространстве успешно продолжается.